Step-Up Bond

Vad är en Step-Up Bond?

En step-up obligation är en obligation som betalar en lägre initial ränta men som innehåller en funktion som tillåter räntehöjningar med jämna mellanrum. Antalet och omfattningen av räntehöjningen, liksom tidpunkten, beror på villkoren för obligationen. En step-up-obligation ger investerare fördelarna med räntebärande värdepapper samtidigt som de håller jämna steg med stigande räntor.

Den initiala räntan som erbjuds på en upptrappningsobligation kan dock vara lägre än räntorna som erbjuds i andra ränteplaceringar. Även om det finns många fördelar med upptrappningsobligationer bör investerare också vara medvetna om de inneboende riskerna som är förknippade med dessa räntebärande värdepapper.

Hur Step-Up-obligationer fungerar

Obligationer är skuldförbindelser eller IOUs som företag och statliga myndigheter ger ut till investerare för att samla in pengar för ett projekt eller en expansion. Vanligtvis betalar investeraren för obligationen i förskott för dess nominella belopp, vilket kan vara $1 000 vardera. Investeraren skulle få tillbaka 1 000 $ (kallat kapitalbeloppet ), när obligationen förfaller, (kallad förfallodatum ). De flesta obligationer betalar en periodisk ränta, (kallad kupongränta ), som vanligtvis är fixerad över obligationens livslängd.

Till exempel, om en investerare köper en statsobligation på 1 000 $ med en ränta på 2 % – som förfaller om tio år – skulle investeraren få räntebetalningar baserat på kupongräntan på 2 %. Investeraren skulle få tillbaka 1 000 dollars kapital när obligationen förfaller - eller om tio år.

Omvänt betalar en step-up-obligation en lägre ränta under de första åren, och dess ränta ökar över tiden så att investerare får en högre kupongränta när förfallodagen närmar sig. Till exempel kan en femårig upptrappningsobligation ha en initial ränta på 2,5 % för de första två åren och en kupongränta på 4,5 % för de sista tre åren. Eftersom kupongbetalningen ökar under obligationens livslängd, låter en step-up-obligation investerare dra fördel av stabiliteten i obligationsräntebetalningarna samtidigt som de drar nytta av höjningar av kupongräntan. Som ett resultat av upptrappningsfunktionen tenderar dock upptrappningsobligationer att ha lägre kupongräntor initialt jämfört med andra obligationer med fast ränta.

Steg upp obligationsräntan ökar

Strukturen för upptrappningsobligationer kan ha antingen enstaka eller flera räntehöjningar. Enkelstegsobligationer, även kända som enstegsobligationer, har en ökning av kupongräntan under obligationens livslängd. Omvänt kan multi-step-up obligationen justera kupongen uppåt flera gånger under värdepapprets livslängd. Kuponghöjningarna följer ett förutbestämt schema.

Step-up obligationer liknar Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Principen för en TIPS ökar med inflationen och minskar med deflation. Inflation är prisökningstakten i den amerikanska ekonomin och mäts med konsumentprisindex. TIPS betalar ränta halvårsvis, till en fast ränta, som tillämpas på det justerade kapitalbeloppet. Som ett resultat stiger räntebetalningsbeloppen med inflationen och faller med deflation

Fördelar med Step-Up-obligationer

Step-up-obligationer presterar vanligtvis bättre än andra fastränteplaceringar på en marknad med stigande ränta. För varje steg får obligationsinnehavarna en högre ränta, och eftersom det finns mindre risk att förlora på högre marknadsräntor, har upptrappningar mindre prisvolatilitet eller prisfluktuationer.

