Liquidez de la piscina oscura

¿Qué es la liquidez del grupo oscuro?

La liquidez del grupo oscuro es el volumen de negociación creado por órdenes institucionales ejecutadas en bolsas privadas; la información sobre estas transacciones en su mayoría no está disponible para el público. La mayor parte de la liquidez del grupo oscuro se crea mediante operaciones en bloque facilitadas fuera de las bolsas del mercado de valores central y realizadas por inversores institucionales (principalmente bancos de inversión).

La liquidez del grupo oscuro también se conoce como mercado superior, liquidez oscura o grupo oscuro.

Punto clave

• La liquidez del grupo oscuro es el volumen de negociación creado por órdenes institucionales ejecutadas en bolsas privadas.

• La información sobre las transacciones que se realizan a través de intercambios privados, también llamados grupos oscuros, en su mayoría no está disponible para el público.

• La mayor parte de la liquidez del grupo oscuro se crea mediante operaciones en bloque facilitadas fuera de las bolsas del mercado de valores central y realizadas por inversores institucionales (principalmente bancos de inversión).

• Aunque son legales, los dark pools operan con poca transparencia; como resultado, los dark pools son a menudo criticados por aquellos en la industria financiera que creen que estos elementos transmiten una ventaja injusta a ciertos jugadores en el mercado de valores .

• Algunos comerciantes que emplean estrategias que se basan parcialmente en la liquidez del mercado sienten que la información sobre la liquidez del grupo oscuro debe estar disponible para el público, y no mantenerse en privado, para que el mercado de valores sea más justo para todas las partes involucradas.

Comprender la liquidez del grupo oscuro

El grupo oscuro recibe su nombre porque los detalles de estos intercambios se ocultan al público hasta después de que se ejecutan; estas transacciones son oscuras como el agua oscura y turbia. Algunos comerciantes que emplean estrategias que se basan parcialmente en la liquidez del mercado sienten que la información sobre la liquidez del grupo oscuro debe estar disponible para el público, y no mantenerse en secreto, para que el mercado de valores sea más transparente para todas las partes involucradas.

Con la llegada de los programas informáticos de alta velocidad, capaces de ejecutar programas algorítmicos en cuestión de milisegundos, la negociación de alta frecuencia (HFT) ha llegado a dominar el volumen diario de negociación del mercado. HFT es un método de negociación que utiliza potentes programas informáticos para realizar transacciones en una gran cantidad de órdenes en fracciones de segundo; en general, los operadores con velocidades de ejecución más rápidas son más rentables que los operadores con velocidades de ejecución más lentas.

Con HFT, los comerciantes institucionales pueden ejecutar sus pedidos masivos, a menudo bloques de acciones multimillonarias, antes que otros inversores, lo que les permite capitalizar aumentos o descensos fraccionarios en los precios de las acciones. Tan pronto como se ejecutan las órdenes posteriores, los operadores de HFT pueden cerrar sus posiciones y obtener ganancias casi instantáneamente. Esto puede ocurrir docenas de veces al día y puede resultar en grandes ganancias para los comerciantes de HFT.

En la década de 1990, HFT se generalizó tanto que se hizo cada vez más difícil ejecutar transacciones grandes a través de un solo intercambio. Debido a que las órdenes HFT grandes tenían que distribuirse entre múltiples intercambios, las transacciones alertaron inadvertidamente a los competidores comerciales. Los competidores comerciales tratarían de ponerse uno frente al otro, compitiendo para convertirse en el primer lugar en el pedido; esto tuvo el efecto de hacer subir los precios de las acciones. Y todo esto ocurrió en milisegundos desde que se realizó el pedido inicial .

Con el fin de evitar la transparencia de los intercambios públicos y garantizar la liquidez de las grandes transacciones en bloque, varios de los bancos de inversión establecieron intercambios privados, que llegaron a conocerse como grupos oscuros. Los dark pools son un tipo de sistema de comercio alternativo (ATS) que brinda a ciertos inversores la oportunidad de realizar pedidos grandes.

Para los comerciantes con pedidos grandes que no pueden colocarlos en los intercambios públicos, o que simplemente quieren evitar telegrafiar sus movimientos a sus competidores, los grupos oscuros brindan un mercado de compradores y vendedores con la liquidez para ejecutar el comercio. A partir de febrero de 2020, había más de 50 grupos oscuros registrados en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en los EE . UU.

Críticas a la liquidez de Dark Pool

Aunque son legales, los dark pools operan con poca transparencia. Como resultado, tanto HFT como los pools oscuros son criticados a menudo por aquellos en la industria financiera; algunos comerciantes creen que estos elementos transmiten una ventaja injusta a ciertos jugadores en el mercado de valores .

Por un lado, los críticos señalan que la falta de transparencia en los dark pools puede ocultar conflictos de interés.La SEC también ha intensificado su escrutinio de los dark pools como resultado de las denuncias de front-running ilegal.Front -running ocurre cuando un operador institucional realiza una operación frente a la orden de un cliente porque el cambio en el precio del activo probablemente resultará en una ganancia financiera para el corredor.

Por otro lado, los defensores de los dark pools insisten en que brindan liquidez esencial y, por lo tanto, permiten que los mercados operen de manera más eficiente .