Obligation d'entreprise

Qu'est-ce qu'une obligation d'entreprise ?

En un mot, une entreprise L'obligation est comme un prêt d'un investisseur à une entreprise, que l'entreprise rembourse avec intérêt à la date d'échéance de l'obligation.

Les entreprises considèrent les obligations comme un moyen attrayant de lever des fonds pour leurs opérations ou leurs dépenses en capital, car les intérêts qu'elles doivent payer aux investisseurs sont inférieurs à ce qu'elles devraient à une banque par le biais d'un prêt. Et contrairement à la vente d'actions,. une entreprise ne cède pas ses droits de propriété lorsqu'elle émet des obligations.

Il existe de nombreux types d'obligations d'entreprise, bien que la plupart soient émises avec des échéances comprises entre 1 et 30 ans. Les détenteurs d'obligations reçoivent généralement des paiements d'intérêts réguliers, connus sous le nom de coupon, qui sont déterminés lors de l'émission de l'obligation. Les obligations de sociétés sont soumises à des impôts aux niveaux étatique et fédéral en plus des impôts sur les plus-values.

En quoi les obligations d'entreprise sont-elles différentes des bons du Trésor ?

Les obligations de sociétés sont émises par des sociétés, tandis que les bons du Trésor sont émis par le gouvernement fédéral. Les bons du Trésor sont considérés comme les titres disponibles de la plus haute qualité car ils sont garantis par la « pleine foi et le crédit » du gouvernement américain et, par conséquent, sont pratiquement à l'épreuve des défaillances. Ils sont également exonérés d'impôts aux niveaux étatique et fédéral.

En outre, les bons du Trésor sont considérés comme des références pour d'autres types d'obligations ; par exemple, le Trésor à 10 ans est utilisé comme référence pour la performance de toutes les obligations à 10 ans.

En quoi les obligations d'entreprise sont-elles différentes des obligations municipales ?

Les gouvernements des États et locaux émettent des obligations municipales pour financer des projets publics, tandis que les entreprises émettent des obligations pour lever des fonds. Les obligations municipales bénéficient souvent d'exonérations fiscales, contrairement aux obligations de sociétés.

Comment les obligations d'entreprise sont-elles classées ?

Les obligations d'entreprises sont classées par échéance. Ils sont généralement regroupés en trois catégories :

Court terme, qui ont des échéances inférieures à trois ans ;
Moyen terme, qui sont des échéances comprises entre 4 et 10 ans ; et
Long terme, qui arrivent à échéance dans plus de 10 ans. Les obligations à long terme ont généralement des coupons plus élevés que les obligations à court terme, mais elles comportent également des risques accrus.

Comment les obligations d'entreprises sont-elles notées ?

Les agences de notation telles que Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings évaluent les obligations en fonction de leur solvabilité, c'est-à-dire de leur capacité à effectuer les paiements en temps voulu. Ils attribuent des notations aux obligations d'entreprises, qui vont de AAA (la plus élevée) à D (la plus basse).

Les obligations notées B et au-dessus sont considérées comme investment grade. Les obligations dont la notation est inférieure à BB sont appelées obligations de pacotille. Ce graphique illustre différentes notations d'obligations.

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Standard & Poor's

Pour compenser les investisseurs pour le risque accru, les obligations de qualité inférieure offrent généralement des coupons plus élevés que les obligations de qualité investissement. Ces obligations sont également connues sous le nom d'obligations à haut rendement. N'oubliez pas que plus le rendement est élevé, plus le risque de défaut est élevé, et dans le cas où une entreprise déclare faillite, ses investisseurs peuvent ne pas récupérer tout leur argent.

Les obligations d'entreprise sont-elles garanties ?

Les obligations d'entreprise sont considérées comme présentant un risque plus élevé que les obligations d'État, car les obligations d'entreprise ne sont garanties que par les sociétés qui les émettent. Cela signifie que si une entreprise déclare faillite et fait défaut sur ses obligations, les détenteurs d'obligations auront une certaine créance sur les actifs de l'entreprise.

L'ordre dans lequel les investisseurs reçoivent ces actifs est structuré de la manière suivante :

Si un investisseur achetait une obligation garantie, l'entreprise avait utilisé ses actifs, tels que des immobilisations corporelles, comme garantie. Ces obligataires ont légalement droit à ces actifs.
Les obligations non garanties, en revanche, ne sont pas assorties de garanties, bien que les investisseurs dans ce type d'obligations aient droit aux flux de trésorerie généraux de l'entreprise. Les obligations non garanties sont également connues sous le nom de débentures et classées par ordre de priorité de senior à junior, et les investisseurs reçoivent des garanties dans cet ordre.

Quelles obligations d'entreprise sont notées AAA ?

À l'heure actuelle, il n'y a que deux sociétés aux États-Unis qui ont des obligations notées AAA : Johnson & Johnson et Microsoft. Les investisseurs peuvent consulter les documents déposés auprès de la SEC pour se tenir au courant des dernières notations.

