価格改善

##価格改善とは何ですか？

価格の改善には、注文時に見積もられた価格よりも良い価格で取引を達成することが含まれます。これは、資産を販売している場合はより高い入札価格を、資産を購入している場合はより低い要求価格を見つけることを意味します。

多くのブローカーは、顧客の注文に対して価格を改善する能力を売り込んでいますが、価格の改善は常に機会であり、保証ではありません。

##価格改善を理解する

注文が成立したときの価格改善は、予想よりも有利な価格で発生します。たとえば、XYZ株を10.00ドルで購入する場合の指値注文の場合、ブローカーが代わりに9.98ドルで注文を処理できる場合は、2セントの価格改善を示します。

価格改善の根本的な原因は必ずしも完全には明らかではありませんが、市場の需給の単純な変化に関係していることがよくあります。また、市場ごとに存在する価格の違いから生じる変化もあり、証券会社が自社に代わって株式を売買しているかどうかによって異なります。

多くの証券会社は、「最後の0.01ドルで戦う」などの方針で顧客に価格改善を提供すると主張しますが、どの証券会社が主張していても、これが実際に行われる保証はありません。

##価格の改善と全国ベストビッドアンドオファー

全国ベストビッドアンドオファー（NBBO）を理解することは、価格改善の性質を理解するために不可欠です。 SEC規則では、NBBOは、証券を取引するさまざまな取引所の中で最も高い表示された買い価格と最も低い売り価格で構成されます。取引所と流動性プロバイダーは、NBBOに示されている最良の見積もりを使用して注文を取引所にルーティングできます。あるいは、それらの価格を一致または改善し、独自の市場で実行することもできます。

株式市場では、さまざまな流動性プロバイダーが、取引戦略の開示を避けるために注文を表示しないことを選択する場合があります。このような場合、利用可能なすべての流動性がNBBOに表示されない場合があります。これらのトレーダーに対応するために、取引所は、公に表示された相場から離れて、匿名で注文を投稿することを許可する場合があります。このより良い価格の、表示されていない流動性にアクセスすることは、流動性プロバイダーが実行時により良い価値を提供する機会を生み出します。

マーケットメーカーとして取引するときに流動性プロバイダーが注文の価格を改善する別の方法は、NBBOで利用可能な表示サイズよりも多くの株式のNBBO価格を一致させることです。この方法は、流動性向上と呼ばれることがよくあります。

##価格改善の例

個々のトランザクションの価格改善は、注文時の実行価格とNBBOの差に基づいて計算されます。 1株あたりの価格改善額は、最低見積価格の増分（通常は1セント）よりも少ない場合があります。たとえば、現在1株あたり25.30ドルで見積もられているXYZ株の1,000株を購入する注文を出したトレーダーを考えてみます。

注文が25.29ドルで実行された場合、トレーダーは1株あたり0.01ドルの価格改善を受け、合計で10.00ドル（1,000株×0.01ドル）の節約になります。

##ハイライト

-流動性が高く、活発に取引されている証券では、価格の改善が発生する可能性が高くなります。

-価格の改善とは、証券注文が相場よりも良い価格で約定された場合です。

-多くのブローカーは、マーケティング資料でクライアントの価格を改善するために彼らの主張する能力を使用していますが、これらの主張は決して保証されません。