Канарский зов

Что такое Canary Call?

Canary call — это тип облигации с повышением ставки, ставка купона которой увеличивается в заранее определенные даты и которая не может быть отозвана по истечении определенного установленного периода.

Понимание канареечного вызова

При канареечном колл эмитент облигации оставляет за собой право отозвать облигацию до указанной даты повышения, но не может отозвать ее после этого момента. Обычно указанный период является первой датой повышения, после которой купон переходит на более высокую ставку для оставшихся периодов.

Таким образом, после того, как канареечный колл выплачивает начальную купонную ставку за первый назначенный период, эмитент придерживается условий до тех пор, пока облигация не достигнет даты погашения. По сути, после того, как период досрочного погашения истек, канареечный колл превращается в облигацию без отзывного повышения, где ставка купона будет увеличиваться с каждым периодом повышения.

Canary call может быть осуществлен только в заранее установленные даты. В этом смысле он похож на бермудский опцион,. где владелец имеет право реализовать этот опцион через заранее определенные интервалы или даты в течение срока действия контракта.

Одним из преимуществ для эмитентов повышающих облигаций является то, что они предлагают им защитную тактику от падения процентных ставок. С канареечным колл-опционом эмитент теряет это преимущество по истечении первого периода повышения. Canary call может сделать облигации с повышающимся доходом более привлекательными для инвесторов.

Облигации Step-up привлекательны для инвесторов, потому что на них не так сильно влияют колебания процентных ставок, как на традиционные облигации. Пошаговые облигации в целом и канареечники в частности особенно привлекательны для инвесторов, когда ожидается, что процентные ставки будут неизменными или ограничены узким диапазоном.

Пример канареечного вызова

Рассмотрим следующий сценарий: компания Acme выпускает семилетнюю облигацию с канареечным колл-опционом. Начальная купонная ставка составляет 6 процентов. Ставка повышается до 7 процентов через три года, что является начальным периодом повышения. Последующие периоды повышения запланированы каждый год после этого.

Через четыре года ставка на открытом рынке упала до 5 процентов. В этот момент компания Acme хотела бы отозвать облигацию и перевыпустить долг по более низкой рыночной процентной ставке. Однако Acme не сможет этого сделать, так как срок действия опциона на обратный звонок истек после первой точки повышения, которая произошла на трехлетней отметке.

Особенности

• Канарские коллы более привлекательны для инвесторов, поскольку эмитент теряет преимущество колла по прошествии первого периода повышения.

• Канарские опционы особенно привлекательны для инвесторов, когда ожидается, что процентные ставки будут неизменными или ограничены узким диапазоном.

• Canary call - это тип облигации с повышением ставки, купонная ставка которой увеличивается в заранее определенные даты и которая не может быть отозвана по истечении определенного установленного периода.