Det är viktigt att komma ihåg att obligationspriser och räntor är omvänt relaterade, vilket innebär att när räntorna faller så ökar obligationspriserna. Omvänt tenderar stigande räntor att leda till en försäljning av obligationsmarknaden och obligationspriserna faller. Anledningen till försäljningen är att befintliga fastränteobligationer är mindre attraktiva på en stigande marknad. Investerare kräver vanligtvis högre avkastning när räntorna stiger och dumpar sina obligationer med lägre ränta. Steg-up-obligationer hjälper investerare att undvika denna process eftersom räntan på obligationen ökar över tiden.

Step-up obligationer säljs på andrahandsmarknaden och regleras av Securities and Exchange Commission (SEC). Som ett resultat finns det vanligtvis tillräckligt många köpare och säljare på marknaden – så kallad likviditet – vilket gör att investerare enkelt kan gå in i och lämna positioner.

TTT

Risker med Step-Up-obligationer

På minussidan är vissa upptrappningsobligationer inlösbara,. vilket innebär att emittenten kan lösa in obligationen. Den inlösbara funktionen kommer att utlösas när den gynnar emittenten, vilket innebär att om marknadsräntorna faller har investeraren en chans att obligationens emittent ringer tillbaka värdepapperet. Om obligationen återkallas kommer det att vara osannolikt att investeraren kommer att kunna återinvestera till samma ränta som erhållits från upptrappningsobligationen. Dessutom, om investeraren köper en ny obligation, kommer priset sannolikt att skilja sig från det ursprungliga inköpspriset för uppgraderingsobligationen.

Även om step-up-obligationer ökar med bestämda intervaller i en miljö med stigande räntor, kan de fortfarande gå miste om högre räntor. Om marknadsräntorna stiger i en snabbare takt än upptrappningen, kommer obligationsinnehavaren att uppleva ränterisk. Investeraren kan också ha en alternativkostnad och återinvesteringsrisk om den förstärkta obligationen betalar en lägre ränta än marknadsräntan jämfört med andra tillgängliga obligationer.

Steg-up-obligationer emitteras vanligtvis av högkvalitativa företag och statliga myndigheter, vilket bidrar till att minska risken för fallissemang, vilket är underlåtenhet att betala tillbaka kapitalbelopp och ränta.

Obligationspriserna fluktuerar periodvis. Om en förstärkningsobligation säljs före dess förfallodag kan priset som investeraren får vara lägre än den ursprungliga köpeskillingen vilket leder till en förlust. Investeraren är endast garanterad att kapitalbeloppet återbetalas om obligationen hålls till förfall.

Exempel på en Step-Up Bond

Låt oss säga att Apple Inc. (AAPL) erbjuder investerare en förstärkningsobligation med en löptid på fem år. Kupongräntan eller räntan är 3 % för de första två åren och stiger upp till 4,5 % under de följande tre åren.

Kort efter köpet av obligationen, låt oss säga att de totala räntorna stiger till 3,5 % i ekonomin efter det första året. Steg-up obligationen skulle ha en lägre avkastning på 3% jämfört med den totala marknaden.

Under år tre sjunker räntorna till 2,4 % på grund av att Federal Reserve signalerar att det kommer att hålla marknadsräntorna låga för att stärka ekonomin under de närmaste åren. Upptrappningsobligationen skulle ha en högre ränta på 4,5 % jämfört med den totala marknaden eller typiska räntebärande värdepapper.

Men om räntorna stiger under löptiden för upptrappningsobligationen och konsekvent överstiger kupongräntan, skulle obligationens avkastning vara lägre i förhållande till den totala marknaden.

Höjdpunkter

En step-up obligation är en obligation som betalar en lägre initial ränta men som innehåller en funktion som tillåter räntehöjningar med jämna mellanrum.
Antalet och omfattningen av räntehöjningar – såväl som tidpunkten – beror på villkoren för obligationen.

– Vissa obligationer är enstegsobligationer som bara har en höjning av kupongräntan, medan andra kan ha flerstegshöjningar.

Step-up obligationer ger investerare periodiska räntebetalningar samtidigt som de ger dem chansen att tjäna en högre ränta i framtiden.