Obbligazione graduale

Che cos'è un'obbligazione step-up?

Un'obbligazione step-up è un'obbligazione che paga un tasso di interesse iniziale inferiore ma include una funzione che consente aumenti del tasso a intervalli periodici. Il numero e l'entità dell'aumento del tasso, nonché la tempistica, dipendono dalle condizioni dell'obbligazione. Un'obbligazione step-up offre agli investitori i vantaggi dei titoli a reddito fisso,. tenendo il passo con l'aumento dei tassi di interesse.

Tuttavia, il tasso iniziale offerto su un'obbligazione step-up potrebbe essere inferiore ai tassi offerti in altri investimenti a reddito fisso. Sebbene ci siano molti vantaggi nell'aumento delle obbligazioni, gli investitori dovrebbero anche essere consapevoli dei rischi intrinseci associati a questi titoli di debito.

Come funzionano le obbligazioni step-up

Le obbligazioni sono titoli di strumenti di debito o IOU che le società e le agenzie governative emettono agli investitori per raccogliere fondi per un progetto o un'espansione. In genere, l'investitore paga l'obbligazione in anticipo per il suo valore nominale,. che potrebbe essere di $ 1.000 ciascuno. L'investitore verrebbe rimborsato di $ 1.000 (chiamato importo principale ), alla scadenza dell'obbligazione (chiamata data di scadenza ). La maggior parte delle obbligazioni paga un tasso di interesse periodico, (chiamato tasso cedolare ), che è generalmente fissato per tutta la vita dell'obbligazione.

Ad esempio, se un investitore acquista un'obbligazione del Tesoro da $ 1.000 con un tasso del 2%, con scadenza in dieci anni, l'investitore riceve il pagamento degli interessi in base al tasso della cedola del 2%. L'investitore verrebbe rimborsato del capitale di $ 1.000 alla scadenza dell'obbligazione, o tra dieci anni.

Al contrario, un'obbligazione step-up paga un tasso più basso nei primi anni e il suo tasso aumenta nel tempo in modo che gli investitori ricevano un tasso cedolare più alto all'avvicinarsi della data di scadenza. Ad esempio, un'obbligazione step-up a cinque anni potrebbe avere un tasso iniziale del 2,5% per i primi due anni e un tasso cedolare del 4,5% per gli ultimi tre anni. Poiché il pagamento della cedola aumenta durante la vita dell'obbligazione, un'obbligazione step-up consente agli investitori di trarre vantaggio dalla stabilità dei pagamenti degli interessi dell'obbligazione, beneficiando al contempo degli aumenti del tasso della cedola. Tuttavia, a causa della caratteristica dello step-up, le obbligazioni step-up tendono ad avere inizialmente tassi di cedola più bassi, rispetto ad altre obbligazioni a tasso fisso.

Aumenti graduali del tasso delle obbligazioni

La struttura delle obbligazioni step-up può avere incrementi di tasso singoli o multipli. Le obbligazioni single step-up, note anche come obbligazioni one-step, hanno un aumento del tasso cedolare durante la vita dell'obbligazione. Al contrario, l'obbligazione multi-step-up può aggiustare la cedola al rialzo più volte durante la vita del titolo. Gli aumenti della cedola seguono un calendario prestabilito.

Le obbligazioni step-up sono simili ai Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Il capitale di un TIPS aumenta con l'inflazione e diminuisce con la deflazione. L'inflazione è il tasso di aumento dei prezzi nell'economia statunitense ed è misurata dall'indice dei prezzi al consumo. TIPS paga gli interessi semestrali, a tasso fisso, che vengono applicati all'importo capitale rettificato. Di conseguenza, gli importi del pagamento degli interessi aumentano con l'inflazione e diminuiscono con la deflazione .

Vantaggi delle obbligazioni step-up

Le obbligazioni step-up in genere hanno prestazioni migliori rispetto ad altri investimenti a tasso fisso in un mercato in aumento. Ad ogni passaggio, agli obbligazionisti viene pagato un tasso più alto e poiché c'è meno rischio di perdere tassi di mercato più elevati, gli aumenti hanno una minore volatilità o fluttuazioni dei prezzi.

