Théorie quantitative de la monnaie
Qu'est-ce que la théorie quantitative de la monnaie ?
La théorie quantitative de la monnaie est une théorie selon laquelle les variations de prix sont liées aux variations de la masse monétaire. Il est le plus souvent exprimé et enseigné à l'aide de l' équation d'échange et constitue un fondement essentiel de la théorie économique du monétarisme.
Comprendre la théorie quantitative de la monnaie
La version la plus courante, parfois appelée «théorie néo-quantitative» ou théorie de Fisherian, suggère qu'il existe une relation proportionnelle mécanique et fixe entre les variations de la masse monétaire et le niveau général des prix. Cette formulation populaire, bien que controversée, de la théorie quantitative de la monnaie est basée sur une équation de l'économiste américain Irving Fisher.
L'équation de Fisher est calculée comme suit :
D'une manière générale, la théorie quantitative de la monnaie explique comment les augmentations de la quantité de monnaie tendent à créer de l'inflation,. et vice versa. Dans la théorie originale, V était supposé constant et T est supposé stable par rapport à M, de sorte qu'un changement de M affecte directement P. En d'autres termes, si la masse monétaire augmente, le niveau moyen des prix aura tendance à augmenter en proportion (et vice versa), avec peu d'effet sur l'activité économique réelle.
Par exemple, si la Réserve fédérale (Fed) ou la Banque centrale européenne (BCE) doublait l'offre de monnaie dans l'économie, les prix à long terme dans l'économie auraient tendance à augmenter de façon spectaculaire. En effet, plus d'argent circulant dans une économie équivaudrait à plus de demande et de dépenses des consommateurs, ce qui ferait grimper les prix.
Critique de la théorie quantitative de la monnaie de Fisher
Les économistes ne sont pas d'accord sur la rapidité et la proportionnalité des prix qui s'ajustent après un changement dans la quantité de monnaie, et sur la stabilité réelle de V et T par rapport au temps et à M.
Le traitement classique dans la plupart des manuels économiques est basé sur l'équation de Fisher, mais des théories concurrentes existent.
Le modèle de Fisher présente de nombreux atouts, notamment sa simplicité et son applicabilité aux modèles mathématiques. Cependant, il utilise certaines hypothèses que d'autres économistes ont remises en question pour générer sa simplicité, notamment la neutralité de la masse monétaire et du mécanisme de transmission, l'accent mis sur les variables agrégées et moyennes, l'indépendance des variables et la stabilité de V.
Théories quantitatives concurrentes
Monétaristes
monétariste,. généralement associée à Milton Friedman et à l'école d'économie de Chicago, préconise le modèle de Fisher, bien qu'avec quelques modifications. De ce point de vue, V peut ne pas être constant ou stable, mais il varie de manière suffisamment prévisible avec les conditions du cycle économique pour que sa variation puisse être ajustée par les décideurs politiques et la plupart du temps ignorée par les théoriciens.
D'après leur interprétation, les monétaristes soutiennent souvent une augmentation stable ou constante de la masse monétaire. Bien que tous les économistes n'acceptent pas ce point de vue, un plus grand nombre d'économistes acceptent l'affirmation monétariste selon laquelle les variations de la masse monétaire ne peuvent pas affecter le niveau réel de la production économique à long terme.
Keynésiens
Les keynésiens utilisent plus ou moins le même cadre que les monétaristes, à quelques exceptions près. John Maynard Keynes a rejeté la relation directe entre M et P, car il estimait qu'elle ignorait le rôle des taux d'intérêt. Keynes a également soutenu que le processus de circulation monétaire est compliqué et non direct, de sorte que les prix individuels pour des marchés spécifiques s'adaptent différemment aux changements de la masse monétaire.
Sa théorie a souligné que la vélocité (V) n'est ni constante ni stable, mais qu'elle peut osciller largement en fonction de l'optimisme ou de la peur et de l'incertitude quant à l'avenir, ce qui entraîne la préférence pour la liquidité. Keynes pensait que les politiques inflationnistes pouvaient aider à stimuler la demande globale et à stimuler la production à court terme pour aider une économie à atteindre le plein emploi.
Knut Wicksell et les Autrichiens
Le défi le plus sérieux pour Fisher est venu de l'économiste suédois Knut Wicksell, dont les théories se sont développées en Europe continentale, tandis que celles de Fisher se sont développées aux États-Unis et en Grande-Bretagne. Wicksell, ainsi que des économistes autrichiens tels que Ludwig von Mises et Joseph Schumpeter, ont convenu que l'augmentation de la quantité de monnaie entraînait une hausse des prix.
Toutefois, selon eux, une stimulation artificielle de la masse monétaire par le biais du système bancaire entraînerait une distorsion inégale des prix, en particulier dans les secteurs des biens d'équipement. Cela, à son tour, déplace la richesse réelle de manière inégale et pourrait même provoquer des cycles économiques.
Les modèles dynamiques wicksellien, autrichien et keynésien s'opposent au modèle statique de Fisher. Contrairement aux monétaristes, les partisans des derniers modèles ne préconisent pas un niveau de prix stable dans la politique monétaire.
Points forts
Le modèle d'Irving Fisher est le plus couramment utilisé pour appliquer la théorie. D'autres modèles concurrents ont été formulés par l'économiste britannique John Maynard Keynes, l'économiste suédois Knut Wicksell et l'économiste autrichien Ludwig von Mises.
Il soutient qu'une augmentation de la masse monétaire crée de l'inflation et vice versa.
La théorie quantitative de la monnaie est un cadre pour comprendre les variations de prix par rapport à l'offre de monnaie dans une économie.
Les autres modèles sont dynamiques et postulent une relation indirecte entre la masse monétaire et les variations de prix dans une économie.
