Délai de mise en œuvre
Qu'est-ce que le décalage d'implémentation ?
Le délai de mise en œuvre est le délai entre un événement macroéconomique défavorable et la mise en œuvre d'une réponse de politique budgétaire ou monétaire par le gouvernement et la banque centrale. Le retard de mise en œuvre peut résulter de retards dans la reconnaissance d'un problème ; désaccords et négociation sur la réponse appropriée ; les contraintes physiques, techniques et administratives sur l'exécution effective de la nouvelle politique ; et les retards économiques structurels à mesure que le changement de politique fait son chemin dans l'économie. Un retard dans la mise en œuvre peut réduire l'efficacité d'une réponse politique ou même entraîner des périodes de politique procyclique.
Comprendre le délai de mise en œuvre
Il y a toujours un retard de mise en œuvre après une surprise macroéconomique. D'une part, les décideurs politiques peuvent même ne pas se rendre compte qu'il y a un problème, en raison du décalage des données. De nombreuses données économiques ne sont publiées qu'un mois ou un trimestre après la période à laquelle elles s'appliquent. Même dans ce cas, ces indicateurs retardés peuvent faire l'objet de révisions successives. Les données sur le PIB,. par exemple, sont notoirement peu fiables lors de leur première publication, c'est pourquoi le Bureau of Economic Analysis avertit que ses estimations sont informatives, mais jamais vraiment définitives .
Pour être avertis à l'avance des menaces économiques, les décideurs examinent les indicateurs avancés,. tels que les enquêtes sur la confiance des entreprises, et les indicateurs des marchés obligataires et boursiers, comme la courbe des taux. Les économistes et les décideurs doivent encore attendre pour voir si ces prévisions se réalisent. Ensuite, en raison du délai de reconnaissance,. il peut s'écouler des mois ou des années avant que les politiciens reconnaissent qu'il y a eu un choc économique ou un changement structurel dans l'économie. Les politiciens en place peuvent même être réticents à reconnaître qu'il y a un risque de récession tant qu'ils ne sont pas au milieu d'une récession.
Les banquiers centraux, les économistes et les politiciens doivent alors délibérer sur la bonne réponse avant de mettre en œuvre des changements de politique. Les bonnes politiques ne seront pas nécessairement évidentes, surtout pour les économistes. Et les politiciens, qui ont naturellement des objectifs politiques plutôt qu'économiques, aiment se renvoyer la balle. Une bonne économie - comme la prévention de bulles massives d'actifs qui dévasteront l'économie lorsqu'elles éclateront - fait souvent de la mauvaise politique, et les économistes ont tendance à être largement en désaccord sur ce qui constitue une bonne économie en premier lieu. C'est pourquoi la relation entre l'économie et la politique conduit à tant d'erreurs politiques, et pourquoi la politique monétaire finit si souvent par être procyclique et déstabilisatrice plutôt que contracyclique et contribuer à lisser le cycle économique.
Même lorsque les économistes et les politiciens sont sur la même longueur d'onde, il y aura toujours un délai de réponse,. avant que toute action de politique monétaire ou budgétaire ait un impact sur l'économie. Les nouveaux programmes de dépenses du gouvernement peuvent prendre des semaines ou des mois avant que l'argent ne parvienne aux bénéficiaires ultimes. Les injections d'argent frais dans l'économie mettent également du temps à se propager dans le secteur financier et dans l'économie réelle, avec des délais longs et variables entre les changements de politique monétaire et les résultats finaux. Comme l'a montré l'assouplissement quantitatif, il peut s'écouler des années avant que la politique monétaire ait un effet réel sur l'économie - comme c'est le cas lorsque les banques centrales poussent sur une ficelle - et les réductions d'impôts peuvent prendre tout autant de temps pour avoir un impact vérifiable.
En raison de tous ces retards, d'ici à ce qu'une réponse de politique économique à un choc économique négatif ou à un retournement vers une récession fasse son chemin dans l'économie, la situation économique aura inévitablement changé dans une certaine mesure. Il se peut que le ralentissement économique se soit aggravé et que la réponse politique initiale soit désormais insuffisante pour faire face à la situation. Ou il se peut que l'économie ait déjà commencé à s'autocorriger et qu'au moment où la réponse politique entre en vigueur, elle ajoute simplement de l'huile sur le feu du prochain cycle économique ou bulle. Dans ce cas, une telle politique a tendance à être procyclique et amplifie en fait l'instabilité économique au fil du temps.
Points forts
Le délai de mise en œuvre est un délai entre la survenance d'un changement des conditions macroéconomiques ou d'un choc économique et le moment où une réponse de politique économique peut être mise en œuvre et avoir réellement un effet.
Le retard de mise en œuvre peut contribuer à une réponse de politique économique qui soit ne parvient pas à faire face de manière adéquate à la situation, soit aboutit à une politique procyclique qui accroît l'instabilité économique.
Le retard de mise en œuvre résulte du fait qu'il faut du temps pour reconnaître la situation, prendre des décisions, mettre en œuvre des politiques et pour que la politique ait réellement un impact sur l'économie.
