隐含回购利率

什么是隐含回购利率？

隐含回购利率是通过同时卖出债券期货或远期合约，然后用借来的钱在现金市场上购买等量的实际债券可以获得的回报率。债券一直持有，直到交付期货或远期合约并偿还贷款。

隐含回购利率解释

回购利率是指卖出债券期货合约或其他发行，随后使用借入资金购买同等价值债券并在相关结算时交割所赚取的金额，以净利润计算日期。隐含回购利率来自反向回购市场，其盈亏变量与隐含回购利率相似，并提供类似于传统利率的功能。

了解回购

回购是指回购协议，通过安排在特定时间以预定金额购买并随后出售特定证券，作为抵押贷款的一种形式。通常，交易商从客户那里借入的资金数额低于特定债券的价值，而该债券起到抵押品的作用。由于借入的金额低于债券的价值，如果债券的价值在还款时间到来之前下降，贷款客户的风险水平就会降低。

结算日期

关于何时需要偿还贷款的条款（称为结算日期）可能会有所不同。在许多情况下，资金仅由借款人隔夜持有，导致交易在一个工作日内完成。可以提供更长的期限，但大多数期限都在 14 天以下。

在货币市场基金和对冲基金之间的交易中，银行可以作为一种中间人参与。这使得由现金支持的货币市场基金和传统上由债券支持的对冲基金能够在实体之间顺利转移资金。

这些交易发生的市场被称为回购市场。 2008年金融危机后，由于银行业不愿借出美国国债，回购市场规模减少了约 49%。这反过来又使回购市场的投资者更难找到有兴趣寻找现金的借款人。

债券市场以外的应用

所有类型的期货和远期合约都有隐含的回购利率，而不仅仅是债券合约。例如，小麦可以同时在现货市场上购买和在期货市场上出售的价格减去储存、交割和借贷成本，就是隐含的回购利率。在抵押贷款支持证券TBA市场中，隐含回购利率被称为美元滚动套利。

＃＃ 强调

• 该策略的功能很像回购协议（repo），因为持有的债券将在空头期货合约到期时收回。

• 这个净回报率或回购利率往往接近无风险利率，因为所涉及的买卖相当于套利。

• 隐含回购利率是通过持有债券同时做空期货或远期合约可以获得的回报率。