Ciblage de l'inflation

Qu'est-ce que le ciblage de l'inflation ?

Le ciblage de l'inflation est une politique de la banque centrale qui s'articule autour de l'ajustement de la politique monétaire pour atteindre un taux d'inflation annuel spécifié. Le principe du ciblage de l'inflation repose sur la conviction que la croissance économique à long terme est mieux obtenue en maintenant la stabilité des prix, et que la stabilité des prix est obtenue en maîtrisant l'inflation.

Comprendre le ciblage de l'inflation

En tant que stratégie, le ciblage de l'inflation considère que le principal objectif de la banque centrale est de maintenir la stabilité des prix. Tous les outils de politique monétaire dont dispose une banque centrale, y compris les opérations d'open market et les prêts à escompte, peuvent être employés dans une stratégie générale de ciblage de l'inflation. Le ciblage de l'inflation peut être opposé aux stratégies des banques centrales visant d'autres mesures de la performance économique comme objectifs principaux, comme le ciblage des taux de change,. le taux de chômage ou le taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) nominal.

Les taux d'intérêt peuvent être une cible intermédiaire que les banques centrales utilisent dans le ciblage de l'inflation. La banque centrale baissera ou augmentera les taux d'intérêt selon qu'elle pense que l'inflation est inférieure ou supérieure à un seuil cible. On dit que l'augmentation des taux d'intérêt ralentit l'inflation et donc la croissance économique. La baisse des taux d'intérêt est censée stimuler l'inflation et accélérer la croissance économique.

L' indice de référence utilisé pour le ciblage de l'inflation est généralement un indice des prix d'un panier de biens de consommation, tel que l' indice des prix des dépenses de consommation personnelle utilisé par la Réserve fédérale américaine.

En plus de prendre les taux cibles d'inflation et les dates calendaires comme mesures de performance, la politique de ciblage de l'inflation peut également avoir établi des mesures qui doivent être prises en fonction de l'écart entre le taux d'inflation réel et le niveau cible, comme la réduction des taux de prêt ou l'ajout de liquidités au économie.

Le 27 août 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle n'augmenterait plus les taux d'intérêt en raison d'un chômage tombant en dessous d'un certain niveau si l'inflation restait faible. Il a également changé son objectif d'inflation en une moyenne, ce qui signifie qu'il permettra à l'inflation de dépasser légèrement son objectif de 2 % pour rattraper les périodes où elle était inférieure à 2 %.

Avantages et inconvénients du ciblage de l'inflation

Le ciblage de l'inflation permet aux banques centrales de réagir aux chocs sur l'économie nationale et de se concentrer sur les considérations nationales. Une inflation stable réduit l'incertitude des investisseurs, permet aux investisseurs de prévoir les variations des taux d'intérêt et ancre les attentes d'inflation. Si l'objectif est publié, le ciblage d'inflation permet également une plus grande transparence de la politique monétaire.

Cependant, certains analystes estiment que l'accent mis sur le ciblage de l'inflation pour la stabilité des prix crée une atmosphère dans laquelle des bulles spéculatives insoutenables et d'autres distorsions de l'économie, telles que celles qui ont produit la crise financière de 2008, peuvent prospérer sans contrôle (au moins jusqu'à ce que l'inflation ruisselle des prix des actifs aux prix de détail à la consommation).

D'autres détracteurs du ciblage de l'inflation estiment qu'il encourage des réponses inadéquates aux chocs des termes de l'échange ou aux chocs d'offre. Les critiques soutiennent que le ciblage du taux de change ou le ciblage du PIB nominal créerait plus de stabilité économique.

Depuis 2012, la Réserve fédérale américaine a ciblé l'inflation à 2 %, mesurée par l'inflation PCE. Maintenir l'inflation à un faible niveau est l'un des objectifs du double mandat de la Réserve fédérale, avec des niveaux de chômage stables et bas. Des niveaux d'inflation de 1% à 2% par an sont généralement considérés comme acceptables, tandis que des taux d'inflation supérieurs à 3% représentent une zone dangereuse qui pourrait entraîner une dévaluation de la monnaie. La règle de Taylor est un modèle économétrique selon lequel la Réserve fédérale devrait augmenter les taux d'intérêt lorsque l'inflation ou les taux de croissance du PIB sont plus élevés que souhaité.

Le ciblage de l'inflation est devenu un objectif central de la Réserve fédérale en janvier 2012 après les retombées de la crise financière de 2008-2009. En signalant les taux d'inflation comme un objectif explicite, la Réserve fédérale espérait qu'elle contribuerait à promouvoir son double mandat : un faible taux de chômage soutenant des prix stables. Malgré tous les efforts de la Réserve fédérale, l'inflation fluctue toujours autour de la cible de 2 % la plupart des années.

Points forts

• Le ciblage de l'inflation se concentre principalement sur le maintien de la stabilité des prix, mais ses partisans pensent également qu'il soutient la croissance et la stabilité économiques.

• Le ciblage de l'inflation peut être mis en contraste avec d'autres objectifs politiques possibles de la banque centrale, notamment le ciblage des taux de change, du chômage ou du revenu national.

• Le ciblage de l'inflation est une stratégie de la banque centrale consistant à spécifier un taux d'inflation comme objectif et à ajuster la politique monétaire pour atteindre ce taux.