Karanlık Havuz Likiditesi

Karanlık Havuz Likiditesi Nedir?

kurumsal emirlerin yarattığı işlem hacmidir ; bu işlemlerle ilgili bilgiler çoğunlukla kamuya açık değildir. Karanlık havuz likiditesinin büyük kısmı, merkezi borsa borsalarından uzakta kolaylaştırılan ve kurumsal yatırımcılar (öncelikle yatırım bankaları) tarafından yürütülen blok işlemler tarafından yaratılır.

Karanlık havuz likiditesi, üst kat piyasası, karanlık likidite veya karanlık havuz olarak da adlandırılır.

Anahtar Paketi

• Karanlık havuz likiditesi, özel borsalarda gerçekleştirilen kurumsal emirlerin oluşturduğu işlem hacmidir.

• Karanlık havuzlar olarak da adlandırılan özel borsalar aracılığıyla gerçekleştirilen işlemlerle ilgili bilgiler çoğunlukla kamuya açık değildir.

• Karanlık havuz likiditesinin büyük kısmı, merkezi borsalardan uzakta kolaylaştırılan ve kurumsal yatırımcılar (öncelikle yatırım bankaları) tarafından yürütülen blok işlemler tarafından yaratılmaktadır.

• Yasal olmalarına rağmen, karanlık havuzlar çok az şeffaflıkla çalışır; Sonuç olarak, karanlık havuzlar, bu unsurların borsadaki belirli oyunculara haksız bir avantaj sağladığına inanan finans sektöründeki kişiler tarafından sık sık eleştiriliyor .

• Kısmen piyasanın likiditesine dayalı stratejiler uygulayan bazı tüccarlar, borsayı ilgili tüm taraflar için daha adil hale getirmek için karanlık havuz likiditesi hakkındaki bilgilerin kamuya açıklanması ve gizli tutulmaması gerektiğini düşünüyor.

Karanlık Havuz Likiditesini Anlama

Karanlık havuz adını, bu işlemlerin detayları, icra edildikten sonraya kadar halktan gizlendiği için alır; bu işlemler karanlık, bulanık su gibi belirsizdir. Kısmen piyasanın likiditesine dayanan stratejiler uygulayan bazı tüccarlar,. borsayı ilgili tüm taraflar için daha şeffaf hale getirmek için karanlık havuz likiditesi hakkındaki bilgilerin kamuya açıklanması ve gizli tutulması gerektiğini düşünüyor.

Algoritmik tabanlı programları milisaniyeler içinde çalıştırabilen yüksek hızlı bilgisayar programlarının ortaya çıkmasıyla birlikte, yüksek frekanslı ticaret (HFT) piyasanın günlük işlem hacmine hakim hale geldi. HFT, çok sayıda emri bir saniyeden daha kısa sürede işlemek için güçlü bilgisayar programları kullanan bir ticaret yöntemidir; genel olarak, en yüksek yürütme hızlarına sahip tüccarlar, daha yavaş yürütme hızlarına sahip tüccarlardan daha karlıdır.

HFT ile kurumsal tüccarlar, büyük siparişlerini (çoğu zaman milyonlarca hisse blokunu) diğer yatırımcıların önünde gerçekleştirerek, hisse fiyatlarındaki kısmi artışlardan veya düşüşlerden yararlanmalarına olanak tanır. Sonraki emirler yerine getirilir getirilmez, HFT yatırımcıları pozisyonlarını kapatabilir ve neredeyse anında kar elde edebilir. Bu, günde onlarca kez gerçekleşebilir ve HFT yatırımcıları için büyük kazançlar sağlayabilir.

1990'larda, HFT o kadar yaygın hale geldi ki, tek bir borsa aracılığıyla büyük alım satımları gerçekleştirmek giderek daha zor hale geldi . Ticaret yapan rakipler, birbirlerinin önüne geçmeye çalışacaklar, siparişte ilk sırada yer almak için yarışacaklar; bunun hisse fiyatlarını yukarı çekme etkisi oldu. Ve tüm bunlar, verilen ilk siparişin milisaniyeleri içinde gerçekleşti .

Kamu borsalarının şeffaflığından kaçınmak ve büyük blok alım satımları için likidite sağlamak için, birkaç yatırım bankası, karanlık havuzlar olarak bilinen özel borsalar kurdu. Karanlık havuzlar, belirli yatırımcılara büyük siparişler verme fırsatı veren bir tür alternatif ticaret sistemidir (ATS).

Büyük siparişleri olan ve bunları halka açık borsalara yerleştiremeyen veya sadece hamlelerini rakiplerine telgraf etmekten kaçınmak isteyen tüccarlar için karanlık havuzlar, ticareti gerçekleştirmek için alıcı ve satıcı piyasasına likidite sağlar. Şubat 2020 itibariyle, ABD'de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na ( SEC) kayıtlı 50'den fazla karanlık havuz bulunmaktadır.

Karanlık Havuz Likiditesinin Eleştirisi

Yasal olmalarına rağmen, karanlık havuzlar çok az şeffaflıkla çalışır. Sonuç olarak, hem HFT hem de karanlık havuzlar finans sektöründekiler tarafından sıklıkla eleştiriliyor; bazı tüccarlar, bu unsurların borsadaki belirli oyunculara haksız bir avantaj sağladığına inanıyor .

Birincisi, eleştirmenler, karanlık havuzlarda şeffaflık eksikliğinin çıkar çatışmalarını gizleyebileceğine dikkat çekiyor. SEC, yasadışı cephe koşusu şikayetlerinin bir sonucu olarak karanlık havuzları incelemesini de hızlandırdı. kurumsal bir tüccar, bir müşterinin siparişinin önünde bir ticarete girdiğinde ortaya çıkar, çünkü varlığın fiyatındaki değişiklik büyük olasılıkla komisyoncu için finansal bir kazançla sonuçlanacaktır.

Öte yandan, karanlık havuzların savunucuları, temel likidite sağladıklarında ısrar ediyorlar ve böylece piyasaların daha verimli çalışmasına izin veriyorlar .