그레샴의 법칙

그레샴의 법칙이란?

Gresham의 법칙은 "나쁜 돈이 좋은 것을 낳는다"는 화폐 원칙입니다. 그것은 주로 통화 시장 에서 고려 및 적용을 위해 사용됩니다. Gresham의 법칙은 원래 주조된 주화의 구성과 주화에 사용된 귀금속의 가치에 기초했습니다. 그러나 금속 통화 표준이 폐기된 이후 이론은 세계 시장에서 다른 통화 가치의 상대적 안정성에 적용되었습니다.

좋은 돈과 나쁜 돈의 이해

Gresham의 법칙의 핵심은 좋은 돈(저평가된 돈 또는 가치가 더 안정적인 돈)과 나쁜 돈(과대평가되거나 빠르게 가치를 잃는 돈)의 개념입니다. 법은 나쁜 돈이 좋은 돈을 순환에서 몰아낸다고 주장합니다. 나쁜 돈은 액면가와 비교하여 내재 가치가 같거나 낮은 것으로 간주되는 통화입니다. 한편, 좋은 화폐는 액면가보다 더 큰 내재 가치 또는 더 큰 가치에 대한 잠재력이 있다고 여겨지는 통화입니다. 개념에 대한 한 가지 기본 가정은 두 통화가 일반적으로 허용되는 교환 매체로 취급되고 쉽게 유동적이며 동시에 사용할 수 있다는 것입니다. 논리적으로 사람들은 좋은 돈이 액면가보다 더 가치가 있을 가능성이 있기 때문에 나쁜 돈을 사용하여 사업을 거래하고 좋은 돈을 보유하는 것을 선택할 것입니다.

그레샴의 법칙의 기원

주화 주조는 Gresham의 법칙이 적용된 가장 기본적인 예입니다. 사실, 이 법의 이름을 딴 Thomas Gresham 경은 관련 글에서 금화와 은화를 언급하고 있었습니다. Gresham은 1519년에서 1579년까지 살았으며 여왕을 섬기는 금융가로 일했으며 나중에 런던 시의 왕립 거래소를 설립했습니다. 헨리 8세는 은의 상당 부분을 비금속으로 대체하여 영국 실링의 조성을 변경했습니다. Gresham이 여왕과 상의한 결과 사람들은 이러한 변화를 인지하고 생산 날짜를 기준으로 영국 실링 주화를 분리하기 시작하여 녹았을 때 액면가보다 더 많은 은이 포함된 주화를 비축하기 시작했다고 설명했습니다. Gresham은 나쁜 화폐가 순환에서 좋은 화폐를 몰아낸다는 것을 관찰했습니다.

이 현상은 고대 그리스와 중세 유럽에서 이전에 발견되고 기록되었습니다. 19세기 중반 스코틀랜드 경제학자 헨리 더닝 매클레오드(Henry Dunning Macleod)가 이를 그레셤의 탓으로 돌릴 때까지는 이 관찰에 "그레샴의 법칙"이라는 공식 이름이 붙지 않았습니다.

Gresham의 법칙이 작동하는 방식

역사를 통틀어 조폐국은 금, 은 및 기타 귀금속으로 주화를 만들었으며, 이는 원래 주화에 가치를 부여했습니다. 시간이 지남에 따라 주화 발행인은 때때로 주화를 만드는 데 사용되는 귀금속 의 양을 줄이고 정가 주화 로 사용하려고 했습니다. 일반적으로 귀금속 함량이 적은 새 주화는 시장 가치가 낮고 할인된 가격으로 거래되거나 아예 거래되지 않으며 오래된 주화는 더 큰 가치를 유지합니다. 그러나 법정 입찰법과 같은 정부의 개입으로 인해 새 코인은 일반적으로 이전 코인과 액면가가 동일해야 합니다. 즉, 새 코인은 법적으로 고평가되고 기존 코인은 법적으로 저평가됩니다. 정부, 통치자 및 기타 코인 발행자는 시뇨리지 의 형태로 수익을 얻고 오래된 부채(오래된 코인에서 빌린)를 액면가로 새 코인(내재 가치가 더 낮은)으로 상환 하기 위해 이 작업에 참여할 것입니다. .

오래된 주화(좋은 돈)의 금속 가치가 새 주화(나쁜 돈)보다 액면가가 높기 때문에 사람들은 내재적 귀금속 함량이 높은 오래된 주화를 선호하는 분명한 유인이 있습니다. 법적으로 두 가지 유형의 동전을 동일한 화폐 단위로 취급해야 하는 한 구매자는 가능한 한 빨리 덜 귀중한 동전을 전달하고 오래된 동전을 보유하기를 원할 것입니다. 그들은 오래된 동전을 녹여 금속을 팔거나 단순히 동전을 더 큰 가치로 비축할 수 있습니다. 나쁜 돈은 경제를 순환하고 좋은 돈은 순환에서 제거되어 은닉하거나 녹여서 원료 금속으로 판매합니다.

통화 가치 하락 으로 알려진 이 과정의 최종 결과는 통화 단위의 구매력이 떨어지거나 일반 가격이 상승하는 것입니다. 즉, 인플레이션입니다. 그레샴의 법칙에 맞서기 위해 정부는 종종 투기꾼을 비난하고 통화 통제, 유통에서 동전 제거 금지 또는 금전적 사용을 위해 보유된 개인 소유 귀금속 공급의 몰수와 같은 전술에 의존합니다.

