价格改善

什么是价格改进？

价格改进涉及以比下单时报价更好的价格进行交易。这意味着如果您要出售资产，则要找到更高的出价，或者如果您要购买资产，则要找到较低的要价。

尽管许多经纪人吹嘘他们有能力为客户的订单提高价格，但价格提高始终是机会，而不是保证。

当订单以比预期更有利的价格成交时，价格就会提高。例如，在限价订单的情况下，以 10.00 美元的限价购买 XYZ 股票，如果经纪人能够以 9.98 美元的价格执行订单，则表明价格提高了 2 美分。

价格上涨的根本原因并不总是完全清楚，但它们通常与市场供需的简单变化有关。其他时候，变化源于一个市场与另一个市场之间存在的定价差异，并且取决于经纪公司是代表自己购买还是出售股票。

尽管许多经纪公司会声称他们会通过“争取最后的 0.01 美元”之类的方式向客户提供价格改进，但无论哪家经纪公司提出这样的要求，都不能保证这真的会发生。

了解全国最佳买卖报价 (NBBO)对于了解价格改善的性质至关重要。根据 SEC 规则，NBBO 包括交易证券的各个交易所中显示的最高买入价和最低卖出价。交易所和流动性提供者可以将订单发送到具有 NBBO 中代表的最佳报价的交易所。或者，它可以匹配或提高这些价格并在自己的市场场所执行。

在股票市场中，各种流动性提供者可能会选择不显示他们的订单以避免泄露他们的交易策略。在这种情况下，NBBO 中可能不会显示所有可用的流动性。为了适应这些交易者，交易所可能允许他们匿名发布订单，远离公开显示的报价。获得这种价格更优惠、未显示的流动性为流动性提供者创造了在执行时提供更好价值的机会。

作为做市商进行交易时，流动性提供者可以提高订单价格的另一种方法是匹配 NBBO 价格以获得比 NBBO 显示的可用规模更多的股票。这种方法通常被称为流动性增强。

单笔交易的价格改进是根据下单时执行价格与NBBO的差额计算的。每股价格的提升幅度可能小于最小报价增量（通常为 1 美分）。例如，假设一位交易员下单购买 1,000 股 XYZ 股票，目前报价为每股 25.30 美元。

如果订单以 25.29 美元的价格执行，那么交易者将获得每股 0.01 美元的价格改进，从而总共节省 10.00 美元（1,000 股 × 0.01 美元）。

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