Mørk pool likviditet

Hvad er Dark Pool-likviditet?

Dark pool-likviditet er den handelsvolumen, der skabes af institutionelle ordrer udført på private børser; oplysninger om disse transaktioner er for det meste utilgængelige for offentligheden. Størstedelen af dark pool - likviditet skabes af blokhandler, der er lettet væk fra de centrale børser på børserne og udført af institutionelle investorer (primært investeringsbanker).

Dark pool likviditet omtales også som det øverste marked, mørk likviditet eller dark pool.

Key Takeaway

• Dark pool-likviditet er den handelsvolumen, der skabes af institutionelle ordrer udført på private børser.

• Oplysninger om transaktioner, der udføres via private børser – også kaldet mørke puljer – er for det meste utilgængelige for offentligheden.

• Størstedelen af dark pool-likviditet skabes af blokhandler, der er faciliteret væk fra de centrale børser på aktiemarkedet og udført af institutionelle investorer (primært investeringsbanker).

• Selvom de er lovlige, fungerer mørke pools med ringe gennemsigtighed; som følge heraf bliver mørke puljer ofte kritiseret af dem i finansbranchen, der mener, at disse elementer giver en uretfærdig fordel til visse aktører på aktiemarkedet .

• Nogle handlende, der anvender strategier, der delvist er baseret på markedets likviditet, mener, at information om dark pool-likviditet bør gøres tilgængelig for offentligheden – og ikke holdes privat – for at gøre aktiemarkedet mere retfærdigt for alle involverede parter.

Forstå Dark Pool Likviditet

Den mørke pool har fået sit navn, fordi detaljer om disse handler er skjult for offentligheden, indtil de er udført; disse transaktioner er uklare som mørkt, grumset vand. Nogle handlende, der anvender strategier, der delvist er baseret på markedets likviditet, mener, at information om dark pool-likviditet bør gøres tilgængelig for offentligheden - og ikke holdes hemmelig - for at gøre aktiemarkedet mere gennemsigtigt for alle involverede parter.

Med fremkomsten af højhastighedscomputerprogrammer, der er i stand til at udføre algoritmisk baserede programmer i løbet af millisekunder, er højfrekvenshandel (HFT) kommet til at dominere markedets daglige handelsvolumen. HFT er en handelsmetode, der bruger kraftfulde computerprogrammer til at udføre et stort antal ordrer på brøkdele af et sekund; generelt er handlende med de hurtigste eksekveringshastigheder mere rentable end handlende med langsommere eksekveringshastigheder.

Med HFT kan institutionelle handlende udføre deres massive ordrer - ofte multimillion-aktieblokke - foran andre investorer, hvilket giver dem mulighed for at kapitalisere på brøkdele op- eller nedstigninger i aktiekurser. Så snart efterfølgende ordrer er eksekveret, kan HFT-handlere lukke deres positioner og næsten øjeblikkeligt opnå overskud. Dette kan forekomme dusinvis af gange om dagen og kan resultere i enorme gevinster for HFT-handlere.

I 1990'erne blev HFT så udbredt, at det blev stadig vanskeligere at udføre store handler gennem en enkelt børs. Fordi store HFT-ordrer skulle spredes ud på flere børser, advarede transaktionerne uforvarende handelskonkurrenter. Handelskonkurrenter ville forsøge at komme foran hinanden og løbe om at blive den første, der placerede ordren; dette havde den effekt, at aktiekurserne blev drevet op. Og alt dette skete inden for millisekunder efter den første ordre , der blev afgivet

For at undgå gennemsigtighed i offentlige børser og sikre likviditet til store blokhandler etablerede flere af investeringsbankerne private børser, som blev kendt som mørke puljer. Dark pools er en type alternativ handelssystem (ATS), der giver visse investorer mulighed for at placere store ordrer.

For handlende med store ordrer, som ikke er i stand til at placere dem på de offentlige børser - eller som blot ønsker at undgå at telegrafere deres træk til deres konkurrenter - giver mørke puljer et marked af købere og sælgere med likviditet til at udføre handlen. Fra februar 2020 var der mere end 50 mørke puljer registreret hos Securities and Exchange Commission (SEC) i USA

Kritik af Dark Pool Likviditet

Selvom de er lovlige, fungerer mørke pools med ringe gennemsigtighed. Som et resultat bliver både HFT og mørke puljer ofte kritiseret af dem i finansbranchen; nogle handlende mener, at disse elementer giver en uretfærdig fordel for visse aktører på aktiemarkedet .

For det første påpeger kritikere, at manglen på gennemsigtighed i mørke puljer kan skjule interessekonflikter. SEC har også intensiveret sin undersøgelse af mørke puljer som følge af klager over ulovlig frontløb . opstår, når en institutionel erhvervsdrivende indgår en handel foran en kundes ordre, fordi ændringen i prisen på aktivet sandsynligvis vil resultere i en økonomisk gevinst for mægleren.

På den anden side insisterer fortalere for dark pools på, at de tilvejebringer væsentlig likviditet og derved tillader markederne at fungere mere effektivt .