Implisitt reporente

Hva er den implisitte reporenten?

Den implisitte reporaten er avkastningen som kan oppnås ved samtidig å selge en obligasjonsfutures eller terminkontrakt,. og deretter kjøpe den faktiske obligasjonen av samme beløp i kontantmarkedet ved å bruke lånte penger. Obligasjonen holdes til den er levert inn i futures- eller terminkontrakten og lånet er tilbakebetalt.

Implisitte reporater forklart

Reporenten refererer til beløpet som er opptjent, beregnet som netto fortjeneste, fra behandlingen av å selge en obligasjonsterminkontrakt, eller annen emisjon, og deretter bruke de lånte midlene til å kjøpe en obligasjon av samme verdi med levering på det tilhørende oppgjøret Dato. Den implisitte reporenten kommer fra det omvendte repomarkedet, som har lignende gevinst/tap-variabler som den impliserte reporenten, og gir en funksjon som ligner på en tradisjonell rente.

Forstå Repos

En repo refererer til gjenkjøpsavtaler som, ved å avtale å kjøpe og deretter selge et bestemt verdipapir på et spesifisert tidspunkt for et forhåndsbestemt beløp, fungerer som en form for et lån med sikkerhet. Vanligvis låner en forhandler et beløp mindre enn en bestemt obligasjonsverdi fra en kunde, og obligasjonen fungerer som sikkerhet. Siden lånebeløpet er mindre enn obligasjonens verdi, har utlånskunden et redusert risikonivå dersom verdien på obligasjonen synker før nedbetalingstidspunktet er nådd.

Oppgjørsdato

Vilkår for når det kreves tilbakebetaling av lånet, referert til som oppgjørsdato,. kan variere. I mange tilfeller holdes midlene kun av låntakeren over natten, noe som fører til at transaksjonen fullføres innen en virkedag. Lengre terminer kan gjøres tilgjengelige, selv om de fleste forblir under 14 dager.

I transaksjoner mellom pengemarkedsfond og hedgefond kan en bank delta som en form for mellommann. Dette gjør at pengemarkedsfond, som er støttet av kontanter, og hedgefond, som tradisjonelt støttes av obligasjoner, kan flytte midler mellom enheter.

Markedet som disse transaksjonene finner sted på kalles repomarkedet. Etter finanskrisen i 2008 så størrelsen på repomarkedet en reduksjon på omtrent 49 %, ansporet av bankbransjens motvilje mot å låne ut statsobligasjoner. Dette gjorde det igjen mer utfordrende for investorer i repomarkedet å finne interesserte låntakere på jakt etter kontanter.

Søknader utenfor obligasjonsmarkedet

Alle typer futures og terminkontrakter har en implisitt reporente, ikke bare obligasjonskontrakter. For eksempel er prisen som hvete kan kjøpes til samtidig i kontantmarkedet og selges i futuresmarkedet, minus lagrings-, leverings- og lånekostnader, en implisitt reporente. I TBA -markedet for pantesikrede verdipapirer er den implisitte reporaten kjent som dollarrullarbitrasje.

Høydepunkter

– Denne strategien fungerer omtrent som en gjenkjøpsavtale (repo), ved at obligasjonen som obligasjonen som eies vil bli tatt tilbake når den korte terminkontrakten utløper.

– Denne nettoavkastningen, eller reporenten, har en tendens til å være nær den risikofrie renten, da kjøp og salg utgjør arbitrage.

– En implisitt reporente er avkastningen som kan oppnås ved å eie en obligasjon og samtidig shorte en futures- eller terminkontrakt mot den.