Fiducie de dépôt et société de compensation (DTCC)
Qu'est-ce que la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) ?
La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) est une société américaine de services financiers fondée en 1999 qui fournit des services de compensation et de règlement pour les marchés financiers. Lorsque la DTCC a été créée en 1999, elle combinait les fonctions de la Depository Trust Company (DTC) et de la National Securities Clearing Corporation (NSCC). Le NSCC est actuellement une filiale du DTCC.
Comment fonctionne la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)
La DTCC traite quotidiennement des billions de dollars de titres. En tant que chambre de compensation centralisée pour diverses bourses et plates-formes d'actions, la DTCC règle les transactions entre acheteurs et vendeurs de titres et joue un rôle essentiel dans l'automatisation, la centralisation, la normalisation et la rationalisation des marchés financiers mondiaux.
Par exemple, lorsqu'un investisseur passe une commande par l'intermédiaire de son courtier - et que la transaction est effectuée entre ce courtier et un autre courtier ou un professionnel financier similaire - les informations sur cette transaction sont envoyées à la NSCC (ou à une chambre de compensation équivalente) pour les services de chambre de compensation.
Une fois que le NSCC a traité et enregistré la transaction, il fournit un rapport aux courtiers et aux professionnels de la finance concernés. Ce rapport comprend leurs positions nettes en titres après la transaction et l'argent qui doit être réglé entre les deux parties.
À ce stade, la NSCC fournit des instructions de règlement à la DTCC ; la DTCC transfère la propriété des titres du compte du courtier vendeur au compte du courtier qui a effectué l'achat. La DTCC est également chargée de transférer les fonds du compte du courtier acheteur vers le compte du courtier qui a effectué la vente. Le courtier est alors responsable de faire les ajustements appropriés au compte de son client. L'ensemble de ce processus se produit généralement le jour même de la transaction. Le processus pour les investisseurs institutionnels est similaire au processus pour les investisseurs particuliers.
La DTCC règle la grande majorité des opérations sur titres aux États-Unis. Le règlement est une étape importante dans la réalisation des opérations sur titres. En veillant à ce que les transactions soient exécutées correctement et à temps, le processus de règlement contribue à la confiance des investisseurs et réduit le risque de marché ; des transactions rapides et précises garantissent que les investisseurs ne perdront pas leur argent avec des sociétés de courtage solvables ou d'autres intermédiaires.
La DTCC fournit des services de compensation, de règlement et d'information pour une large gamme de produits de valeurs mobilières, y compris des titres d'État et adossés à des hypothèques, des obligations d'entreprises et municipales, des produits dérivés, des fonds communs de placement, des instruments du marché monétaire, des produits d'investissement alternatifs et des produits d'assurance.
Parfois, les sociétés de compensation peuvent gagner des frais de compensation en agissant en tant que tierce partie à une transaction. Par exemple, une chambre de compensation peut recevoir des espèces d'un acheteur et des titres ou des contrats à terme d'un vendeur. La société de compensation gère ensuite l'échange et perçoit une redevance pour ce service. Le montant des frais dépend de la taille de la transaction, du niveau de service requis et du type d'instrument négocié. Les investisseurs qui effectuent plusieurs transactions dans une journée peuvent générer des frais importants. Dans le cas des contrats à terme en particulier, les frais de compensation peuvent s'accumuler pour les investisseurs, car les positions longues peuvent étaler les frais par contrat sur une plus longue période.
Depository Trust Company (DTC) contre la National Securities Clearing Corporation (NSCC)
La National Securities Clearing Corporation, actuellement une filiale de la DTCC, a été fondée à l'origine en 1976. Avant la création de la NSCC, les bourses fermaient une fois par semaine afin d'achever la longue tâche de traitement des certificats d'actions papier. Le grand volume de transactions accablait les sociétés de courtage, et beaucoup ont choisi de fermer tous les mercredis (en plus de raccourcir les heures de négociation les autres jours de la semaine).
Les courtiers devaient échanger physiquement les certificats, ce qui les obligeait à employer des personnes pour porter les certificats et les chèques. Le processus de transfert de titres reposait également fortement sur la tenue de registres physiques. L'échange de certificats d'actions physiques était difficile, inefficace et de plus en plus coûteux.
Pour surmonter ce problème, deux modifications ont été apportées : premièrement, il a été recommandé que tous les certificats d'actions papier soient stockés dans un emplacement centralisé et que le processus soit automatisé en conservant des enregistrements électroniques de tous les certificats indiquant les changements de propriété et autres transactions sur titres. Cela a finalement conduit au développement de la Depository Trust Company (DTC) en 1973.
Deuxièmement, une compensation multilatérale a été proposée. Dans un processus de compensation multilatérale, plusieurs parties s'arrangent pour que les transactions soient additionnées (plutôt que de les régler individuellement). Toute cette activité de netting est centralisée afin de réduire le montant des facturations et des règlements de paiement. En réponse à cette proposition de compensation multilatérale, le NSCC a été formé en 1976.
Points forts
Le règlement fait partie intégrante des opérations sur titres. Il renforce la confiance des investisseurs et réduit le risque de marché.
La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) est une société de services financiers qui fournit des services de compensation et de règlement pour les marchés financiers.
La DTCC règle la plupart des transactions sur titres aux États-Unis
