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Obligation d'entreprise

Obligation d'entreprise

Qu'est-ce qu'une obligation d'entreprise ?

En un mot, une entreprise L'obligation est comme un prĂȘt d'un investisseur Ă  une entreprise, que l'entreprise rembourse avec intĂ©rĂȘt Ă  la date d'Ă©chĂ©ance de l'obligation.

Les entreprises considĂšrent les obligations comme un moyen attrayant de lever des fonds pour leurs opĂ©rations ou leurs dĂ©penses en capital, car les intĂ©rĂȘts qu'elles doivent payer aux investisseurs sont infĂ©rieurs Ă  ce qu'elles devraient Ă  une banque par le biais d'un prĂȘt. Et contrairement Ă  la vente d'actions,. une entreprise ne cĂšde pas ses droits de propriĂ©tĂ© lorsqu'elle Ă©met des obligations.

Il existe de nombreux types d'obligations d'entreprise, bien que la plupart soient Ă©mises avec des Ă©chĂ©ances comprises entre 1 et 30 ans. Les dĂ©tenteurs d'obligations reçoivent gĂ©nĂ©ralement des paiements d'intĂ©rĂȘts rĂ©guliers, connus sous le nom de coupon, qui sont dĂ©terminĂ©s lors de l'Ă©mission de l'obligation. Les obligations de sociĂ©tĂ©s sont soumises Ă  des impĂŽts aux niveaux Ă©tatique et fĂ©dĂ©ral en plus des impĂŽts sur les plus-values.

En quoi les obligations d'entreprise sont-elles différentes des bons du Trésor ?

Les obligations de sociétés sont émises par des sociétés, tandis que les bons du Trésor sont émis par le gouvernement fédéral. Les bons du Trésor sont considérés comme les titres disponibles de la plus haute qualité car ils sont garantis par la « pleine foi et le crédit » du gouvernement américain et, par conséquent, sont pratiquement à l'épreuve des défaillances. Ils sont également exonérés d'impÎts aux niveaux étatique et fédéral.

En outre, les bons du Trésor sont considérés comme des références pour d'autres types d'obligations ; par exemple, le Trésor à 10 ans est utilisé comme référence pour la performance de toutes les obligations à 10 ans.

En quoi les obligations d'entreprise sont-elles différentes des obligations municipales ?

Les gouvernements des États et locaux Ă©mettent des obligations municipales pour financer des projets publics, tandis que les entreprises Ă©mettent des obligations pour lever des fonds. Les obligations municipales bĂ©nĂ©ficient souvent d'exonĂ©rations fiscales, contrairement aux obligations de sociĂ©tĂ©s.

Comment les obligations d'entreprise sont-elles classées ?

Les obligations d'entreprises sont classées par échéance. Ils sont généralement regroupés en trois catégories :

  1. Court terme, qui ont des échéances inférieures à trois ans ;

  2. Moyen terme, qui sont des échéances comprises entre 4 et 10 ans ; et

  3. Long terme, qui arrivent à échéance dans plus de 10 ans. Les obligations à long terme ont généralement des coupons plus élevés que les obligations à court terme, mais elles comportent également des risques accrus.

Comment les obligations d'entreprises sont-elles notées ?

Les agences de notation telles que Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings évaluent les obligations en fonction de leur solvabilité, c'est-à-dire de leur capacité à effectuer les paiements en temps voulu. Ils attribuent des notations aux obligations d'entreprises, qui vont de AAA (la plus élevée) à D (la plus basse).

Les obligations notées B et au-dessus sont considérées comme investment grade. Les obligations dont la notation est inférieure à BB sont appelées obligations de pacotille. Ce graphique illustre différentes notations d'obligations.

TTT

Standard & Poor's

Pour compenser les investisseurs pour le risque accru, les obligations de qualitĂ© infĂ©rieure offrent gĂ©nĂ©ralement des coupons plus Ă©levĂ©s que les obligations de qualitĂ© investissement. Ces obligations sont Ă©galement connues sous le nom d'obligations Ă  haut rendement. N'oubliez pas que plus le rendement est Ă©levĂ©, plus le risque de dĂ©faut est Ă©levĂ©, et dans le cas oĂč une entreprise dĂ©clare faillite, ses investisseurs peuvent ne pas rĂ©cupĂ©rer tout leur argent.

