استنزاف الدولار

ما هو هجرة الدولار؟

يستورد بلد ما المزيد من السلع والخدمات من الولايات المتحدة أكثر مما يصدّرها مرة أخرى إلى الولايات المتحدة. يؤدي التأثير الصافي لإنفاق المزيد من الأموال على الاستيراد مما يتم تلقيه من التصدير إلى انخفاض صافي إجمالي احتياطيات الدولار الأمريكي لهذا البلد.

يمكن تطبيق هذا المفهوم على البلدان الأخرى والعملات الخاصة بكل منها.

فهم هجرة الدولار

إن استنزاف الدولار هو ، في جوهره ، عجز تجاري. على سبيل المثال ، إذا صدرت كندا ما قيمته 500 مليون دولار من السلع والخدمات إلى الولايات المتحدة واستوردت أيضًا ما قيمته 650 مليون دولار من السلع والخدمات من الولايات المتحدة ، فسيكون التأثير الصافي هو انخفاض احتياطيات كندا بالدولار الأمريكي.

لا ينبغي الاحتفاظ بموقف استنزاف الدولار إلى أجل غير مسمى. نتيجة لقوانين العرض والطلب ، قد يؤدي استيراد أكثر مما يتم تصديره إلى انخفاض قيمة عملة البلد المستورد. ومع ذلك ، سيتم تخفيف هذا التأثير إذا قام المستثمرون الأجانب بضخ أموالهم في أسهم وسندات البلد المستورد ، حيث ستؤدي هذه الإجراءات إلى زيادة الطلب على عملة البلد المستورد ، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمتها.

أمثلة على استنزاف الدولار وخفض قيمة العملة والسياسة الاقتصادية

خطر استنزاف الدولار هو تأثيره على السياسة النقدية. للتعامل مع السياسة النقدية ، تتطلب البنوك المركزية خارج الولايات المتحدة وخاصة البنوك المركزية للاقتصادات النامية والناشئة قدرًا كبيرًا من احتياطيات العملات لتحقيق الاستقرار في عملاتها. إذا كان هناك نقص في الاحتياطيات ، فقد يواجه البنك المركزي وقتًا أكثر صعوبة في وضع السياسة بشكل فعال ، مما يؤدي إلى وضع اقتصادي غير مستقر.

للتخفيف من آثار استنزاف الدولار ، ستقترض البنوك المركزية والحكومات الأموال من الخارج. إن الإجراء الأكثر صرامة للحد من استنزاف الدولار هو أن تعالج البلدان العجز التجاري بنفسها. يمكنهم فرض قيود تجارية باستخدام التعريفات وضوابط الاستيراد. يمكن للحكومات تنفيذ سياسة لجعل الاستثمار في بلدهم أكثر جاذبية ، مما سيؤدي إلى استنزاف عملات البلدان الأخرى ، وتعويض عملاتها.

يرتبط استنزاف الدولار بظاهرة تدفقات الأموال الساخنة ، والتي تحدث عندما يتدفق رأس المال الدولي ، الذي غالبًا ما يكون مقومًا بالدولار لأن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية الفعلية ، من وإلى الاقتصاد بسرعة كبيرة. يمكن أن يؤدي التدفق إلى الإفراط في الاستثمار والمضاربة ، ويمكن أن يتسبب التدفق الخارجي في الانهيار الاقتصادي والانكماش.

قبل عام 1997 ، أدت تدفقات الأموال الساخنة من الاقتصادات المتقدمة لدعم استراتيجيات النمو التي تقودها الصادرات في البلدان الآسيوية إلى فقاعات الأصول من تايلاند إلى كوريا الجنوبية. أدت الحاجة إلى الاحتفاظ باحتياطيات الدولار في تلك الاقتصادات إلى ضغوط اقتصادية ، وأزال صانعو السياسات ، أولاً في تايلاند ثم في بلدان آسيوية أخرى ، ربط عملاتهم بالدولار ، مما أدى إلى تدفق الدولار إلى الخارج. ساهم سحب الاستثمارات من هذه البلدان ، بما في ذلك استنزاف الدولار ، في أزمة مالية أهلكت اقتصاداتها.

وبالمثل ، في الصين في عامي 2015 و 2016 ، تدفقت 300 مليار دولار من احتياطيات العملات إلى خارج البلاد حيث تخلت الأموال الساخنة عن الصين وسعت إلى تحقيق عوائد أعلى في أماكن أخرى. وكانت النتيجة انخفاضًا بنسبة 33٪ في قيمة الأسهم في بورصة شنغهاي وتداعيات على الاقتصاد العالمي.

يسلط الضوء

• استنزاف الدولار مرتبط بظاهرة تدفقات الأموال الساخنة التي كانت مسؤولة جزئياً على الأقل عن الأزمة المالية الآسيوية في عام 1997.

• إن استنزاف الدولار يجعل من الصعب على صانعي السياسة في البنك المركزي للبلد المعني السيطرة على المعروض من النقود ، مما قد يقلل من قدرتهم على التدخل في الاقتصاد.

• استنزاف الدولار هو عندما تستورد دولة ما من الولايات المتحدة سلعًا وخدمات أكثر مما تصدرها مرة أخرى إلى الولايات المتحدة. وهو في الأساس عجز تجاري.