Canary Call
Vad Àr Canary Call?
En kanariefÄgel Àr en typ av förstÀrkningsobligation dÀr kupongrÀntan ökar vid förutbestÀmda datum och som inte gÄr att ringa efter en viss angiven period.
FörstÄ Canary Call
Med ett kanariefÄgel förbehÄller sig emittenten av obligationen möjligheten att Äterkalla obligationen fram till det angivna uppgraderingsdatumet, men kan inte Äterkalla det efter den tidpunkten. Vanligtvis Àr den angivna perioden det första steg-up-datumet efter vilket kupongen gÄr upp till en högre kurs för de ÄterstÄende perioderna.
SÄ efter att ett kanariesamtal betalar en initial kupongrÀnta för den första angivna perioden, Àr emittenten fast med villkoren tills obligationen nÄr sitt förfallodatum. I huvudsak, nÀr den inlösbara perioden har passerat, ÄtergÄr ett canary-samtal till en icke-inlösbar step-up-obligation, dÀr kupongrÀntan kommer att öka med varje steg-up-period.
En kanariefÄgel fÄr endast utövas pÄ förutbestÀmda datum. PÄ det sÀttet liknar det en Bermuda-option,. dÀr innehavaren har rÀtt att utnyttja den optionen vid förutbestÀmda intervall, eller datum, under kontraktets livslÀngd.
En fördel för emittenter av step-up obligationer Àr att det ger dem en skyddstaktik mot fallande rÀntor. Med en kanarisk köpoption förlorar emittenten den fördelen nÀr den första upptrappningsperioden har passerat. Canary calls kan göra step-up obligationer mer attraktiva för investerare.
Step-up-obligationer Àr attraktiva för investerare eftersom de inte pÄverkas lika mycket av rÀntefluktuationer som traditionella obligationer. Step-up obligationer i allmÀnhet, och kanariefÄgel i synnerhet, Àr sÀrskilt tilltalande för investerare nÀr rÀntorna förvÀntas vara oförÀndrade eller begrÀnsade till ett smalt intervall.
Canary Call Exempel
TÀnk pÄ följande scenario: Acme Company utfÀrdar en sjuÄrig obligation med en köpoption för kanariefÄgel. Den initiala kupongrÀntan Àr 6 procent. RÀntan stiger upp till 7 procent efter tre Är, vilket Àr den första upptrappningsperioden. Efterföljande upptrappningsperioder Àr schemalagda varje Är efter det.
Vid fyraÄrsstrecket har den öppna marknadsrÀntan sjunkit till 5 procent. Vid det hÀr laget skulle Acme Company Àlska att ringa obligationen och ge ut skulden pÄ nytt till den lÀgre marknadsrÀntan. Acme kommer dock inte att kunna göra det, eftersom Äteruppringningsmöjligheten löpte ut efter den första steg-up-punkten, som intrÀffade vid treÄrsgrÀnsen.
Höjdpunkter
Kanariesamtal Àr mer attraktiva för investerare eftersom emittenten förlorar köpfördelen nÀr den första upptrappningsperioden har passerat.
Kanariesamtal Àr sÀrskilt tilltalande för investerare nÀr rÀntorna förvÀntas vara oförÀndrade eller begrÀnsade till ett smalt intervall.
â En kanariefĂ„gel Ă€r en typ av uppstegsobligation dĂ€r kupongrĂ€ntan ökar pĂ„ förutbestĂ€mda datum och som inte gĂ„r att ringa efter en viss angiven period.
