Taux de change double

Qu'est-ce qu'un double taux de change ?

Un taux de change double est une configuration créée par un gouvernement dans laquelle sa monnaie a un taux de change officiel fixe et un taux flottant distinct appliqué à des biens, des secteurs ou des conditions commerciales spécifiques. Le taux flottant est souvent déterminé par le marché parallèlement au taux de change officiel. Les différents taux de change sont destinés à être appliqués comme un moyen d'aider à stabiliser une monnaie lors d'une dévaluation nécessaire.

Comprendre les taux de change doubles

Un système de taux de change double ou multiple est généralement destiné à être une solution à court terme pour un pays face à une crise économique. Les partisans de la politique estiment qu'elle aide le gouvernement en maintenant une production et une distribution optimales des exportations tout en empêchant les investisseurs internationaux de dévaluer rapidement la monnaie dans la panique. Les détracteurs de la politique estiment qu'une telle intervention du gouvernement ne peut qu'ajouter de la volatilité à la dynamique du marché car elle augmenterait le degré de fluctuation de la découverte normale des prix.

Dans un système de taux de change double, les devises peuvent être échangées sur le marché à des taux de change fixes et flottants. Un taux fixe serait réservé à certaines transactions telles que les importations, les exportations et les transactions en compte courant . Les transactions du compte de capital,. en revanche, peuvent être déterminées par un taux de change déterminé par le marché.

Un système de double change peut être utilisé pour réduire la pression sur les réserves de change lors d'un choc économique qui entraîne une fuite des capitaux par les investisseurs. L'espoir serait qu'un tel système puisse également atténuer les pressions inflationnistes et permettre aux gouvernements de contrôler les transactions en devises étrangères.

Exemple de système de double taux de change

L'Argentine a adopté un taux de change double en 2001, après des années de troubles économiques catastrophiques marqués par la récession et la montée en flèche du chômage. Dans le cadre de ce système, les importations et les exportations s'échangeaient à un taux de change d'environ 7 % inférieur au taux de parité entre le peso argentin et le dollar américain qui restait en place pour le reste de l'économie.

Cette décision visait à rendre les exportations argentines plus compétitives et à fournir une poussée de croissance indispensable. Au lieu de cela, la monnaie argentine est restée volatile, entraînant initialement une forte dévaluation, puis le développement de taux de change multiples et d'un marché noir des devises qui ont contribué à la longue période d'instabilité du pays.

Limitations des taux de change doubles

Les systèmes de double taux de change sont susceptibles d'être manipulés par les parties qui ont le plus à gagner des écarts de change. Il s'agit notamment des exportateurs et des importateurs qui peuvent ne pas comptabiliser correctement toutes leurs transactions afin de maximiser les gains de change. De tels systèmes ont également le potentiel de déclencher des marchés noirs, car les restrictions imposées par le gouvernement sur les achats de devises obligent les individus à payer des taux de change beaucoup plus élevés pour accéder aux dollars ou à d'autres devises étrangères.

Dans les systèmes de double échange, certaines parties d'une économie peuvent bénéficier d'avantages par rapport à d'autres, ce qui entraîne des distorsions du côté de l'offre en fonction des conditions monétaires plutôt que de la demande ou d'autres fondamentaux économiques. Motivés par le profit, les bénéficiaires de tels systèmes peuvent pousser à les maintenir en place bien au-delà de leur période d'utilité.

Des études universitaires sur les systèmes de taux de change doubles ont également conclu qu'ils ne protégeaient pas pleinement les prix intérieurs en raison du transfert d'un plus grand nombre de transactions que prévu vers le taux de change parallèle ainsi que de la dépréciation du taux parallèle par rapport au taux officiel.

Points forts

• Le système permet à certains biens d'être échangés à un taux tandis que d'autres à un taux différent.

• Ce type de système est critiqué pour engendrer le commerce du marché noir.

• Un système de double taux de change est considéré comme un juste milieu entre un taux fixe et une dévaluation induite par le marché.