Implementierungsverzögerung
Was ist Implementierungsverzögerung?
Implementierungsverzögerung ist die Verzögerung zwischen einem ungünstigen makroökonomischen Ereignis und der Umsetzung einer fiskal- oder geldpolitischen Reaktion durch die Regierung und die Zentralbank. Verzögerungen bei der Implementierung können aus Verzögerungen bei der Erkennung eines Problems resultieren; Meinungsverschiedenheiten und Verhandlungen über die angemessene Reaktion; physische, technische und administrative Einschränkungen bei der tatsächlichen Ausführung neuer Richtlinien; und strukturelle wirtschaftliche Verzögerungen, während sich der Politikwechsel durch die Wirtschaft hindurcharbeitet. Verzögerungen bei der Umsetzung können die Wirksamkeit einer politischen Reaktion verringern oder sogar zu Phasen prozyklischer Politik führen.
Implementierungsverzögerung verstehen
Nach einer makroökonomischen Überraschung gibt es immer eine Umsetzungsverzögerung. Zum einen erkennen politische Entscheidungsträger aufgrund von Datenverzögerungen möglicherweise nicht einmal, dass es ein Problem gibt. Viele Wirtschaftsdaten werden einen Monat oder ein Quartal nach dem Zeitraum, für den sie gelten, nicht veröffentlicht. Selbst dann können diese Spätindikatoren sukzessive überarbeitet werden. BIP -Daten zum Beispiel sind notorisch unzuverlässig, wenn sie zum ersten Mal veröffentlicht werden, weshalb das Bureau of Economic Analysis warnt, dass seine Schätzungen informativ, aber nie wirklich endgültig sind
Um vor wirtschaftlichen Gefahren frühzeitig zu warnen, schauen sich die politischen Entscheidungsträger Frühindikatoren wie Umfragen zum Geschäftsvertrauen und Anleihen- und Aktienmarktindikatoren wie die Zinsstrukturkurve an – Ökonomen und politische Entscheidungsträger müssen noch abwarten, ob sich diese Vorhersagen bewahrheiten. Dann kann es aufgrund von Anerkennungsverzögerungen Monate oder Jahre dauern, bis Politiker erkennen, dass es einen wirtschaftlichen Schock oder strukturellen Wandel in der Wirtschaft gegeben hat. Die amtierenden Politiker zögern vielleicht sogar, die Möglichkeit einer Rezession anzuerkennen, bis sie mitten in einer Rezession sind.
Zentralbanker, Ökonomen und Politiker müssen dann über die richtige Reaktion nachdenken, bevor sie politische Änderungen vornehmen. Die richtige Politik wird nicht unbedingt offensichtlich sein, insbesondere nicht für Ökonomen. Und Politiker, die naturgemäß eher politische als wirtschaftliche Ziele haben, geben gerne den Schwarzen Peter weiter. Gute Ökonomie – wie die Verhinderung massiver Vermögensblasen, die die Wirtschaft verwüsten, wenn sie platzen – macht oft schlechte Politik, und Ökonomen neigen dazu, sich weitgehend darüber einig zu sein, was gute Ökonomie überhaupt ausmacht. Aus diesem Grund führt die Beziehung zwischen Wirtschaft und Politik zu so vielen politischen Fehlern, und die Geldpolitik endet so oft prozyklisch und destabilisierend, anstatt antizyklisch zu sein und dazu beizutragen, den Konjunkturzyklus zu glätten.
Selbst wenn sich Ökonomen und Politiker einig sind, wird es immer noch eine Reaktionsverzögerung geben,. bevor geld- oder fiskalpolitische Maßnahmen Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Bei neuen staatlichen Ausgabenprogrammen kann es Wochen oder Monate dauern, bis das Geld tatsächlich in die Hände der Endempfänger gelangt. Neue Geldspritzen in die Wirtschaft brauchen auch Zeit, um sich ihren Weg durch den Finanzsektor und die Realwirtschaft zu bahnen, mit langen und unterschiedlichen Verzögerungen zwischen geldpolitischen Änderungen und den endgültigen Ergebnissen. Wie die quantitative Lockerung gezeigt hat, kann es Jahre dauern, bis die Geldpolitik einen wirklichen Effekt auf die Wirtschaft hat – wie es der Fall ist, wenn die Zentralbanken an einer Schnur ziehen –, und Steuersenkungen können genauso lange dauern, bis sie eine nachweisbare Wirkung zeigen.
Aufgrund all dieser Verzögerungen wird sich die Wirtschaftslage bis zu dem Zeitpunkt, an dem eine wirtschaftspolitische Reaktion auf einen negativen wirtschaftlichen Schock oder einen Abschwung in eine Rezession tatsächlich ihren Weg durch die Wirtschaft findet, zwangsläufig bis zu einem gewissen Grad geändert haben. Möglicherweise hat sich der wirtschaftliche Abschwung verschärft und die anfängliche politische Reaktion reicht jetzt nicht mehr aus, um die Situation zu bewältigen. Oder es kann sein, dass die Wirtschaft bereits begonnen hat, sich selbst zu korrigieren, und bis die politische Reaktion wirksam wird, fügt sie einfach Öl ins Feuer des nächsten Konjunkturzyklus oder der nächsten Blase. In diesem Fall neigt eine solche Politik dazu, prozyklisch zu sein und die wirtschaftliche Instabilität im Laufe der Zeit zu verstärken.
Höhepunkte
Umsetzungsverzögerung ist eine Verzögerung zwischen dem Eintreten einer Änderung der makroökonomischen Bedingungen oder eines wirtschaftlichen Schocks und dem Zeitpunkt, zu dem eine wirtschaftspolitische Reaktion umgesetzt werden kann und tatsächlich Wirkung zeigt.
Umsetzungsverzögerungen können zu einer wirtschaftspolitischen Reaktion beitragen, die entweder die Situation nicht angemessen bewältigt oder zu einer prozyklischen Politik führt, die die wirtschaftliche Instabilität verstärkt.
Die Umsetzungsverzögerung ergibt sich aus der Tatsache, dass es Zeit braucht, um die Situation zu erkennen, Entscheidungen zu treffen, Richtlinien umzusetzen und die Politik tatsächlich auf die Wirtschaft auszuwirken.
