Gresham's lögmálið

Hvað er lögmál Greshams?

Greshams lögmál eru peningaleg regla sem segir að „vondir peningar reka góða út“. Það er fyrst og fremst notað til athugunar og notkunar á gjaldeyrismörkuðum. Greshams lögmálið var upphaflega byggt á samsetningu myntsláttra mynta og verðmæti góðmálma sem notaðir eru í þá. Hins vegar, síðan hætt var við málmgjaldmiðlastaðla, hefur kenningunni verið beitt á hlutfallslegan stöðugleika gildi mismunandi gjaldmiðla á alþjóðlegum mörkuðum.

Skilningur á góðum peningum vs

Kjarninn í lögmáli Greshams er hugtakið góðir peningar (peningar sem eru vanmetnir eða peningar sem eru stöðugri að verðgildi) á móti slæmum peningum (peningar sem eru ofmetnir eða missa verðgildi hratt). Lögin halda því fram að vondir peningar reki góða peninga í umferð út. Slæmt fé er þá sá gjaldmiðill sem er talinn hafa jafnt eða minna innra gildi miðað við nafnvirði hans. Á sama tíma eru góðir peningar gjaldmiðill sem er talinn hafa meira innra gildi eða meiri möguleika á meira virði en nafnvirði hans. Ein grunnforsenda hugmyndarinnar er að báðir gjaldmiðlar séu meðhöndlaðir sem almennt viðunandi miðlar, séu auðveldlega fljótandi og tiltækir til notkunar samtímis. Rökrétt, fólk mun velja að eiga viðskipti með því að nota slæma peninga og halda jafnvægi á góðum peningum vegna þess að góðir peningar hafa möguleika á að vera meira virði en nafnvirði þeirra.

Uppruni lögmáls Greshams

Myntslagning er grunndæmið um lög Greshams sem beitt er. Reyndar var nafni laganna, Sir Thomas Gresham, að vísa til gull- og silfurpeninga í viðeigandi skrifum sínum. Gresham lifði frá 1519 til 1579, starfaði sem fjármálamaður í þjónustu við drottninguna og stofnaði síðar Royal Exchange London City. Hinrik VIII hafði breytt samsetningu enska skildingsins og skipt út umtalsverðum hluta silfrsins fyrir óstöðuga málma. Samráð Greshams við drottninguna útskýrði að fólk var meðvitað um breytinguna og byrjaði að aðskilja ensku skildingamyntina út frá framleiðsludegi þeirra til að geyma myntina með meira silfri sem, þegar bráðnað var, var meira virði en nafnverð þeirra. Gresham tók eftir því að vondu peningarnir voru að reka góða peningana úr umferð.

Þetta fyrirbæri hafði áður verið tekið eftir og skrifað um í Grikklandi hinu forna og Evrópu á miðöldum. Athuguninni var ekki gefið formlega nafnið „lögmál Greshams“ fyrr en um miðja 19. öld, þegar skoski hagfræðingurinn Henry Dunning Macleod eignaði Gresham hana.

Hvernig lög Greshams virkar

Í gegnum tíðina hafa myntsmiðjur búið til mynt úr gulli, silfri og öðrum góðmálmum, sem upphaflega gefa myntunum verðmæti þeirra. Með tímanum drógu útgefendur mynt stundum úr magni góðmálma sem notaðir voru til að búa til mynt og reyndu að afgreiða þá sem fullt verðmæti. Venjulega myndu ný mynt með minna góðmálminnihaldi hafa minna markaðsvirði og versla með afslætti, eða alls ekki, og gömlu myntin myndu halda meira gildi. Hins vegar, með aðkomu stjórnvalda eins og lög um lögeyri, væri nýju myntunum venjulega gert að hafa sama nafnvirði og eldri mynt. Þetta þýðir að nýju myntin yrðu löglega ofmetin og gömlu myntin löglega vanmetin. Ríkisstjórnir, valdhafar og aðrir myntútgefendur myndu taka þátt í þessu til að afla tekna í formi landaeignar og greiða gamlar skuldir sínar (sem þeir fengu að láni í gömlum myntum) til baka með nýju myntunum (sem hafa minna innra virði) á nafnverði .

Vegna þess að verðmæti málmsins í gömlum myntum (góðum peningum) er hærra en nýju myntanna (slæmu peningar) að nafnvirði, hefur fólk skýran hvata til að kjósa gömlu myntina með hærra innra góðmálminnihaldi. Svo lengi sem þeir eru löglega neyddir til að meðhöndla báðar tegundir mynta sem sömu peningaeiningu, munu kaupendur vilja láta minna dýrmætari mynt sína eins fljótt og auðið er og halda á gömlu myntunum. Þeir geta annað hvort brætt gömlu myntina niður og selt málminn, eða þeir geta einfaldlega safnað myntunum sem meira geymt verðmæti. Slæmu peningarnir streyma um hagkerfið og góðu peningarnir eru fjarlægðir úr umferð, geymdir í burtu eða bræddir niður til sölu sem hrámálmur.

þessa ferlis, sem kallast að lækka gjaldmiðilinn,. er lækkun á kaupmætti gjaldmiðilsins, eða hækkun á almennu verði: með öðrum orðum, verðbólga. Til að berjast gegn lögum Greshams kenna stjórnvöld oft spákaupmönnum um og grípa til aðferða eins og gjaldeyrishöft, bönn við að taka mynt úr umferð eða upptöku á dýrmætum birgðum í einkaeigu sem haldið er til peningalegra nota.

