Atraso de Implementação
O que é atraso de implementação?
A defasagem de implementação é o atraso entre um evento macroeconômico adverso e a implementação de uma resposta de política fiscal ou monetária por parte do governo e do banco central. O atraso na implementação pode resultar de atrasos no reconhecimento de um problema; desacordos e barganhas sobre a resposta apropriada; restrições físicas, técnicas e administrativas na execução real da nova política; e atrasos econômicos estruturais à medida que a mudança de política avança na economia. O atraso na implementação pode reduzir a eficácia de uma resposta política ou até resultar em períodos de política pró-cíclica.
Entendendo o atraso de implementação
Há sempre um atraso de implementação após uma surpresa macroeconômica. Por um lado, os formuladores de políticas podem nem perceber que há um problema, por causa do atraso de dados. Muitos dados econômicos não são publicados por um mês ou um trimestre após o período ao qual se aplicam. Mesmo assim, esses indicadores defasados podem sofrer sucessivas revisões. Os dados do PIB,. por exemplo, são notoriamente não confiáveis quando publicados pela primeira vez, e é por isso que o Bureau of Economic Analysis alerta que suas estimativas são informativas, mas nunca realmente definitivas .
Para um alerta antecipado de ameaças econômicas, os formuladores de políticas analisam os principais indicadores,. como pesquisas de confiança empresarial, e indicadores do mercado de títulos e ações, como a curva de juros – economistas e formuladores de políticas ainda precisam esperar para ver se essas previsões se concretizam. Então, devido ao atraso no reconhecimento,. pode levar meses ou anos até que os políticos reconheçam que houve um choque econômico ou uma mudança estrutural na economia. Políticos em exercício podem até relutar em reconhecer que há uma chance de recessão até que estejam no meio de uma.
Banqueiros centrais, economistas e políticos precisam então deliberar sobre a resposta certa antes de implementar mudanças de política. As políticas certas não serão necessariamente óbvias, especialmente para os economistas. E os políticos, que naturalmente têm objetivos políticos e não econômicos, gostam de passar a responsabilidade. A boa economia – como evitar bolhas maciças de ativos que devastarão a economia quando estourem – muitas vezes fazem más políticas, e os economistas tendem a discordar amplamente sobre o que constitui uma boa economia em primeiro lugar. É por isso que a relação entre economia e política leva a tantos erros políticos, e por que a política monetária muitas vezes acaba sendo pró-cíclica e desestabilizadora, em vez de ser anticíclica e ajudar a suavizar o ciclo econômico.
Mesmo quando economistas e políticos estão na mesma página, ainda haverá um atraso de resposta,. antes que qualquer ação de política monetária ou fiscal tenha impacto na economia. Novos programas de gastos do governo podem levar semanas ou meses para realmente colocar o dinheiro nas mãos dos destinatários finais. As injeções de dinheiro novo na economia também levam tempo para passar pelo setor financeiro e pela economia real, com defasagens longas e variáveis entre as mudanças na política monetária e os resultados finais. Como a flexibilização quantitativa mostrou, pode levar anos até que a política monetária tenha algum efeito real na economia – como é o caso quando os bancos centrais pressionam uma corda – e os cortes de impostos podem levar o mesmo tempo para ter um impacto verificável.
Por causa de todos esses atrasos, no momento em que uma resposta da política econômica a um choque econômico negativo ou a uma desaceleração da recessão realmente afetar a economia, a situação econômica terá inevitavelmente mudado em algum grau. Pode ser que a desaceleração econômica tenha se tornado mais grave e a resposta política inicial seja agora inadequada para lidar com a situação. Ou pode ser que a economia já tenha começado a se autocorrigir e, no momento em que a resposta da política entra em vigor, ela simplesmente adiciona combustível ao fogo do próximo ciclo econômico ou bolha. Nesse caso, tal política tende a ser pró-cíclica e, na verdade, amplia a instabilidade econômica ao longo do tempo.
Destaques
A defasagem de implementação é um atraso entre a ocorrência de uma mudança nas condições macroeconômicas ou um choque econômico e o momento em que uma resposta de política econômica pode ser implementada e realmente surtir efeito.
A defasagem na implementação pode contribuir para uma resposta de política econômica que não lida adequadamente com a situação ou resulta em uma política pró-cíclica que aumenta a instabilidade econômica.
O atraso na implementação resulta do fato de que leva tempo para reconhecer a situação, tomar decisões, implementar políticas e para que a política realmente tenha impacto na economia.
