Liquidité du Dark Pool

Qu'est-ce que la liquidité du dark pool ?

La liquidité du dark pool est le volume de transactions créé par les ordres institutionnels exécutés sur des bourses privées ; les informations sur ces transactions ne sont généralement pas accessibles au public. La majeure partie de la liquidité du dark pool est créée par des transactions de blocs facilitées en dehors des bourses centrales et menées par des investisseurs institutionnels (principalement des banques d'investissement).

La liquidité du dark pool est également appelée marché supérieur, liquidité sombre ou dark pool.

Clé à emporter

• La liquidité du dark pool est le volume de transactions créé par les ordres institutionnels exécutés sur des bourses privées.

• Les informations sur les transactions effectuées via des bourses privées, également appelées dark pools, ne sont généralement pas accessibles au public.

• La majeure partie de la liquidité du dark pool est créée par des transactions de blocs facilitées en dehors des marchés boursiers centraux et menées par des investisseurs institutionnels (principalement des banques d'investissement).

• Bien qu'ils soient légaux, les dark pools fonctionnent avec peu de transparence ; par conséquent, les dark pools sont souvent critiqués par les acteurs du secteur financier qui estiment que ces éléments confèrent un avantage injuste à certains acteurs du marché boursier .

• Certains traders qui emploient des stratégies partiellement basées sur la liquidité du marché estiment que les informations sur la liquidité du dark pool devraient être rendues publiques - et non privées - afin de rendre le marché boursier plus équitable pour toutes les parties concernées.

Comprendre la liquidité du dark pool

La piscine noire tire son nom du fait que les détails de ces transactions sont cachés au public jusqu'à leur exécution ; ces transactions sont obscures comme une eau sombre et trouble. Certains traders qui emploient des stratégies partiellement basées sur la liquidité du marché estiment que les informations sur la liquidité du dark pool devraient être mises à la disposition du public – et non gardées secrètes – afin de rendre le marché boursier plus transparent pour toutes les parties impliquées.

Avec l'avènement des programmes informatiques à grande vitesse, capables d'exécuter des programmes basés sur des algorithmes en quelques millisecondes, le trading à haute fréquence (HFT) en est venu à dominer le volume de trading quotidien du marché. HFT est une méthode de trading qui utilise de puissants programmes informatiques pour traiter un grand nombre d'ordres en quelques fractions de seconde ; en général, les traders avec les vitesses d'exécution les plus rapides sont plus rentables que les traders avec des vitesses d'exécution plus lentes.

Avec HFT, les traders institutionnels peuvent exécuter leurs ordres massifs - souvent des blocs de plusieurs millions d'actions - avant les autres investisseurs, ce qui leur permet de capitaliser sur des hausses ou des baisses fractionnaires du cours des actions. Dès que les ordres suivants sont exécutés, les traders HFT peuvent clôturer leurs positions et obtenir presque instantanément des bénéfices. Cela peut se produire des dizaines de fois par jour et peut entraîner des gains énormes pour les traders HFT.

Dans les années 1990, le HFT est devenu si omniprésent qu'il est devenu de plus en plus difficile d'exécuter des transactions importantes via une seule bourse. Étant donné que les grosses commandes HFT devaient être réparties sur plusieurs bourses, les transactions alertaient par inadvertance les concurrents commerciaux. Les concurrents commerciaux essaieraient de se dépasser les uns les autres, se précipitant pour devenir le premier à passer la commande; cela a eu pour effet de faire grimper les cours des actions. Et tout cela s'est produit dans les millisecondes suivant la commande initiale passée .

Afin d'éviter la transparence des bourses publiques et d'assurer la liquidité des transactions de gros blocs, plusieurs banques d'investissement ont créé des bourses privées, connues sous le nom de dark pools. Les dark pools sont un type de système de négociation alternatif (ATS) qui donne à certains investisseurs la possibilité de passer des ordres importants.

Pour les commerçants avec des commandes importantes qui ne sont pas en mesure de les placer sur les bourses publiques - ou qui veulent simplement éviter de télégraphier leurs mouvements à leurs concurrents - les dark pools fournissent à un marché d'acheteurs et de vendeurs la liquidité nécessaire pour exécuter la transaction. En février 2020, il y avait plus de 50 dark pools enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États -Unis.

Critique de la liquidité du Dark Pool

Bien qu'ils soient légaux, les dark pools fonctionnent avec peu de transparence. En conséquence, les HFT et les dark pools sont souvent critiqués par les acteurs du secteur financier ; certains commerçants estiment que ces éléments confèrent un avantage déloyal à certains acteurs du marché boursier .

D'une part, les critiques soulignent que le manque de transparence dans les dark pools peut cacher des conflits d'intérêts.La SEC a également intensifié son examen des dark pools à la suite de plaintes de front-running illégal . se produit lorsqu'un trader institutionnel conclut une transaction devant l'ordre d'un client, car la variation du prix de l'actif entraînera probablement un gain financier pour le courtier.

D'autre part, les partisans des dark pools insistent sur le fait qu'ils fournissent des liquidités essentielles et permettent ainsi aux marchés de fonctionner plus efficacement .