Retour sur le nouveau capital investi (RONIC)

Qu'est-ce que le retour sur nouveau capital investi (RONIC) ?

Le retour sur nouveau capital investi (RONIC) est un calcul utilisé par les entreprises ou les investisseurs pour déterminer le taux de rendement attendu pour le déploiement de nouveaux capitaux. Un RONIC élevé indique une utilisation plus efficace du capital, tandis qu'un chiffre inférieur peut refléter une mauvaise allocation des ressources. Lorsque de nouveaux capitaux sont mis au travail, ils aident les entreprises à financer de nouveaux produits qui augmentent les ventes et les bénéfices.

Comment fonctionne le retour sur le nouveau capital investi (RONIC)

Le retour sur le nouveau capital investi (RONIC) est une mesure utile à comparer avec le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise. Ce dernier résume le coût des fonds acquis par l'émission d'actions ou de titres de créance. Si le RONIC et/ou le retour sur capital investi (ROIC) d'une entreprise est supérieur au WACC, l'entreprise doit aller de l'avant avec le projet d'investissement car il crée de la valeur. En d'autres termes, un rendement plus élevé sur le nouveau capital investi indique une bastille économique large ou étroite.

Le calcul mesure spécifiquement les rendements générés lorsqu'une entreprise convertit son capital en dépenses pour créer une nouvelle valeur à partir des opérations de base. Une formule simple de retour sur le nouveau capital investi divise la croissance par les retours sur investissement. Ceci est dérivé du bénéfice avant intérêts de la période en cours et de la période précédente, et des nouveaux investissements nets de la période en cours. Si les nouvelles dépenses en capital (CapEx) ne parviennent pas à faciliter la croissance, les entreprises devraient chercher une meilleure façon de déployer leurs actifs.

Les entreprises sans avantage concurrentiel afficheront des rendements sur le nouveau capital investi similaires au coût moyen pondéré du capital. Les entreprises dont le RONIC est inférieur au WACC peuvent supposer des bénéfices négatifs avant les taux de croissance des intérêts. Lorsque les deux mesures sont égales, cela suggère qu'une entreprise est incapable d'investir de nouveaux capitaux à un taux de rendement supérieur à son coût du capital. Cela signifie que chaque douve s'est érodée ou est proche de l'épuisement. Ici, l'entreprise pourrait tout aussi bien verser 100 % des bénéfices sous forme de dividendes pour créer de la valeur pour les actionnaires. Sinon, les investisseurs recevraient une appréciation tiède du cours de l'action avec un soutien fondamental limité.

RONIC vs retour sur capital investi (ROIC)

Malgré le partage de conventions de dénomination similaires, le retour sur nouveau capital investi ne doit pas être confondu avec le retour sur capital investi (ROIC). Ce dernier évalue l'efficacité avec laquelle une entreprise alloue son capital et ses ressources actuelles. En pratique, le ROIC mesure le rendement des investissements en capital pour tous les projets réservés.

Le calcul du retour sur investissement prend en compte quatre éléments clés : le bénéfice d'exploitation, les taux d'imposition, la valeur comptable et le temps. La formule ROIC est le bénéfice d'exploitation net après impôt divisé par le capital investi. Il est peu probable que les entreprises dont le rendement du capital est stable ou en amélioration mettent des quantités importantes de nouveaux capitaux au travail.

Points forts

• RONIC n'est pas la même chose que le retour sur capital investi (ROIC), où si une entreprise a un ROIC stable, il est peu probable qu'elle ait besoin de déployer de nouveaux capitaux.

• Le RONIC peut être calculé en divisant la croissance du bénéfice avant intérêts de la période précédente à la période en cours par le montant des nouveaux investissements nets au cours de la période en cours.

• Le rendement des nouveaux capitaux investis (RONIC) mesure le rendement attendu du déploiement de nouveaux capitaux.

• Si le RONIC est supérieur au coût moyen pondéré du capital, l'entreprise doit déployer de nouveaux capitaux.