이 과정의 현대적인 예에서 1982년에 미국 정부는 97.5%의 아연을 포함하도록 페니의 구성을 변경했습니다. 이러한 변화로 인해 1982년 이전 페니는 1982년 이후 페니보다 가치가 높아졌지만 액면가는 그대로 유지되었습니다. 시간이 지남에 따라 통화 가치 하락과 인플레이션으로 인해 구리 가격은 평균 $0.6662/lb에서 상승했습니다. 1982년에 $3.0597/lb. 2006년 미국이 동전을 녹인 것에 대해 강력한 새로운 처벌을 부과했을 때. 이것은 1페니의 액면가가 구매력의 78%를 잃었고 사람들이 1982년 이후 페니 가치의 거의 5배에 달하는 오래된 페니를 열심히 녹이고 있었다는 것을 의미합니다. 이 법안은 이 범죄로 유죄 판결을 받을 경우 $10,000의 벌금 및/또는 5년의 징역형에 처하게 됩니다.

합법성, Gresham의 법칙 및 통화 시장

Gresham의 법칙은 처음에 관찰된 것과 같은 이유로 현대 경제에서 실행됩니다. 즉, 법정 통화법입니다. 효과적으로 시행되는 법정 통화법이 없는 경우 Gresham의 법칙은 반대로 작용하는 경향이 있습니다. 사람들이 거래의 지불 수단으로 덜 가치 있는 돈을 받아들이기를 거부할 수 있기 때문에 좋은 돈은 나쁜 돈을 순환에서 몰아냅니다. 그러나 모든 통화 단위가 동일한 액면가로 인식되도록 법적으로 의무화되면 전통적인 버전의 Gresham의 법칙이 적용됩니다.

현대에는 통화와 귀금속 간의 법적 연결이 더욱 약해져서 결국 완전히 끊어졌습니다. 지폐를 법정화폐(및 부분지급준비금을 통한 회계 입력 화폐)로 채택함으로써, 이는 화폐 발행자가 새로운 화폐를 주조하는 것과는 반대로 화폐를 인쇄하거나 마음대로 빌려줌으로써 시뇨리지를 얻을 수 있음을 의미합니다. 이러한 지속적인 하락으로 인해 대부분의 경제에서 대부분의 경우 인플레이션이 지속적으로 나타나는 경향이 나타났습니다. 극단적인 경우 이 과정은 초인플레이션으로 이어질 수 있습니다.

초인플레이션의 경우 외화는 종종 현지의 초인플레이션 통화를 대체하게 됩니다. 이것은 반대로 작동하는 Gresham의 법칙의 예입니다. 통화 가치가 충분히 빨리 떨어지면 사람들은 더 안정적인 외화를 위해 사용을 중단하는 경향이 있습니다. 때로는 억압적인 법적 처벌에도 불구하고 말입니다. 예를 들어, 짐바브웨의 초인플레이션 동안 인플레이션은 2008년 7월에 연간 2억 5천만 퍼센트에 달하는 것으로 추산되었습니다. 짐바브웨 달러를 법적 통화로 인정해야 하는 법적 의무가 있지만 짐바브웨의 많은 사람들이 거래에서 사용을 포기하기 시작했고 결국 정부가 사실상 및 이에 따른 법적 경제의 달러화 를 인정하도록 강요합니다. 거의 무가치한 통화로 경제 위기의 혼란 속에서 정부는 법정 통화법을 효과적으로 집행할 수 없었습니다. 좋은(더 안정적인) 화폐는 먼저 암시장에서 나쁜(과도하게 부풀려진) 화폐를 유통에서 몰아냈고, 그 다음에는 일반 사용으로, 결국에는 공식적인 정부 지원을 받았습니다.

이러한 의미에서 Gresham의 법칙은 거의 정의에 따라 국내 통화에만 적용되기 때문에 글로벌 통화 시장과 국제 무역 전반에 걸쳐 고려될 수 있습니다. 세계 시장에서 시간이 지남에 따라 상대적으로 안정적인 가치(좋은 돈)를 보유하는 미국 달러나 유로와 같은 강세 통화는 국제 교환 매체로 유통되는 경향이 있으며 세계적으로 거래되는 상품의 국제 가격 기준으로 사용됩니다. 저개발국의 약하고 덜 안정적인 통화(나쁜 돈)는 법적 화폐로 사용하도록 강제하기 위해 해당 발행인의 경계 및 관할권 밖에서 거의 또는 전혀 유통되지 않는 경향이 있습니다. 국제 통화 경쟁과 단일 글로벌 법정 화폐가 없는 상황에서 시장의 작동에 의해 좋은 돈은 순환하고 나쁜 돈은 일반 유통에서 차단됩니다.

하이라이트

• 초인플레이션 위기 또는 국제 상품 및 통화 시장과 같이 효과적으로 시행되는 법정 통화법이 없는 경우 Gresham의 법칙은 반대로 작용합니다.

• Gresham의 법칙에 따르면 법적으로 고평가된 통화는 법적으로 저평가된 통화를 유통에서 몰아내는 경향이 있습니다.

• Gresham의 법칙은 금속 화폐 가치 하락의 영향에 대한 관찰에서 시작되었지만 오늘날의 종이 및 전자 화폐 세계에도 적용됩니다.