Dualer Wechselkurs
Was ist ein dualer Wechselkurs?
Ein dualer Wechselkurs ist eine Einrichtung, die von einer Regierung geschaffen wurde, bei der ihre Währung einen festen offiziellen Wechselkurs und einen separaten variablen Wechselkurs hat, der auf bestimmte Waren, Sektoren oder Handelsbedingungen angewendet wird. Der variable Kurs wird häufig parallel zum offiziellen Wechselkurs vom Markt bestimmt. Die unterschiedlichen Wechselkurse sollen dazu beitragen, eine Währung während einer notwendigen Abwertung zu stabilisieren.
Doppelte Wechselkurse verstehen
Ein duales oder multiples Wechselkurssystem ist in der Regel als kurzfristige Lösung für ein Land zur Bewältigung einer Wirtschaftskrise gedacht. Befürworter der Politik glauben, dass sie der Regierung hilft, indem sie eine optimale Produktion und Verteilung der Exporte aufrechterhält und gleichzeitig internationale Investoren davon abhält, die Währung in Panik schnell abzuwerten. Kritiker der Politik glauben, dass eine solche Intervention der Regierung die Marktdynamik nur noch volatiler machen kann, da sie den Grad der Schwankungen bei der normalen Preisfindung erhöhen würde.
In einem dualen Wechselkurssystem können Währungen auf dem Markt sowohl zu festen als auch zu variablen Wechselkursen getauscht werden. Bestimmten Transaktionen wie Importen, Exporten und Kontokorrenttransaktionen würde ein fester Satz vorbehalten. Kapitalkontotransaktionen hingegen können durch einen marktgesteuerten Wechselkurs bestimmt werden.
Ein duales Austauschsystem kann verwendet werden, um den Druck auf die Devisenreserven während eines wirtschaftlichen Schocks zu verringern, der zu einer Kapitalflucht der Anleger führt. Die Hoffnung wäre, dass ein solches System auch den Inflationsdruck mindern und es den Regierungen ermöglichen könnte, Devisentransaktionen zu kontrollieren.
Beispiel eines dualen Wechselkurssystems
Argentinien führte 2001 nach Jahren katastrophaler wirtschaftlicher Probleme, die von Rezession und steigender Arbeitslosigkeit geprägt waren, einen doppelten Wechselkurs ein. Im Rahmen des Systems wurden Importe und Exporte zu einem Wechselkurs gehandelt, der etwa 7 % unter der Eins-zu-Eins-Bindung zwischen dem argentinischen Peso und dem US-Dollar lag, die für den Rest der Wirtschaft bestehen blieb.
Dieser Schritt sollte die argentinischen Exporte wettbewerbsfähiger machen und für einen dringend benötigten Wachstumsschub sorgen. Stattdessen blieb die argentinische Währung volatil, was zunächst zu einer starken Abwertung und später zur Entwicklung mehrerer Wechselkurse und eines Währungsschwarzmarkts führte, die zur langen Phase der Instabilität des Landes beigetragen haben.
Einschränkungen der doppelten Wechselkurse
Duale Wechselkurssysteme sind anfällig für Manipulationen durch Parteien, die am meisten von Währungsunterschieden profitieren. Dazu gehören Exporteure und Importeure, die möglicherweise nicht alle ihre Transaktionen ordnungsgemäß verbuchen, um die Währungsgewinne zu maximieren. Solche Systeme haben auch das Potenzial, Schwarzmärkte auszulösen, da von der Regierung angeordnete Beschränkungen für den Kauf von Währungen Einzelpersonen dazu zwingen, viel höhere Wechselkurse für den Zugang zu Dollar oder anderen Fremdwährungen zu zahlen.
In dualen Austauschsystemen können bestimmte Teile einer Volkswirtschaft Vorteile gegenüber anderen genießen, was zu Verzerrungen auf der Angebotsseite führt, die eher auf den Währungsbedingungen als auf der Nachfrage oder anderen wirtschaftlichen Fundamentaldaten beruhen. Aus Profitgründen können Begünstigte solcher Systeme darauf drängen, sie weit über ihre Nutzungsdauer hinaus aufrechtzuerhalten.
Akademische Studien über duale Wechselkurssysteme haben auch ergeben, dass sie die Inlandspreise nicht vollständig schützen, da mehr Transaktionen als vorgeschrieben auf den parallelen Wechselkurs verlagert werden und der parallele Wechselkurs im Vergleich zum offiziellen Wechselkurs abgewertet wird.
Höhepunkte
Das System ermöglicht es, dass bestimmte Waren zu einem Kurs gehandelt werden, während andere zu einem anderen Kurs gehandelt werden.
Diese Art von System wird dafür kritisiert, Schwarzmarkthandel hervorzubringen.
Ein duales Wechselkurssystem wird als Mittelweg zwischen einem festen Kurs und einer marktgetriebenen Abwertung angesehen.
