Frais de compensation

Qu'est-ce qu'une commission de compensation ?

Une commission de compensation est une charge prélevée sur les transactions sur titres par une chambre de compensation pour effectuer des transactions en utilisant ses propres installations. Il est le plus souvent associé à la négociation de contrats à terme et comprend toutes les actions depuis le moment où un engagement est pris jusqu'au moment où une transaction est réglée.

transaction comprennent souvent à la fois des frais de courtage et des frais de compensation, mais comprennent rarement des frais de livraison, car la livraison effective de l'actif sous-jacent dans un contrat à terme est rare. Le coût réel des frais de compensation peut être variable, car il est basé sur le type et la taille de la transaction. Les frais sont répercutés sur les courtiers par la bourse où la transaction a été effectuée.

Comment fonctionnent les frais de compensation

Pour gagner des frais de compensation, une chambre de compensation agit en tant que tiers à une transaction. De l'acheteur, la chambre de compensation reçoit des espèces et du vendeur, elle reçoit des titres ou des contrats à terme. Il gère ensuite l'échange, percevant ainsi une commission de compensation pour ce faire. Dans le monde actuel des échanges automatisés à grande vitesse, la nécessité d'une compensation est souvent tenue pour acquise, mais l'existence de la chambre de compensation et son rôle permettent aux négociants et aux investisseurs de dissiper l'inquiétude que la partie de l'autre côté de leur commerce annulera d'une manière ou d'une autre les effets de leur commerce en agissant de mauvaise foi.

Une commission de compensation est un coût variable,. car le montant total de la commission peut dépendre de la taille de la transaction, du niveau de service requis ou du type d'instrument négocié. Les investisseurs qui effectuent plusieurs transactions dans une journée peuvent générer des frais importants. Dans le cas des contrats à terme, les frais de compensation peuvent s'accumuler pour les investisseurs qui effectuent de nombreuses transactions en une seule journée, car les positions longues répartissent les frais par contrat sur une plus longue période.

Pourquoi les frais de compensation sont nécessaires

Les chambres de compensation agissent en tant qu'intermédiaires dans les échanges pour garantir le paiement au cas où l'une ou l'autre des parties impliquées dans le commerce manquerait aux obligations contractuelles du commerce. La technologie, la comptabilité, la tenue de registres, le risque de contrepartie assumé et la liquidité sont ce que les investisseurs et les commerçants paient avec leurs frais de compensation. Cela permet de maintenir l'efficacité des marchés et d'encourager davantage de participants aux marchés des valeurs mobilières. Les risques de contrepartie et de pré-règlement sont souvent tenus pour acquis en raison du rôle joué par la chambre de compensation.

Les chambres de compensation sont soumises à une surveillance importante de la part des régulateurs, tels que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Depuis la Grande Récession de 2007-2009, de nouvelles réglementations ont fait passer beaucoup plus d'argent par les chambres de compensation. À ce titre, leur échec pourrait entraîner un choc de marché important. À la fin de 2017, les trois principales chambres de compensation ont réussi les tests de résistance à la liquidité en prouvant qu'elles pouvaient maintenir suffisamment de liquidités pour régler les obligations en temps opportun, même si leurs deux principaux membres (banques et courtiers) faisaient défaut.

Qui facture les frais de compensation ?

Les trois plus grandes chambres de compensation sont CME Clearing (une unité de CME Group Inc.), ICE Clear US (une unité d'Intercontinental Exchange Inc.) et LCH Ltd. (une unité de London Stock Exchange Group Plc).

Les chambres de compensation peuvent retracer leurs débuts vers 1636; le financier de Charles Ier d'Angleterre, Philip Burlamachi, les proposa le premier, ainsi que l'idée d'une banque centrale.

Points forts

• Le rôle de la chambre de compensation est de minimiser l'impact et les inquiétudes concernant le défaut.

• Les frais de compensation sont facturés par la partie qui garantit la transaction, la chambre de compensation.

• Les frais sont très faibles, mais variables, et généralement répercutés sur les clients de la bourse avec les frais de commission qu'ils encourent.