Tasa de recompra implícita
¿Qué es la tasa de recompra implícita?
La tasa de recompra implícita es la tasa de rendimiento que se puede obtener vendiendo simultáneamente un contrato de futuros o un contrato a plazo sobre bonos y luego comprando ese bono real por la misma cantidad en el mercado de efectivo usando dinero prestado. El bono se mantiene hasta que se entrega en el contrato de futuros o a plazo y se reembolsa el préstamo.
Tasas de recompra implícitas explicadas
La tasa de repo se refiere a la cantidad ganada, calculada como utilidad neta, del procesamiento de la venta de un contrato de futuros de bonos u otra emisión, y posteriormente utilizando los fondos prestados para comprar un bono del mismo valor con la entrega en la liquidación asociada. fecha. La tasa de repo implícita proviene del mercado de repo inverso, que tiene variables de ganancia/pérdida similares a las de la tasa de repo implícita y proporciona una función similar a la de una tasa de interés tradicional.
Comprender los repositorios
Un repo se refiere a los acuerdos de recompra que, al hacer arreglos para comprar y posteriormente vender un valor en particular en un momento específico por un monto predeterminado, funcionan como una forma de préstamo garantizado. Por lo general, un distribuidor toma prestada una cantidad de fondos inferior al valor de un bono en particular de un cliente y el bono funciona como garantía. Dado que la cantidad prestada es menor que el valor del bono, el cliente prestamista tiene un nivel de riesgo reducido si el valor del bono disminuye antes de que se alcance el tiempo de reembolso.
Fecha de liquidación
Los términos con respecto a cuándo se requiere el reembolso del préstamo, denominados fecha de liquidación,. pueden variar. En muchos casos, el prestatario solo retiene los fondos durante la noche, lo que hace que la transacción se complete en un día hábil. Se pueden poner a disposición plazos más largos, aunque la mayoría sigue siendo inferior a 14 días.
En transacciones entre fondos del mercado monetario y fondos de cobertura, un banco puede participar como una forma de intermediario. Esto permite que los fondos del mercado monetario, que están respaldados por efectivo, y los fondos de cobertura, que tradicionalmente están respaldados por bonos, muevan fondos sin problemas entre entidades.
El mercado en el que se realizan estas transacciones se denomina mercado de repos. Después de la crisis financiera de 2008, el tamaño del mercado de repos experimentó una reducción de aproximadamente un 49%, impulsada por la renuencia de la industria bancaria a prestar bonos del Tesoro. Esto, a su vez, hizo que fuera más difícil para los inversionistas en el mercado de repos encontrar prestatarios interesados que buscaban efectivo.
Aplicaciones fuera del mercado de bonos
Todos los tipos de futuros y contratos a plazo tienen una tasa de recompra implícita, no solo los contratos de bonos. Por ejemplo, el precio al que el trigo puede comprarse simultáneamente en el mercado de efectivo y venderse en el mercado de futuros, menos los costos de almacenamiento, entrega y préstamo, es una tasa de recompra implícita. En el mercado TBA de valores respaldados por hipotecas , la tasa de recompra implícita se conoce como arbitraje de rotación del dólar .
Reflejos
Esta estrategia funciona de manera muy similar a un acuerdo de recompra (repo), en el que el bono que se posee se recuperará cuando expire el contrato de futuros cortos.
Este rendimiento neto, o tasa repo, tiende a estar cerca de la tasa libre de riesgo ya que la cantidad de compra y venta involucrada en el arbitraje.
Una tasa de recompra implícita es la tasa de rendimiento que se puede obtener al poseer un bono y, al mismo tiempo, vender en corto un contrato de futuros o un contrato a plazo contra él.
