Théorie de la préférence de liquidité

Qu'est-ce que la théorie de la préférence de liquidité ?

La théorie de la préférence pour la liquidité est un modèle qui suggère qu'un investisseur devrait exiger un taux d'intérêt ou une prime plus élevé sur les titres à échéance à long terme qui comportent un risque plus élevé car, tous autres facteurs étant égaux, les investisseurs préfèrent les liquidités ou d'autres avoirs très liquides.

Comment fonctionne la théorie de la préférence de liquidité ?

La théorie de la préférence pour la liquidité suggère que les investisseurs exigent des primes progressivement plus élevées sur les titres à moyen et long terme par opposition aux titres à court terme. Selon la théorie, qui a été développée par John Maynard Keynes à l'appui de son idée que la demande de liquidité détient un pouvoir spéculatif, les investissements liquides sont plus faciles à encaisser pour leur pleine valeur.

La trésorerie est généralement considérée comme l'actif le plus liquide. Selon la théorie de la préférence pour la liquidité, les taux d'intérêt sur les titres à court terme sont plus bas parce que les investisseurs ne sacrifient pas la liquidité pour des périodes plus longues que les titres à moyen ou long terme.

Considérations particulières

Keynes a introduit la théorie de la préférence pour la liquidité dans son livre La théorie générale de l'emploi, des intérêts et de la monnaie. Keynes décrit la théorie en termes de trois motifs qui déterminent la demande de liquidité :

1. Le motif de transaction indique que les individus ont une préférence pour la liquidité afin de garantir qu'ils disposent de suffisamment de liquidités pour leurs besoins quotidiens de base. En d'autres termes, les parties prenantes ont une forte demande de liquidités pour couvrir leurs obligations à court terme, telles que l'achat de produits d'épicerie et le paiement du loyer ou de l'hypothèque. Un coût de la vie plus élevé signifie une demande plus élevée de liquidités pour répondre à ces besoins quotidiens.

2. Le motif de précaution se rapporte à la préférence d'un individu pour des liquidités supplémentaires si un problème ou un coût inattendu survient et nécessite une mise de fonds substantielle. Ces événements comprennent des coûts imprévus comme les réparations de la maison ou de la voiture.

3. Les parties prenantes peuvent également avoir un motif spéculatif. Lorsque les taux d'intérêt sont bas, la demande de liquidités est élevée et elles peuvent préférer détenir des actifs jusqu'à ce que les taux d'intérêt augmentent. Le motif spéculatif fait référence à la réticence d'un investisseur à immobiliser un capital d'investissement de peur de rater une meilleure opportunité à l'avenir.

Lorsque des taux d'intérêt plus élevés sont offerts, les investisseurs renoncent à des liquidités en échange de taux plus élevés. Par exemple, si les taux d'intérêt augmentent et que les prix des obligations baissent, un investisseur peut vendre ses obligations à faible rendement et acheter des obligations à plus haut rendement ou conserver les liquidités et attendre un taux de rendement encore meilleur.

Exemple de théorie de la préférence de liquidité

Trésor à trois ans peut payer un taux d'intérêt de 2 %, un bon du Trésor à 10 ans peut payer un taux d'intérêt de 4 % et un bon du Trésor à 30 ans peut payer un taux d'intérêt de 6 %. Pour que l'investisseur sacrifie la liquidité, il doit recevoir un taux de rendement plus élevé en échange d'un accord pour que l'argent soit immobilisé pendant une période plus longue.

Points forts

• La théorie de la préférence pour la liquidité fait référence à la demande de monnaie telle que mesurée par la liquidité.

• John Maynard Keynes a mentionné le concept dans son livre The General Theory of Employment, Interest, and Money (1936), discutant du lien entre les taux d'intérêt et l'offre et la demande.

• En termes réels, plus un actif peut être converti rapidement en monnaie, plus il devient liquide.