Investor's wiki

Бермудский вариант

Бермудский вариант

Что такое бермудский опцион?

Бермудский опцион — это тип экзотического опционного контракта, который может быть исполнен только в заранее установленные даты — часто в один день каждого месяца.

Опционы в американском стиле,. которые позволяют держателям исполнять досрочно в любое время, бермудские опционы позволяют инвесторам покупать или продавать ценные бумаги или базовые активы по заранее установленной цене в определенные даты, а также дату истечения срока действия опциона.

Понимание вариантов Бермудских островов

Опционные контракты — это производные финансовые инструменты,. которые предоставляют покупателю право — но не обязательство — заключать сделки с базовым активом, таким как акции, по отличной цене — цене исполнения — в определенную дату в будущем или до нее.

Опцион на покупку базового актива называется колл - опцион. Опцион на продажу базового актива — это опцион пут. По истечении срока действия контракты могут быть конвертированы в акции актива по заранее установленной цене , что называется исполнением .

Существует два основных типа или стиля опционов: американские и европейские опционы. Американские опционы могут быть исполнены в любое время между датой покупки и датой экспирации. Европейские опционы,. однако, исполняются только в дату экспирации. Бермудские опционы — это ограниченная форма американского опциона, допускающая досрочное исполнение, но только в установленные сроки.

Функция досрочного исполнения бермудских опционов позволяет инвестору использовать опцион и конвертировать его в акции в определенные даты до истечения срока действия. Даты, содержащиеся в условиях контракта, известны заранее во время покупки опциона.

Особые соображения

Некоторые опционы на Бермудских островах могут позволить инвестору реализовать опцион в первый рабочий день месяца. Таким образом, если цена исполнения колл-опциона инвестора ниже рыночной цены базовой акции на первое число месяца, инвестор может исполнить и купить акции по более низкой цене исполнения. И наоборот, если цена исполнения пут-опциона инвестора выше, чем рыночная цена акции, инвестор может продать акции в момент исполнения и забрать акции по более низкой рыночной цене. В большинстве случаев чистая разница оплачивается наличными.

Однако некоторые опционы на Бермудских островах имеют ограничения по сроку действия досрочно. Например, бермудский опцион может иметь черты европейского опциона, когда он не может быть исполнен до даты досрочного исполнения. После даты досрочного исполнения опцион конвертируется в опционы американского типа и может быть исполнен в любое время.

Возможность досрочного исполнения опциона является преимуществом для держателя, и эта функция увеличивает стоимость контракта. Премия (цена) бермудского опциона часто будет выше, чем у европейского опциона с теми же условиями, и ниже, чем у американского опциона из-за его ограничений на досрочное исполнение.

Варианты на Бермудских островах: преимущества и недостатки

У бермудских островов есть несколько преимуществ и недостатков. В отличие от американских и европейских опционов, бермудские опционы дают инвесторам возможность создавать и покупать гибридные контракты. Другими словами, инвесторы получают больше контроля над тем, когда опционы могут быть исполнены.

Премии по бермудским опционам обычно ниже, чем по американским опционам. Тем не менее, варианты Бермудских островов не имеют гибкости для осуществления в любое время. В результате американские опционы являются самыми дорогими, а европейские — самыми дешевыми, поскольку они предлагают наименьшую гибкость. Стоимость бермудских опционов находится где-то посередине между их американскими и европейскими аналогами.

Возможный недостаток опциона на Бермудских островах может возникнуть, если инвестор не воспользуется опционом до истечения срока действия опциона. В этом случае инвестору было бы выгоднее купить более дешевый европейский вариант. Кроме того, дополнительные даты исполнения опциона на Бермудских островах могут не обязательно представлять наилучшее время для исполнения.

ТТТ

Пример бермудского опциона

Допустим, инвестор владеет акциями Tesla Inc. Инвестор купил акции по цене 250 долларов за акцию и хочет застраховаться от падения курса акций компании.

Инвестор покупает пут-опцион бермудского типа со сроком действия шесть месяцев и ценой исполнения 245 долларов. Опцион стоит 3 доллара или 300 долларов, поскольку каждый опционный контракт представляет собой 100 акций. Опцион защищает позицию от падения цены ниже $245 в течение следующих шести месяцев. Тем не менее, функция Бермудских островов позволяет инвестору осуществлять досрочное исполнение первого числа каждого месяца, начиная с четвертого месяца.

Цена акций падает до 200 долларов, и к первому дню четвертого месяца опциона инвестор исполняет опцион пут. Позиция по акциям снизилась и продается по 200 долларов, а цена исполнения 245 долларов обеспечивает прибыль в размере 45 долларов от опциона пут. Инвестор фактически выходит из позиции на уровне 245 долларов за вычетом 300 долларов на премию и любые дополнительные комиссионные брокера.

Однако, если цена акций значительно вырастет после исполнения опциона, скажем, до 300 долларов к моменту истечения опциона, инвестор упустит любую из этих выгод. Хотя опционы на Бермудских островах обеспечивают гибкость для досрочного исполнения, это не обязательно означает, что выбор инвестора для исполнения будет правильным или прибыльным.

Особенности

  • Премии по бермудским опционам обычно ниже, чем по американским опционам, которые могут быть исполнены в любое время до истечения срока действия.

  • Бермудский опцион может быть исполнен досрочно, но только в определенные даты до истечения срока его действия.

  • Эти даты выполнения часто устанавливаются с шагом в один месяц.