全国ベストビッドアンドオファー（NBBO）

National Best Bid and Offer（NBBO）とは何ですか？

National Best Bid and Offer（NBBO）は、利用可能なすべての取引所または取引所から調達された、証券の最高ビッド価格と最低アスク（オファー）価格を報告する見積もりです。したがって、NBBOは、証券の中で最もタイトな複合ビッドアスクスプレッドを表しています。

証券取引委員会（SEC）の規制NMSは、ブローカーが顧客のために証券を売買する際に利用可能な最良の売値と買値で取引し、取引時に少なくともNBBOの相場価格を顧客に保証することを要求しています。

National Best Bid and Offer（NBBO）を理解する

National Market System Plan （NMSP）の一部として、セキュリティ情報処理装置（SIP）によって計算され、配布されます。このタスクを担当するSIPは2つあります。統合見積もりシステム（CQS）は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、NY-ARCA、およびNY-MKTに上場されている証券のNBBOを提供しますが、非上場取引特権（UTP）見積もりデータフィードは、ナスダック。

マーケットメーカーの間でセキュリティの最高と最低のオファーで一日中更新されます。最低アスク価格と最高ビッド価格はNBBOに表示され、同じ取引所からのものである必要はありません。単一の取引所またはマーケットメーカーからの最高のビッドとアスク価格は、「ベストビッドアンドオファー」ではなく「ベストビッドアンドオファー」と呼ばれます。 NBBO。ダークプールやその他の代替取引システムは、ビジネスの透明性が低いため、これらの結果に常に表示されるとは限りません。

NBBOを通じて利用可能な注文よりも多い注文を実行したいトレーダーは、取引所またはマーケットメーカーの「本の深さ」データまたはレベルIIマーケットメーカーの画面を使用して、他の潜在的な入札を識別し、注文の実行に使用できる価格を尋ねる必要があります。

##NBBOの長所と短所

行う前に複数の取引所やマーケットメーカーからの相場を集約することを心配することなく、ブローカーを通じて取引を実行するときにすべての投資家が可能な限り最高の価格を受け取ることを保証するのに役立ちます。これは、複数の取引所で常に最良の価格を探すためのリソースを持っていない可能性がある小売業者の競争の場を平準化するのに役立ちます。

欠点は、NBBOシステムが最新のデータを反映していない可能性があることです。つまり、投資家は、実際に取引が実行されたときに予想していた価格を取得できない可能性があります。これは、ボリュームでの非常に小さな価格変動から利益を得るため、戦略を機能させるために相場に依存している高頻度トレーダー（HFT）にとって大きな懸念事項です。

規制NMSはまた、取引のペースが速く、記録されたNBBO価格がないため、施行が困難です。これにより、トレーダーが特定の取引でNBBO価格を受け取ったかどうかを証明することが困難になります。

ダークプールやその他の代替取引システムではビッド/アスク価格が記載されていない可能性があるため、投資家は価格が古くなる場合があり、すべての価格が反映されるとは限らないことに注意する必要があります。

NBBOおよび高頻度取引（HFT）

高頻度トレーダーは通常、取引所に直接接続し、他の証券会社よりも迅速に注文を処理するために、特殊なインフラストラクチャに投資します。事実上、彼らは購入/オファーの入札にSIPデータに依存せず、NBBOの計算から利益を生み出すための公開までの待ち時間を利用します。研究は、これが彼らが他の人をフロントランすることを可能にするかどうかに焦点を合わせました。

2013年のミシガン大学の調査によると、トレーダーはこの待ち時間を利用して210億ドルもの利益を上げました。「将来のNBBOを予測することで、HFTアルゴリズムは、市場間の格差を公の価格見積もりに反映する前に活用できます。事実上、受注に先んじて、小さいながらも確実な利益をポケットに入れます。当然のことながら、これは軍拡競争を引き起こします。さらに速いトレーダーはNBBOを計算してNBBOの将来を見ることができます」と研究の著者は書いています。

##NBBOの例

ブローカーがABC社の株式の売却を申し出る次の注文を受け取ったとします。

-$1,000で200株

-300株で$1,500

-1800ドルで100株

-350株で1,600ドル

同時に、同じ会社の株式の入札価格は次のとおりです。

-$900で100株

-800ドルで200株

-$950で150株

ABCのNBBOは、指定された範囲内のトレーダーが利用できる最高のビッド/オファー価格であるため、950ドル/1,000ドルです。

##ハイライト

-SECの規制NMSは、ブローカーが取引時に少なくともNBBOの相場価格を顧客に保証することを要求しています。

-すべての投資家が取引を実行するときに可能な限り最高の価格を受け取ることを保証しますが、NBBOは常に最新のデータを反映するとは限らず、投資家の価格予想と一致しない可能性があります。

-NBBOは、複数の取引所からの顧客が利用できる最高の（最低）売値と最高の（最高）買値を示しています。

-NBBOは、セキュリティ情報処理装置（SIP）によって計算され、配布されます。