횡령 이론

횡령 이론이란?

횡령 이론은 증권 거래에 내부 정보를 사용하는 사람이 정보 출처에 대해 증권 사기 를 저질렀다고 가정합니다. 미국에서는 횡령 이론에 따라 유죄를 선고받은 사람이 내부자 거래로 유죄 판결을 받을 수 있습니다.

미국 증권법에 의해 명시적으로 금지되어 있지는 않지만 내부자 거래 는 기만적인 거래 관행에 대한 금지에 해당하는 것으로 간주되므로 중요한 비공개 정보 를 사용하는 경우 불법 입니다.

횡령 이론의 이해

횡령 이론은 내부자 거래의 고전 이론과 다릅니다. 고전적 이론은 내부자가 거래하는 주주에 대한 기업 내부자의 의무 위반을 목표로 합니다. 내부자는 회사의 직원, 이사 또는 임원이 될 수 있습니다.

한편, 횡령 이론은 미공개 정보를 입수한 기업 외부인의 거래를 금지합니다. 외부인이 회사에 대한 기밀 또는 내부 정보를 수신하고 해당 정보를 거래에 사용하는 경우 횡령이 발생합니다. 외부인은 출처의 신뢰를 배신했으며, 아마도 기업 내부일 가능성이 큽니다.

횡령 이론의 예

남용 이론은 대법원의 James H. O'Hagan 유죄 판결에서 두각을 나타냈습니다. 변호사 O'Hagan 은 Pillsbury Corporation 의 인수 입찰 에 관한 내부 정보에 따라 행동했습니다 . 미국 대 오헤이건은 이론의 분수령이었습니다.

1980년대 부동산 개발업자 칼 라이터(Carl Reiter)의 내부자 거래 사례에 적용된 횡령 이론. 친구들과 골프를 치는 동안 Reiter는 약국 체인인 Revco Drug Stores의 주식을 사라는 조언을 받았습니다. 그 친구 는 투자자들에게 이익이 될 곧 있을 합병 에 대한 내부 지식을 제공했습니다 . Reiter는 친구의 조언에 따라 주식을 사서 친구의 조언이 옳았을 때 주식을 팔아 2,625달러의 이익을 얻었습니다.

Revco 회사에 더 이상 관여하지 않고 Reiter는 자신이 불법 내부자 거래에 참여했다는 사실을 알지 못했습니다. 2년 후, Reiter와 그의 동료 친구들은 모두 비공개 정보를 사용하여 횡령 이론에 따라 내부 거래 혐의로 기소되었습니다. 그들은 비공개 정보를 공개한 누군가로부터 정보를 받았습니다. 라이터는 불법 투자로 얻은 이익을 처분해야 했고 증권거래위원회 (SEC)로부터 벌금형을 받았다.

##하이라이트

• 남용 이론은 증권 시장을 공정하고 효율적으로 보호하기 위한 것입니다.

• 횡령 이론은 내부자 거래의 유죄를 선고하는 법적 원칙입니다.

• 횡령 이론은 기업 외부인이 받고 사용하는 비공개 정보를 기반으로 한 거래를 금지합니다.