Implementeringsfördröjning

Vad är implementeringsfördröjning?

Genomförandefördröjning är fördröjningen mellan en ogynnsam makroekonomisk händelse och genomförandet av ett finanspolitiskt eller penningpolitiskt svar från regeringen och centralbanken. Implementeringsfördröjning kan bero på förseningar i att identifiera ett problem; oenighet och förhandlingar om det lämpliga svaret; fysiska, tekniska och administrativa begränsningar för det faktiska genomförandet av ny policy; och strukturella ekonomiska eftersläpningar när policyförändringen arbetar sig igenom ekonomin. Eftersläpning i genomförandet kan minska effektiviteten hos ett politiskt svar eller till och med resultera i perioder av procyklisk politik.

Förstå implementeringsfördröjning

Det finns alltid en eftersläpning i genomförandet efter en makroekonomisk överraskning. För det första kanske beslutsfattare inte ens inser att det finns ett problem, på grund av datafördröjning. Mycket ekonomisk data publiceras inte förrän en månad eller ett kvartal efter den period den gäller. Även då kan dessa eftersläpande indikatorer bli föremål för successiva revideringar. BNP- data, till exempel, är notoriskt opålitliga när de först publiceras, vilket är anledningen till att Bureau of Economic Analysis varnar för att dess uppskattningar är informativa, men aldrig riktigt slutgiltiga .

För en förvarning för ekonomiska hot tittar beslutsfattare på ledande indikatorer,. som undersökningar av företagens förtroende, och obligations- och aktiemarknadsindikatorer, som avkastningskurvan – ekonomer och beslutsfattare måste fortfarande vänta för att se om dessa förutsägelser går i uppfyllelse. Sedan, på grund av eftersläpning av erkännande,. kan det ta månader eller år innan politiker inser att det har skett en ekonomisk chock eller strukturell förändring i ekonomin. Sittande politiker kan till och med vara ovilliga att erkänna att det finns en risk för en lågkonjunktur tills de är mitt uppe i en.

Centralbanker, ekonomer och politiker måste sedan överväga rätt reaktion innan de genomför politiska förändringar. Rätt politik kommer inte nödvändigtvis att vara självklar, särskilt för ekonomer. Och politiker, som av naturliga skäl har politiska snarare än ekonomiska mål, vill gärna skicka pengarna. God ekonomi – som att förhindra massiva tillgångsbubblor som kommer att förstöra ekonomin när de spricker – gör ofta dålig politik, och ekonomer tenderar att vara oense om vad som är god ekonomi i första hand. Det är därför förhållandet mellan ekonomi och politik leder till så många politiska misstag, och varför penningpolitiken så ofta slutar med att vara procyklisk och destabiliserande snarare än att vara kontracyklisk och hjälpa till att jämna ut den ekonomiska cykeln.

Även när ekonomer och politiker är på samma sida, kommer det fortfarande att finnas en svarsfördröjning innan någon penning- eller finanspolitisk åtgärd har en inverkan på ekonomin. Nya statliga utgiftsprogram kan ta veckor eller månader för att faktiskt få pengarna i händerna på de slutliga mottagarna. Injektioner av nya pengar i ekonomin tar också tid att arbeta sig igenom finanssektorn och realekonomin, med långa och varierande fördröjningar mellan penningpolitiska förändringar och slutliga resultat. Som kvantitativa lättnader har visat kan det ta år innan penningpolitiken har någon verklig effekt på ekonomin – vilket är fallet när centralbanker trycker på ett snöre – och skattesänkningar kan ta lika lång tid att få en verifierbar effekt.

På grund av alla dessa förseningar, när en ekonomisk-politisk reaktion på en negativ ekonomisk chock eller en nedgång i lågkonjunktur faktiskt arbetar sig igenom ekonomin, kommer den ekonomiska situationen oundvikligen att ha förändrats i någon mån. Det kan vara så att den ekonomiska nedgången har blivit allvarligare, och den initiala politiska responsen är nu otillräcklig för att hantera situationen. Eller så kan det vara så att ekonomin redan har börjat korrigera sig själv, och när den politiska reaktionen träder i kraft lägger den helt enkelt bränsle på elden för nästa ekonomiska cykel eller bubbla. I det här fallet tenderar en sådan politik att vara procyklisk och förstärker faktiskt ekonomisk instabilitet över tid.

Höjdpunkter

– Implementeringsfördröjning är en fördröjning mellan uppkomsten av en förändring i makroekonomiska förhållanden eller en ekonomisk chock och den tid då ett ekonomiskt politiskt svar kan genomföras och faktiskt få effekt.

– Eftersläpning i genomförandet kan bidra till en ekonomisk-politisk respons som antingen misslyckas med att hantera situationen på ett adekvat sätt eller resulterar i en procyklisk politik som ökar den ekonomiska instabiliteten.

• Implementeringsfördröjning beror på att det tar tid att inse situationen, fatta beslut, genomföra policyer och för politiken att faktiskt påverka ekonomin.