Pacific Exchange (PCX)

Hvad var Pacific Exchange (PCX)?

Pacific Exchange (PCX) var en regional børs i Californien, der eksisterede fra 1882 til 2005 (2002, i fysisk form). Det eksisterer nu primært som et elektronisk handelsprogram, der opererer gennem New York Stock Exchanges Arca-platform, NYSE Arca.

Forstå Pacific Exchange (PCX)

I en stor del af sin historie var PCX vært for robust aktiehandel, og blev landets tredjestørste optionsmarked i midten af 1980'erne. Det var en af kun fire amerikanske børser til at handle med aktieoptioner og var den første til at udvikle og implementere et elektronisk handelssystem. I løbet af sin storhedstid holdt PCX operationer i både Los Angeles og San Francisco, med to handelsetager i sidstnævnte by.

Imidlertid lukkede handelsgulvene i Los Angeles og Pine Street, San Francisco i begyndelsen af 2000'erne, da PCX solgte sine aktiehandelsaktiviteter til Archipelago Exchange (ArcaEx), Archipelago Holdings, et førende elektronisk handelsfirma med base i Chicago.

Børsen fortsatte med at eksistere i digital form: I 2003 lancerede den en elektronisk optionsplatform, PCX-Plus, som gjorde det muligt for optionsmarkedsstillere at foretage handler – enten fra gulvet eller elektronisk, fra fjerntliggende steder. I 2005 gik dets moderselskab, PCX Holdings, dog med til at sælge denne operation til Archipelago. Det var på dette tidspunkt på Pacific Exchange ophørte med at eksistere som en separat enhed.

Archipelago erhvervede også Pacifics selvregulerende licens, som giver Pacific mulighed for at fungere som compliance-vagthund over ArcaEx.

PCX i dag

Et år senere, i 2006, fusionerede Archipelago med New York Stock Exchange; følgelig udfører NYSE Arca-platformen nu alle PCX-transaktioner.

Men mens aktiehandel på Pacific Exchange kun foregår gennem NYSE ARCA, fortsætter Pacific Exchange med at drive sin optionsforretning ud af Mills Building, dets historiske Montgomery Street HQ, i San Franciso. Den dag i dag opretholder lokale firmaer som Casey Securities og Student Options en tilstedeværelse på optionsgulvet, ligesom store salgssideinvestorer som Goldman Sachs gør.

Historien om Pacific Exchange (PCX)

Tidlige dage

Pacific Exchange udviklede sig fra to finansielle markeder fra det sene 19. århundrede med oprindelse i Californien.

Den første var San Francisco Stock and Bond Exchange, grundlagt i 1882. Dens oprindelige formål var at lette finansielle handler i forbindelse med de store mængder sølv, der findes i Comstock Lode i Nevada – og formuerne, der blev skabt af det.

Især fire mænd blev millionærer fra Comstock Lode-opdagelsen og bastioner fra den unge San Francisco-børs: James Graham Fair, John William Mackay, William S. O'Brien og James Claire Flood, for hvem San Franciscos ikoniske Flood Bygningen på Market Street er navngivet.

Mens minedriftspenge formede San Franciscos aktie- og obligationsbørs, finansierede en anden vare et finansmarked mod syd. Los Angeles Oil Exchange åbnede i 1889, ledet af oliemagnater som Wallace Libby Hardison, en grundlægger af Union Oil, som senere fusionerede med Chevron.

I 1957 fusionerede de to børser og skabte officielt Pacific Stock Exchange eller PCX. Navnet blev forkortet til Pacific Exchange 40 år senere, i 1997.

I årevis var PCX en grundpille i San Franciscos finansdistrikt. Det fungerede under nogle af landets mest indflydelsesrige økonomiske begivenheder, herunder guldfeberen i Californien og den store depression. På sit højeste handlede Pacific Exchange mere end 2.700 aktier, obligationer og andre værdipapirer på handelsgulve i San Francisco og Los Angeles. Rekordhøje 3,3 milliarder aktier skiftede hænder der i 1997. Det handlede også optioner på mere end 800 aktier på dets handelsgulv med optioner i San Francisco og håndterede 46,7 millioner optionskontrakter det år.

Senere år

Da computere begyndte at blive en kendsgerning i erhvervslivet - og finansindustrien - var PCX blandt de første børser, der automatiserede i 1969 ved at bruge computere på gulvet til at gennemføre nogle handler.

Imidlertid blev PCX's handelsgulve og åbne ramaskrigssystem for aktiekøb og -salg arkaisk med fremkomsten af elektronisk handel. I et forsøg på at forblive rentabel besluttede PCX Holdings, børsens ejer, at omdannes i 1999, hvilket gjorde PCX til den første amerikanske børs, der gjorde det.

Med begyndelsen af det 21. århundrede begyndte PCX at demontere. Børsen solgte sin aktiehandelsvirksomhed til Archipelago i 2000. Som et resultat lukkede PCX-handelsgulvet i Los Angeles i 2001, og San Francisco Pine Street-gulvet lukkede året senere.

San Francisco Pacific Exchange-bygningen, beliggende på Pine Street 301 i San Francisco, blev solgt til private udviklere og efterfølgende omdannet til et fitnesscenter.

Da Archipelago Holdings Inc. absorberede PCX totalt i 2005, indvilligede Arca i at betale PCX's moderselskab, PCX Holdings, 50,7 millioner dollars for at erhverve dets to nøgleaktiver: dets elektroniske system, der bruges til handel med aktieoptioner, og den selvregulerende licens, der har tilladt udveksle til selvpoliti sine operationer. PCX-aktionærer modtog 20% af købsprisen i Archipelago-aktien, hvilket giver aktionærerne en betydelig andel i virksomheden.

I dag foregår aktiehandel på Pacific Exchange kun gennem det elektroniske kommunikationsnetværk NYSE ARCA.

Særlige overvejelser

PCX var ikke den eneste børs, hvis skæbne blev ændret af fremskridt inden for handelsteknologi. Cincinnati Stock Exchange, der blev grundlagt i 1885, lukkede sit gulv og blev næsten fuldstændig elektronisk i 1980 og blev omdøbt til National Stock Exchange (NSE). Tilsvarende er Boston Stock Exchange, nu Nasdaq, lanceret i 1830, et stiftende medlem af den helt elektroniske Boston Options Exchange. Chicago Stock Exchange (CHX), etableret i 1882, absorberede flere af sine konkurrenter i Cleveland, St. Louis, Minneapolis og endda New Orleans gennem årene.

Højdepunkter

• Pacific Exchange (PCX) var en regional børs i Californien, der eksisterede fra 1882 til 2005 (2002, i fysisk form).

• PCX eksisterer nu primært som et elektronisk handelsprogram for handel med optioner, der opererer gennem NYSE Arca.

• PCX var en af kun fire amerikanske børser til at handle med aktieoptioner og var den første til at udvikle og implementere et elektronisk handelssystem.

• I meget af sin historie var PCX vært for robust aktiehandelsaktivitet i Los Angeles og San Francisco, og blev landets tredjestørste optionsmarked i midten af 1980'erne.