È importante ricordare che i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse sono inversamente correlati, il che significa che quando i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano. Al contrario, l'aumento dei tassi di interesse tende a portare a una svendita nel mercato obbligazionario e i prezzi delle obbligazioni scendono. Il motivo del sell-off è che le obbligazioni a tasso fisso esistenti sono meno attraenti in un mercato in aumento. Gli investitori in genere richiedono obbligazioni ad alto rendimento quando i tassi aumentano e scaricano le loro obbligazioni a tasso più basso. Le obbligazioni step-up aiutano gli investitori a evitare questo processo poiché il tasso dell'obbligazione aumenta nel tempo.

Le obbligazioni step-up vendono sul mercato secondario e sono regolamentate dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Di conseguenza, di solito ci sono abbastanza acquirenti e venditori nel mercato, chiamato liquidità,. che consente agli investitori di entrare e uscire da posizioni con facilità.

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Rischi di obbligazioni step-up

Sul lato negativo, alcune obbligazioni step-up sono callable,. il che significa che l'emittente può riscattare l'obbligazione. La funzione callable verrà attivata quando avvantaggia l'emittente, il che significa che se i tassi di mercato scendono, l'investitore ha la possibilità che l'emittente dell'obbligazione richiami il titolo. Se l'obbligazione viene ritirata, sarà improbabile che l'investitore possa reinvestire allo stesso tasso ricevuto dall'obbligazione step-up. Inoltre, se l'investitore acquista una nuova obbligazione, il prezzo sarà probabilmente diverso dal prezzo di acquisto originale dell'obbligazione step-up.

Sebbene le obbligazioni step-up aumentino a intervalli prestabiliti in un contesto di tassi in aumento, possono comunque perdere tassi di interesse più elevati. Se i tassi di mercato aumentano a un tasso più rapido rispetto agli aumenti graduali, l'obbligazionista sperimenterà il rischio di tasso di interesse. Inoltre, l'investitore potrebbe avere un costo opportunità e un rischio di reinvestimento se l'obbligazione step-up paga un tasso inferiore a quello di mercato rispetto ad altre obbligazioni disponibili.

Le obbligazioni step-up sono solitamente emesse da società e agenzie governative di alta qualità, il che aiuta a ridurre il rischio di insolvenza, ovvero il mancato rimborso del capitale e degli interessi.

I prezzi delle obbligazioni oscillano periodicamente. Se un'obbligazione step-up viene venduta prima della sua data di scadenza, il prezzo che l'investitore riceve potrebbe essere inferiore al prezzo di acquisto originale, causando una perdita. All'investitore viene garantito il rimborso dell'importo capitale solo se l'obbligazione è detenuta fino alla scadenza.

Esempio di un'obbligazione step-up

Diciamo che Apple Inc. (AAPL) offre agli investitori un'obbligazione step-up con scadenza a cinque anni. Il tasso della cedola o tasso di interesse è del 3% per i primi due anni e sale al 4,5% nei tre anni successivi.

Poco dopo l'acquisto dell'obbligazione, diciamo che i tassi di interesse complessivi salgono al 3,5% nell'economia dopo il primo anno. L'obbligazione step-up avrebbe un tasso di rendimento inferiore al 3% rispetto al mercato generale.

Nel terzo anno, i tassi di interesse scendono al 2,4% a causa del segnale della Federal Reserve che manterrà bassi i tassi di interesse di mercato per rilanciare l'economia per i prossimi anni. L'obbligazione step-up avrebbe un tasso più elevato al 4,5% rispetto al mercato generale o ai tipici titoli a reddito fisso.

Tuttavia, se i tassi di interesse aumentassero durante la vita dell'obbligazione step-up e superassero costantemente il tasso cedolare, il rendimento dell'obbligazione sarebbe inferiore rispetto al mercato generale.

Mette in risalto

• Un'obbligazione step-up è un'obbligazione che paga un tasso di interesse iniziale più basso ma include una funzione che consente aumenti del tasso a intervalli periodici.

• Il numero e l'entità degli aumenti del tasso, così come la tempistica, dipendono dalle condizioni del prestito.

• Alcune obbligazioni sono obbligazioni single step-up che hanno un solo aumento del tasso cedolare, mentre altre possono avere aumenti multi-step.

• Le obbligazioni step-up forniscono agli investitori pagamenti di interessi periodici consentendo loro la possibilità di guadagnare un tasso più elevato in futuro.