法规 T (Reg T)

什么是规则 T？

条例 T 是一组规定，管理投资者的现金账户以及经纪公司和交易商可能向客户提供的用于购买证券的信贷额度。根据 T 条例，投资者最多可以借入证券购买价格的 50%，这些证券可以使用经纪人或交易商的贷款购买。剩余 50% 的价格必须以现金支付。

用借来的钱购买证券通常被称为保证金购买，这是指投资者必须存放在经纪交易商以获得贷款的资产。此外，法规 T 颁布了有关通过现金账户进行的某些证券交易的支付规则。

规则 T 或 Reg T 由联邦储备系统理事会制定，旨在为经纪人和交易商提供信贷扩展规则并规范现金账户。拥有现金账户的投资者不能从经纪自营商处借款，必须以现金支付证券的购买价格。

另一方面，保证金账户允许投资者获得信贷为其购买证券的一部分提供资金。由于与仅使用现金购买相同的证券相比，以信贷方式购买证券会使投资者遭受更大的突然损失，因此美联储介入并颁布了一项规则，将借款限制在证券购买的 50% 以内价格。

50% 的要求被称为初始保证金，因为它在购买时确定了最低借贷水平。某些经纪人可能有更严格的要求，超过 50%。

法规 T 限制了投资者可以从其经纪人处获得以保证金购买证券的信用额度。

虽然法规 T 的主要目标是管理保证金，但它还引入了现金账户的交易规则。由于证券交易结算和现金收益交付给证券卖方最多需要两天时间，因此可能会出现投资者在从现金账户付款之前买卖相同证券的情况。这称为搭便车，Reg T 禁止。

在这种情况下，投资者的经纪人必须将现金账户冻结 90 天，要求投资者在交易日以现金为其证券购买提供资金。

希望使用经纪自营商信贷购买证券的投资者必须申请授予借贷特权的保证金账户。当投资者在他们的保证金账户中借钱时，他们必须根据经纪交易商制定的利率表支付利息。

假设投资者希望从一家经纪公司获得一笔贷款，以每股 100 美元的价格购买某家公司的 10 股股票，总共购买了 1,000 美元。条例 T 规定，投资者可以向经纪人借款不超过购买价格的 50%，即 500 美元，而剩余余额必须以现金支付。

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