Rendimiento del nuevo capital invertido (RONIC)
¿Qué es el rendimiento del nuevo capital invertido (RONIC)?
El rendimiento del nuevo capital invertido (RONIC) es un cálculo que utilizan las empresas o los inversores para determinar la tasa de rendimiento esperada para el despliegue de nuevo capital. Un RONIC alto indica un uso más eficiente del capital, mientras que una cifra más baja puede reflejar una mala asignación de recursos. Cuando se pone a trabajar nuevo capital, ayuda a las empresas a financiar nuevos productos que aumentan las ventas y las ganancias.
Cómo funciona el rendimiento del nuevo capital invertido (RONIC)
El rendimiento del nuevo capital invertido (RONIC) es una métrica útil para comparar con el costo promedio ponderado del capital (WACC) de una empresa. Este último resume el costo de los fondos adquiridos a través de la emisión de acciones o deuda. Si el RONIC y/o el rendimiento del capital invertido (ROIC) de una empresa es superior al WACC, la empresa debe seguir adelante con el proyecto de capital porque crea valor. En otras palabras, un mayor rendimiento del nuevo capital invertido indica un foso económico amplio o estrecho.
El cálculo mide específicamente los rendimientos generados cuando una empresa convierte su capital en gasto para crear nuevo valor a partir de las operaciones principales. Una fórmula simple para el rendimiento del nuevo capital invertido divide el crecimiento por el rendimiento de la inversión. Esto se deriva de las ganancias antes de intereses en el período actual y anterior, y la nueva inversión neta en el período actual. Si los nuevos gastos de capital (CapEx) no logran facilitar el crecimiento, las empresas deberían buscar una mejor manera de implementar los activos.
Las empresas sin una ventaja competitiva mostrarán retornos sobre el nuevo capital invertido similares al costo promedio ponderado del capital. Las empresas con RONIC por debajo de WACC pueden asumir ganancias negativas antes de las tasas de crecimiento de interés. Cuando las dos medidas son iguales, sugiere que una empresa no puede invertir capital nuevo a una tasa de rendimiento que exceda su costo de capital. Esto significa que todos los fosos se han erosionado o están a punto de agotarse. Aquí, la empresa también podría pagar el 100% de las ganancias como dividendos para crear valor para los accionistas. De lo contrario, los inversores recibirían una apreciación tibia del precio de las acciones con un apoyo fundamental limitado.
RONIC frente al rendimiento del capital invertido (ROIC)
A pesar de compartir convenciones de nomenclatura similares, el rendimiento del nuevo capital invertido no debe confundirse con el rendimiento del capital invertido (ROIC). Este último evalúa la eficiencia con la que una empresa asigna su capital y recursos actuales. En la práctica, el ROIC mide el rendimiento obtenido de las inversiones de capital para todos los proyectos reservados.
Calcular el ROIC considera cuatro componentes clave: ingresos operativos, tasas impositivas, valor en libros y tiempo. La fórmula ROIC es el beneficio operativo neto después de impuestos dividido por el capital invertido. Es poco probable que las empresas con un rendimiento del capital estable o en aumento pongan a trabajar cantidades significativas de capital nuevo.
Reflejos
RONIC no es lo mismo que el retorno del capital invertido (ROIC), donde si una empresa tiene un ROIC constante, es poco probable que necesite desplegar nuevo capital.
El RONIC se puede calcular dividiendo el crecimiento de las ganancias antes de intereses del período anterior al período actual por la cantidad de nuevas inversiones netas durante el período actual.
El rendimiento del nuevo capital invertido (RONIC) mide el rendimiento esperado para desplegar nuevo capital.
Si el RONIC es superior al coste medio ponderado del capital, la empresa deberá desplegar nuevo capital.
