Délai de réponse

Qu'est-ce que le délai de réponse ?

Le délai de réponse, également appelé délai d'impact, est le temps nécessaire pour que les politiques monétaires et budgétaires, conçues pour lisser le cycle économique ou réagir à un événement économique défavorable, affectent l'économie une fois qu'elles ont été mises en œuvre.

Comprendre le délai de réponse

Le retard de réponse est l'un des quatre retards politiques qui peuvent empêcher les décideurs d'améliorer les performances de l'économie ; les retards politiques peuvent même déstabiliser l'économie. En raison du retard de reconnaissance,. il peut s'écouler des mois, voire des années, avant que les politiciens reconnaissent qu'il y a eu un choc économique ou un changement structurel dans l'économie. Ensuite, il y a un retard de décision, les décideurs politiques débattant de la réponse politique appropriée, suivi d' un retard de mise en œuvre avant que toute mesure de politique budgétaire ou monétaire ne soit prise.

Le délai de réponse vient en dernier. Une fois que les responsables ont reconnu un problème macroéconomique qu'ils souhaitent résoudre, ont décidé de la politique souhaitée et ont effectivement mis en œuvre la politique, il faut alors du temps pour que les mesures politiques elles-mêmes, telles qu'une injection de crédit dans le système financier ou l'émission de paiements de relance , de se frayer un chemin dans l'économie et d'avoir finalement un effet sur les variables économiques d'intérêt.

Le retard de réponse se produit parce que toute politique budgétaire monétaire, une fois mise en œuvre, doit ensuite fonctionner à travers une série de transactions qui se produisent entre les acteurs du marché. Chacune de ces transactions prend du temps, et les entreprises, les consommateurs et les investisseurs tout au long de la chaîne de transactions peuvent attendre un certain temps avant de conclure la transaction suivante. Finalement, une fois que toutes les transactions nécessaires ont eu lieu, le résultat de la politique peut être observé.

Pour contourner le délai de réponse, les banques centrales utilisent une technique appelée forward guidance, dans laquelle elles communiquent la direction qu'elles veulent prendre pour influencer une économie. Les entreprises et les particuliers utilisent ensuite ces informations pour prendre des décisions financières au lieu d'attendre que les effets d'un changement de politique se fassent sentir.

Par exemple, pendant les périodes de difficultés économiques, l'émission directe de chèques de relance aux contribuables est devenue un gadget populaire de la politique budgétaire. Cependant, une fois que la politique a été mise en œuvre et que les chèques sont entre les mains des contribuables, plusieurs autres étapes doivent être franchies avant que la politique puisse avoir l'effet stimulant souhaité. Les contribuables doivent encaisser ou déposer les chèques auprès d'un prestataire de services financiers, puis ils doivent dépenser l'argent qu'ils obtiennent en biens et services. Par conséquent, les politiques de relance dépendent fortement de l' effet multiplicateur : les entreprises où les contribuables ont dépensé leur argent de relance doivent à leur tour déposer l'argent dans leurs banques, puis le dépenser en salaires, matières premières ou autres biens achetés auprès d'autres entreprises.

Parce que toute action économique se déroule nécessairement dans le temps, cette chaîne de transactions peut prendre un certain temps. Le processus peut être retardé si, à n'importe quelle étape de cette chaîne de transactions, les détenteurs de l'argent de relance le conservent pendant un certain temps comme épargne plutôt que de le dépenser. Ce n'est qu'une fois que les nouveaux fonds de relance ont circulé dans l'ensemble de l'économie que le plein effet de la politique peut être ressenti et observé par les décideurs. L'intervalle de temps entre ce point et le point de mise en œuvre (l'envoi des chèques) est le délai de réponse de la politique de relance.

Taux d'intérêt et délai de réponse

Dans l'imaginaire populaire, les banques centrales peuvent contrôler l'économie à volonté en manipulant la masse monétaire et les taux d'intérêt. En réalité, il est difficile de déterminer l'efficacité de la politique monétaire, encore moins de savoir à quel point une politique monétaire devrait être restrictive.

Les banques centrales attendent également pour mettre en œuvre la politique monétaire jusqu'à ce qu'elles soient sûres qu'un changement est justifié. Des changements et des ajustements rapides des politiques peuvent choquer le marché et l'économie dans des conditions indésirables, mais il en va de même pour une attente trop longue.

Lorsque la Réserve fédérale réduit le taux des fonds fédéraux,. cela peut prendre 18 mois avant qu'il y ait une preuve de l'impact de ces changements, et les banques centrales peuvent se retrouver à pousser sur une ficelle. Cette incapacité à ajuster l'économie, dans le but d'équilibrer les cycles économiques, explique peut-être pourquoi de nombreux cycles de resserrement dans l'histoire de la Fed ont été suivis d'une récession ou d'une dépression.

De nombreuses raisons expliquent le retard de réaction aux baisses de taux d'intérêt. Les propriétaires ayant des prêts hypothécaires à taux fixe peuvent trouver un délai de traitement pour amener les sociétés de prêts hypothécaires à traiter leurs demandes de refinancement, et les banques tardent souvent à répercuter les réductions de taux d'escompte sur les consommateurs. Les entreprises et les consommateurs peuvent également attendre de voir si un changement de taux est temporaire ou permanent avant de faire de nouveaux investissements. Et si la baisse des taux d'intérêt affaiblit la devise, il peut s'écouler des mois avant que de nouvelles commandes à l'exportation ne soient passées.

Délai de réponse pour les autres mesures économiques

L'impact des réductions d'impôts ou des modifications des dépenses publiques est plus immédiat, bien qu'ils affectent également le taux tendanciel de croissance économique à long terme. Mais les politiques budgétaires mettent encore des mois à avoir un effet sur l'économie. Par exemple, alors que la réforme fiscale de Trump est entrée en vigueur en janvier 2018, c'était pour l'année d'imposition 2018, ce qui signifie que l'impact ne s'est fait sentir qu'au printemps 2019, lorsque les Américains ont déposé leurs impôts 2018.

D'autres politiques encouragent à épargner davantage pour améliorer la productivité. Un taux d'épargne plus élevé affecte la consommation courante mais conduit à plus d'investissements et à un niveau de vie plus élevé à long terme. L'assouplissement quantitatif a été critiqué parce qu'il encourage peu l'investissement en capital réel qui améliorerait la capacité de production de l'économie.

Points forts

• Le retard de réponse est l'un des quatre retards politiques qui peuvent rendre difficile pour les décideurs politiques de soutenir l'économie lorsqu'elle est en difficulté, avec le retard de reconnaissance, le retard de décision et le retard de mise en œuvre.

• De telles politiques sont souvent mises en place en réponse à un effet économique dévastateur, ou pour aider à soutenir l'économie à un certain moment du cycle économique.

• Le délai de réponse est la période entre le moment où un changement de politique monétaire ou budgétaire est mis en œuvre et le moment où un impact économique se fait sentir.

FAQ

Qu'est-ce qu'un exemple de décalage de reconnaissance ?

Le délai de reconnaissance est le délai entre le changement de prix d'un produit et le moment où le changement est répercuté sur les consommateurs et les entreprises dans une économie.

Qu'est-ce que le décalage de transmission ?

Le délai de transmission est le temps qui s'écoule entre une décision politique et le moment où le changement est mis en œuvre.

Qu'est-ce que le délai de réponse ?

Le délai de réponse est le délai pendant lequel l'effet d'un changement ou de la mise en œuvre d'une politique est perceptible dans une économie.