Actif de référence
Qu'est-ce qu'un actif de référence ?
Un actif de référence est un actif sous-jacent utilisé dans les dérivés de crédit pour protéger un détenteur de dette contre un emprunteur potentiellement risqué. Un actif de référence est également appelé entité de référence, obligation de référence ou obligation couverte. Un actif de référence peut être un actif, comme une obligation, un billet ou un autre titre adossé à une dette.
Comment fonctionne un actif de référence
Un actif de référence est un type de titre adossé à une dette. Lorsqu'une entité émet une dette ou emprunte de l'argent, il y a toujours une possibilité qu'elle ne rembourse pas les fonds, ce que l'on appelle le risque de défaut. Le détenteur de la dette est intrinsèquement exposé au risque par la possibilité que l'emprunteur ne rembourse pas la dette. Pour se couvrir contre ce risque de défaut, le détenteur de la dette peut conclure un dérivé de crédit, tel qu'un rendement total ou un swap sur défaillance de crédit (CDS). Ces dérivés de crédit cèdent le risque à un tiers contre le risque de défaut.
Un swap sur défaillance de crédit (CDS), qui est le type de dérivé de crédit le plus couramment utilisé, permet au détenteur de la dette de transférer le risque auquel il est exposé à un tiers, qui est généralement un autre prêteur. En utilisant cette méthode, ils peuvent attribuer le risque sans vendre l'actif lui-même. Le détenteur de la dette paiera une redevance unique ou continue, appelée prime, au tiers. Si l'emprunteur devait faire défaut sur la dette, le détenteur de la dette a droit à une partie de l'actif de référence.
Exemple d'actif de référence
Credit Default Swap (CDS)
Les actifs de référence d'un contrat d'échange sur défaut de crédit (CDS), également appelé contrat dérivé de crédit, consistent généralement en des actifs tels que des obligations municipales,. des obligations des marchés émergents, des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ou des obligations d'entreprise,. émis par le emprunteur ou entité de référence.
Par exemple, supposons que la banque A investisse dans une obligation de la société X, malgré la réputation de la société X en tant qu'emprunteur à risque. Pour se protéger contre le risque de défaillance de la société X sur l'obligation, la banque A décide de s'engager dans un swap sur défaillance de crédit (CDS) avec la banque B. En vertu du CDS, la banque A paiera une prime à la banque B pour assumer un certain risque. Cependant, la banque A détient toujours officiellement l'obligation de la société X. Si la société X fait défaut sur l'obligation, la banque A recevra alors une partie ou la totalité de la valeur de l'obligation d'origine (l'actif de référence) de la banque B. Si la société X finit par ne pas faire défaut sur le prêt, la banque B fait profit de la prime payée par la banque A en échange du risque qu'elle a pris.
Points forts
Lorsqu'une entité émet une dette ou emprunte de l'argent, il y a toujours un risque qu'elle ne rembourse pas les fonds. Afin de se protéger contre ce risque de défaut, le détenteur de la dette peut conclure un dérivé de crédit, tel qu'un rendement total ou un swap sur défaillance de crédit (CDS).
Un actif de référence est un actif sous-jacent utilisé dans les dérivés de crédit pour protéger un créancier contre un emprunteur potentiellement risqué.
Ces dérivés de crédit cèdent le risque à un tiers contre le risque de défaut.
