Erwartungshinweis

Was ist eine Erwartungsnotiz?

Eine Antizipationsanleihe ist eine kurzfristige Verpflichtung, die ausgegeben wird, um vorübergehenden Finanzierungsbedarf zu decken, mit der Erwartung, dass zukünftige Cashflows die Schuldverschreibung zurückzahlen werden.

Erwartungsnotizen verstehen

Typischerweise handelt es sich bei einem Vormerkschein um eine kurzfristige Verpflichtung, die von einer Gemeinde für einen vorübergehenden Finanzierungsbedarf ausgestellt wird. Der Begriff leitet sich von der Vorstellung ab, dass Mittel zur Rückzahlung der Schuldverschreibung voraussichtlich in naher Zukunft eingehen werden. Die Rückzahlung des Kapitalbetrags kann durch eine künftige Anleiheemission mit längerer Laufzeit,. Steuern, staatliche Zuschüsse oder andere Einnahmen gedeckt sein. Diese Schuldverschreibungen haben normalerweise Laufzeiten von einem Jahr oder weniger, und die Zinsen sind bei Fälligkeit und nicht halbjährlich zu zahlen. Die Schuldverschreibungen werden von Kreditagenturen (S&P und Moody's) bewertet, um Anlegern Hinweise auf das Rückzahlungsrisiko zu geben.

Antizipationsscheine werden verwendet, um den kurzfristigen Cashflow-Bedarf von Städten oder Bundesstaaten zu decken und eine Möglichkeit zu bieten, die zeitliche Diskrepanz zwischen ihren Einnahmen und Ausgaben zu bewältigen. Es gibt vier verschiedene Arten von Erwartungsnotizen:

1. Tax Anticipation Notes (TANs), die im Vorgriff auf zukünftige Steuererhebungen verwendet werden;

2. Revenue Anticipation Notes (RANs), die in der Erwartung ausgestellt werden, dass nichtsteuerliche Einnahmen (wie Bundes- oder Staatshilfen) die Schulden begleichen werden;

3. Tax and Revenue Anticipation Notes (TRANs), die mit einer Kombination aus Steuern und Einnahmen ausgezahlt werden; und

4. Bond Anticipation Notes (BANs), die als Überbrückungsdarlehen fungieren und ausgegeben werden, wenn die Gemeinde erwartet, dass eine zukünftige längerfristige Anleiheemission die Anticipation Note bei Fälligkeit zurückzahlen wird.

Beispiel für eine Antizipationsnotiz

Hurrikan Sandy verursachte 2012 beispiellose Schäden in Küstenstädten in New Jersey und New York. Eine besonders schwer getroffene Stadt, Long Beach, New York, die Schäden in Höhe von 200 Millionen US-Dollar erlitt, gab kurz nach dem Sturm eine Vorausschätzung für Einnahmen in Höhe von 33 Millionen US-Dollar heraus, um sie zu finanzieren Restaurierungsarbeiten an der Strandpromenade und ein paar Jahre später eine Einnahmenerwartungsnotiz in Höhe von 10,4 Millionen US-Dollar, um zusätzliche Reparaturarbeiten in der Stadt zu finanzieren. Beide Schuldverschreibungen wurden mit Katastrophenhilfemitteln der Federal Emergency Management Agency (FEMA) zurückgezahlt, die die Stadt beantragt und zugesagt hatte.

Höhepunkte

• Ein Anwartschaftsschein ist eine kurzfristige Verpflichtung zur vorübergehenden Finanzierung mit der Erwartung der Rückzahlung durch zukünftige Zahlungsströme.

• Die vier verschiedenen Arten von Vorauszahlungen sind TANs, RANs, BANs und TRANs.

• Anticipation Notes haben normalerweise Laufzeiten von einem Jahr oder weniger, werden von Kreditagenturen bewertet und enthalten Zinsen, die bei Fälligkeit und nicht halbjährlich zahlbar sind.