Types d'obligations d'entreprise

Il existe plusieurs types d'obligations d'entreprise, offrant aux investisseurs de nombreuses options en ce qui concerne la structure, le rendement et la qualité du crédit d'une obligation. Voici les plus courants :

Les obligations à coupon à taux fixe versent des coupons sur une base fixe ou régulière,. généralement deux fois par an. Le montant du paiement est un pourcentage de la valeur nominale de l'obligation.
Les obligations à coupon zéro n'offrent pas de coupons. Ces obligations sont émises à un prix réduit par rapport à leur valeur nominale, de sorte que le détenteur reçoit un profit à l'échéance.
Les obligations adossées à des actifs, telles que les obligations adossées à des créances (CDO), permettent aux investisseurs de réclamer les actifs sous-jacents d'une entreprise en cas de défaillance de celle-ci.
Les obligations convertibles peuvent en fait être échangées contre des actions de sociétés, bien que cela les rend également vulnérables à la volatilité du marché.
Les obligations rachetables et puttables peuvent être « rachetées » par l'émetteur avant leur échéance, et remboursées soit à leur valeur nominale, soit à un pourcentage de celle-ci. Avec les obligations remboursables au gré du porteur, l'investisseur peut « remettre » les obligations entre les mains de l'émetteur et recevoir la valeur nominale.

Risques associés aux obligations d'entreprises

Par rapport à d'autres titres financiers, de nombreux types d'obligations peuvent être considérés comme un investissement relativement stable, mais cela ne signifie pas qu'ils ne sont pas soumis à des risques, tels que :

Risque de taux d'intérêt : les obligations ont une relation inverse avec les taux d'intérêt. Lorsque les taux augmentent, les prix des obligations chutent, c'est pourquoi les obligations à plus long terme portent des coupons plus élevés en guise de compensation
Risque d'inflation : à mesure que les prix augmentent, le pouvoir d'achat diminue, ce qui signifie que la valeur d'une obligation peut se détériorer avec le temps.
Risque de défaut : comme indiqué ci-dessus, en cas de faillite d'une entreprise, les détenteurs d'obligations peuvent ou non être indemnisés en fonction de leur priorité et de la garantie de leurs obligations.

Points forts

Les obligations d'entreprises sont généralement considérées comme un peu plus risquées que les obligations d'État américaines, de sorte qu'elles ont généralement des taux d'intérêt plus élevés pour compenser ce risque supplémentaire.
Une obligation d'entreprise est une dette émise par une entreprise dans le but de lever des capitaux.
Un investisseur qui achète une obligation d'entreprise prête effectivement de l'argent à l'entreprise en échange d'une série de paiements d'intérêts, mais ces obligations peuvent également être négociées activement sur le marché secondaire.
Les obligations de la meilleure qualité (et les plus sûres et à faible rendement) sont communément appelées obligations "Triple-A", tandis que les moins solvables sont qualifiées de "junk".

FAQ

Une obligation d'entreprise peut-elle être vendue avant sa date d'échéance ?

Oui. Les investisseurs peuvent vendre des obligations d'entreprises avant leur échéance, mais dans le cas d'obligations à long terme, les investisseurs perdent de l'intérêt s'ils vendent avant cinq ans. De plus, l'évolution des conditions de taux d'intérêt peut rendre une obligation moins favorable qu'elle ne l'était lors de son achat initial. Les revendeurs d'obligations doivent également payer des frais de courtage, et le produit de toute vente peut être soumis à des taxes nationales et locales.

La Fed achète-t-elle des obligations d'entreprises ?

Croyez-le ou non, la Réserve fédérale a été l'un des plus gros acheteurs d'obligations d'entreprises. Dans le cadre de ses mesures de relance d'urgence après que la pandémie de COVID-19 a bloqué les marchés financiers mondiaux, en mars 2020, la Fed a annoncé qu'elle achèterait des obligations d'entreprises en utilisant ses pouvoirs d'urgence. En juillet 2021, ils possédaient près de 13 milliards de dollars, présentés sous forme d'ETF. Cependant, dans le cadre de la fin de ses mesures de relance en cas de pandémie, la Fed s'est engagée à vendre ces avoirs entre juin et décembre 2021.

Comment les obligations d'entreprise sont-elles négociées ?

Les obligations de sociétés sont négociées de gré à gré, généralement avec des valeurs nominales de 1 000 $ ou 5 000 $. Vérifiez auprès de votre banque ou de votre maison de courtage pour connaître les options de négociation dont vous disposez. En outre, la FINRA, l'autorité de réglementation du secteur financier, a introduit TRACE, qui fournit des prix en temps réel pour les obligations et autres titres, disponibles sur leur site Web.

Quand les obligations d'entreprise versent-elles des intérêts ?

Les coupons varient, mais en règle générale, les obligations de sociétés paient des intérêts en deux versements par an, ou semestriellement.