Les obligations d'entreprise sont-elles garanties ?

Les obligations d'entreprise sont considĂ©rĂ©es comme prĂ©sentant un risque plus Ă©levĂ© que les obligations d'État, car les obligations d'entreprise ne sont garanties que par les sociĂ©tĂ©s qui les Ă©mettent. Cela signifie que si une entreprise dĂ©clare faillite et fait dĂ©faut sur ses obligations, les dĂ©tenteurs d'obligations auront une certaine crĂ©ance sur les actifs de l'entreprise.

L'ordre dans lequel les investisseurs reçoivent ces actifs est structuré de la maniÚre suivante :

  • Si un investisseur achetait une obligation garantie, l'entreprise avait utilisĂ© ses actifs, tels que des immobilisations corporelles, comme garantie. Ces obligataires ont lĂ©galement droit Ă  ces actifs.

  • Les obligations non garanties, en revanche, ne sont pas assorties de garanties, bien que les investisseurs dans ce type d'obligations aient droit aux flux de trĂ©sorerie gĂ©nĂ©raux de l'entreprise. Les obligations non garanties sont Ă©galement connues sous le nom de dĂ©bentures et classĂ©es par ordre de prioritĂ© de senior Ă  junior, et les investisseurs reçoivent des garanties dans cet ordre.

Quelles obligations d'entreprise sont notées AAA ?

À l'heure actuelle, il n'y a que deux sociĂ©tĂ©s aux États-Unis qui ont des obligations notĂ©es AAA : Johnson & Johnson et Microsoft. Les investisseurs peuvent consulter les documents dĂ©posĂ©s auprĂšs de la SEC pour se tenir au courant des derniĂšres notations.

Types d'obligations d'entreprise

Il existe plusieurs types d'obligations d'entreprise, offrant aux investisseurs de nombreuses options en ce qui concerne la structure, le rendement et la qualité du crédit d'une obligation. Voici les plus courants :

  • Les obligations Ă  coupon Ă  taux fixe versent des coupons sur une base fixe ou rĂ©guliĂšre,. gĂ©nĂ©ralement deux fois par an. Le montant du paiement est un pourcentage de la valeur nominale de l'obligation.

  • Les obligations Ă  coupon zĂ©ro n'offrent pas de coupons. Ces obligations sont Ă©mises Ă  un prix rĂ©duit par rapport Ă  leur valeur nominale, de sorte que le dĂ©tenteur reçoit un profit Ă  l'Ă©chĂ©ance.

  • Les obligations adossĂ©es Ă  des actifs, telles que les obligations adossĂ©es Ă  des crĂ©ances (CDO), permettent aux investisseurs de rĂ©clamer les actifs sous-jacents d'une entreprise en cas de dĂ©faillance de celle-ci.

  • Les obligations convertibles peuvent en fait ĂȘtre Ă©changĂ©es contre des actions de sociĂ©tĂ©s, bien que cela les rend Ă©galement vulnĂ©rables Ă  la volatilitĂ© du marchĂ©.

  • Les obligations rachetables et puttables peuvent ĂȘtre « rachetĂ©es » par l'Ă©metteur avant leur Ă©chĂ©ance, et remboursĂ©es soit Ă  leur valeur nominale, soit Ă  un pourcentage de celle-ci. Avec les obligations remboursables au grĂ© du porteur, l'investisseur peut « remettre » les obligations entre les mains de l'Ă©metteur et recevoir la valeur nominale.