Í nútíma dæmi um þetta ferli, árið 1982, breytti bandarísk stjórnvöld samsetningu eyrisins til að innihalda 97,5% sink. Þessi breyting gerði smáaurarnir fyrir 1982 meira virði en hliðstæða þeirra eftir 1982, en nafnverðið var það sama. Með tímanum, vegna hnignunar gjaldmiðilsins og verðbólgu sem fylgdi, hækkaði koparverð úr að meðaltali $0,6662/lb. árið 1982 í $3,0597/lb. árið 2006 þegar Bandaríkin settu strangar nýjar refsingar fyrir að bræða mynt. Þetta þýðir að nafnverð krónunnar tapaði 78% af kaupmætti hans og fólk var ákaft að bræða niður gamlar krónur, sem voru tæplega fimmfalt verðmæti krónunnar eftir 1982 á þeim tímapunkti. Lögin leiða til 10.000 dollara sektar og/eða fimm ára fangelsisvistar ef hann er fundinn sekur um þetta brot.

Lögmæti, lög Greshams og gjaldeyrismarkaðurinn

Greshams lögmál eiga sér stað í nútíma hagkerfi af sömu ástæðum og þeim var fylgt í fyrsta lagi: lög um lögeyri. Þar sem ekki eru í raun framfylgd lög um lögeyrisgreiðslur, hafa lög Greshams tilhneigingu til að starfa öfugt; góðir peningar reka slæma peninga úr umferð vegna þess að fólk getur hafnað því að sætta sig við minna verðmæti sem greiðslumiðil í viðskiptum. En þegar allar mynteiningar hafa lagalega umboð til að vera viðurkenndar á sama nafnverði, þá virkar hin hefðbundna útgáfa af lögum Greshams.

Í nútímanum hafa lagaleg tengsl milli gjaldmiðla og góðmálma orðið vægari og að lokum verið skorin niður. Með upptöku pappírspeninga sem lögeyris (og bókhaldsfærslupeninga í gegnum brotaforðabanka) þýðir þetta að útgefendur peninga geta fengið gjaldeyri með því að prenta eða lána peninga til tilveru að vild, í stað þess að slá nýja mynt. Þessi áframhaldandi niðurlæging hefur leitt til viðvarandi þróunar verðbólgu sem viðmið í flestum hagkerfum, oftast. Í öfgafullum tilfellum getur þetta ferli jafnvel leitt til óðaverðbólgu, þar sem peningar eru bókstaflega ekki þess virði pappírsins sem þeir eru prentaðir á.

Í tilfellum óðaverðbólgu koma erlendir gjaldmiðlar oft í stað staðbundinna, óðaverðbólgu; þetta er dæmi um að lög Greshams virki öfugt. Þegar gjaldmiðill tapar verðgildi nógu hratt hættir fólk til að nota hann í þágu stöðugri erlends gjaldmiðils, stundum jafnvel í ljósi kúgandi lagalegra viðurlaga. Til dæmis, meðan á óðaverðbólgunni í Simbabve stóð, náði verðbólga árshraða sem áætlað var að vera 250 milljónir prósenta í júlí 2008. Þótt enn sé lögbundið að viðurkenna Simbabve dollar sem löglegan gjaldmiðil, fóru margir í landinu að hætta að nota hann í viðskiptum, að lokum neyða stjórnvöld til að viðurkenna de facto og síðari de jure dollaravæðingu hagkerfisins. Í glundroða efnahagskreppunnar með nánast einskis virði gjaldmiðil, tókst stjórnvöldum ekki að framfylgja lögum sínum um lögeyri í raun. Góðir (stöðugari) peningar rak slæma (ofurblásna) peninga úr umferð fyrst á svörtum markaði, síðan í almennri notkun og að lokum með opinberum stuðningi ríkisins.

Í þessum skilningi má einnig líta á lög Greshams á alþjóðlegum gjaldeyrismörkuðum og alþjóðlegum viðskiptum, þar sem lög um gjaldeyrismál eiga nánast samkvæmt skilgreiningu aðeins við um innlenda gjaldmiðla. Á alþjóðlegum mörkuðum hafa sterkir gjaldmiðlar, eins og Bandaríkjadalur eða evru, sem halda tiltölulega stöðugra verðmæti með tímanum (góðir peningar) tilhneigingu til að dreifast sem alþjóðlegir miðlar og eru notaðir sem alþjóðleg verðtilvísun fyrir vörur sem verslað er með á heimsvísu. Veikari, óstöðugri gjaldmiðlar (slæmir peningar) minna þróaðra þjóða hafa tilhneigingu til að dreifast mjög lítið eða alls ekki utan landamæra og lögsögu viðkomandi útgefenda til að framfylgja notkun þeirra sem lögeyris. Með alþjóðlegri samkeppni í gjaldmiðlum og engu eins alþjóðlegu lögeyrisgjaldi eru góðir peningar í umferð og slæmir peningar eru haldnir utan almennrar umferðar með starfsemi markaðarins.

Hápunktar

• Þar sem ekki eru til í raun framfylgd lög um lögeyri, svo sem í óðaverðbólgukreppum eða alþjóðlegum hrávöru- og gjaldeyrismörkuðum, starfa lög Greshams öfugt.

• Lög Greshams segja að löglega ofmetinn gjaldeyrir muni hafa tilhneigingu til að reka löglega vanmetinn gjaldeyri úr umferð.

• Greshams lögmálið er upprunnið sem athugun á áhrifum rýrnunar málmmyntar, en á einnig við í heimi pappírs og rafeyris í dag.