实施滞后

什么是实施滞后？

实施滞后是不利的宏观经济事件与政府和中央银行实施财政或货币政策反应之间的延迟。延迟发现问题可能会导致实施滞后；就适当的反应产生分歧和讨价还价；实际执行新政策的物理、技术和行政限制；随着政策变化在整个经济中发挥作用，结构性经济滞后。实施滞后可能会降低政策响应的有效性，甚至会导致出现顺周期政策。

了解实施滞后

在宏观经济意外之后总是存在实施滞后。一方面，由于数据滞后，政策制定者甚至可能没有意识到存在问题。许多经济数据在其适用时期之后的一个月或一个季度内都不会公布。即便如此，这些滞后指标也可能会不断进行修订。例如，国内生产总值数据在首次发布时是出了名的不可靠，这就是为什么经济分析局警告说其估计值是信息性的，但从未真正最终确定。

对于经济威胁的预警，政策制定者会关注领先指标，如商业信心调查，以及债券和股票市场指标，如收益率曲线——经济学家和政策制定者仍需等待这些预测是否成真。然后，由于认知滞后，政客们可能需要数月或数年才能认识到经济冲击或经济结构变化。现任政客甚至可能不愿承认有可能出现衰退，直到他们处于衰退之中。

中央银行家、经济学家和政治家在实施政策变化之前必须仔细考虑正确的反应。正确的政策不一定是显而易见的，尤其是对经济学家而言。天生具有政治而非经济目标的政客喜欢推卸责任。好的经济学——比如防止大规模的资产泡沫破灭时会破坏经济——往往会造成糟糕的政治，经济学家往往对什么是好的经济学存在广泛的分歧。这就是为什么经济和政治之间的关系会导致如此多的政策失误，以及为什么货币政策最终往往是顺周期和破坏稳定的，而不是反周期并有助于平滑经济周期的原因。

，在任何货币或财政政策行动对经济产生影响之前，仍然会有反应滞后。新的政府支出计划可能需要数周或数月才能真正将资金送到最终接受者手中。向经济注入新资金也需要时间才能通过金融部门和实体经济，货币政策变化和最终结果之间存在长期且可变的滞后。正如量化宽松政策所表明的那样，货币政策可能需要数年时间才能对经济产生任何实际影响——就像中央银行采取措施时那样——减税可能需要同样长的时间才能产生可验证的影响。

由于所有这些延误，当针对负面经济冲击或经济衰退的经济政策反应实际上在经济中发挥作用时，经济形势将不可避免地发生某种程度的变化。可能是经济下滑变得更加严重，而最初的政策反应现在不足以应对这种情况。也可能是经济已经开始自我纠正，等到政策反应生效时，它只是为下一个经济周期或泡沫火上浇油。在这种情况下，这种政策往往是顺周期性的，实际上随着时间的推移放大了经济的不稳定性。

＃＃ 强调

• 实施滞后是指宏观经济条件发生变化或经济冲击与经济政策反应能够实施并产生实际效果之间的延迟。

• 实施滞后可能导致经济政策反应要么未能充分应对这种情况，要么导致增加经济不稳定性的顺周期政策。

• 实施滞后是由于需要时间来认识情况、做出决定、实施政策以及政策对经济产生实际影响。