Risques associés aux obligations d'entreprises

Par rapport Ă  d'autres titres financiers, de nombreux types d'obligations peuvent ĂȘtre considĂ©rĂ©s comme un investissement relativement stable, mais cela ne signifie pas qu'ils ne sont pas soumis Ă  des risques, tels que :

  1. Risque de taux d'intĂ©rĂȘt : les obligations ont une relation inverse avec les taux d'intĂ©rĂȘt. Lorsque les taux augmentent, les prix des obligations chutent, c'est pourquoi les obligations Ă  plus long terme portent des coupons plus Ă©levĂ©s en guise de compensation

  2. Risque d'inflation : à mesure que les prix augmentent, le pouvoir d'achat diminue, ce qui signifie que la valeur d'une obligation peut se détériorer avec le temps.

  3. Risque de dĂ©faut : comme indiquĂ© ci-dessus, en cas de faillite d'une entreprise, les dĂ©tenteurs d'obligations peuvent ou non ĂȘtre indemnisĂ©s en fonction de leur prioritĂ© et de la garantie de leurs obligations.

Points forts

  • Les obligations d'entreprises sont gĂ©nĂ©ralement considĂ©rĂ©es comme un peu plus risquĂ©es que les obligations d'État amĂ©ricaines, de sorte qu'elles ont gĂ©nĂ©ralement des taux d'intĂ©rĂȘt plus Ă©levĂ©s pour compenser ce risque supplĂ©mentaire.

  • Une obligation d'entreprise est une dette Ă©mise par une entreprise dans le but de lever des capitaux.

  • Un investisseur qui achĂšte une obligation d'entreprise prĂȘte effectivement de l'argent Ă  l'entreprise en Ă©change d'une sĂ©rie de paiements d'intĂ©rĂȘts, mais ces obligations peuvent Ă©galement ĂȘtre nĂ©gociĂ©es activement sur le marchĂ© secondaire.

  • Les obligations de la meilleure qualitĂ© (et les plus sĂ»res et Ă  faible rendement) sont communĂ©ment appelĂ©es obligations "Triple-A", tandis que les moins solvables sont qualifiĂ©es de "junk".

FAQ

Une obligation d'entreprise peut-elle ĂȘtre vendue avant sa date d'Ă©chĂ©ance ?

Oui. Les investisseurs peuvent vendre des obligations d'entreprises avant leur Ă©chĂ©ance, mais dans le cas d'obligations Ă  long terme, les investisseurs perdent de l'intĂ©rĂȘt s'ils vendent avant cinq ans. De plus, l'Ă©volution des conditions de taux d'intĂ©rĂȘt peut rendre une obligation moins favorable qu'elle ne l'Ă©tait lors de son achat initial. Les revendeurs d'obligations doivent Ă©galement payer des frais de courtage, et le produit de toute vente peut ĂȘtre soumis Ă  des taxes nationales et locales.

La Fed achĂšte-t-elle des obligations d'entreprises ?

Croyez-le ou non, la Réserve fédérale a été l'un des plus gros acheteurs d'obligations d'entreprises. Dans le cadre de ses mesures de relance d'urgence aprÚs que la pandémie de COVID-19 a bloqué les marchés financiers mondiaux, en mars 2020, la Fed a annoncé qu'elle achÚterait des obligations d'entreprises en utilisant ses pouvoirs d'urgence. En juillet 2021, ils possédaient prÚs de 13 milliards de dollars, présentés sous forme d'ETF. Cependant, dans le cadre de la fin de ses mesures de relance en cas de pandémie, la Fed s'est engagée à vendre ces avoirs entre juin et décembre 2021.

Comment les obligations d'entreprise sont-elles négociées ?

Les obligations de sociétés sont négociées de gré à gré, généralement avec des valeurs nominales de 1 000 $ ou 5 000 $. Vérifiez auprÚs de votre banque ou de votre maison de courtage pour connaßtre les options de négociation dont vous disposez. En outre, la FINRA, l'autorité de réglementation du secteur financier, a introduit TRACE, qui fournit des prix en temps réel pour les obligations et autres titres, disponibles sur leur site Web.

Quand les obligations d'entreprise versent-elles des intĂ©rĂȘts ?

Les coupons varient, mais en rĂšgle gĂ©nĂ©rale, les obligations de sociĂ©tĂ©s paient des intĂ©rĂȘts en deux versements par an, ou semestriellement.