svarsfördröjning

Vad är svarsfördröjning?

Responsfördröjning, även känd som effektfördröjning, är den tid det tar för penning- och finanspolitik, utformad för att jämna ut den ekonomiska cykeln eller svara på en negativ ekonomisk händelse, att påverka ekonomin när den väl har implementerats.

Förstå svarsfördröjning

Responsfördröjning är en av fyra policyfördröjningar som kan göra det svårt för beslutsfattare att förbättra ekonomins prestanda; politiska eftersläpningar kan till och med destabilisera ekonomin. På grund av eftersläpning kan det ta månader eller till och med år innan politiker erkänner att det har skett en ekonomisk chock eller en strukturell förändring i ekonomin. Sedan finns det beslutsfördröjning, där beslutsfattare diskuterar den lämpliga politiska reaktionen, följt av eftersläpning i genomförandet innan några finans- eller penningpolitiska åtgärder vidtas.

Svarsfördröjning kommer sist. Efter att tjänstemännen har erkänt en makroekonomisk fråga som de vill ta itu med, beslutat om den önskade politiken och faktiskt genomfört politiken, tar det tid för själva politiska åtgärder, såsom ett tillskott av kredit i det finansiella systemet eller utfärdande av stimulansbetalningar , att arbeta sig igenom ekonomin och i slutändan ha en effekt på de ekonomiska variablerna av intresse.

Responsfördröjning uppstår eftersom all penningpolitik, när den väl har genomförts, sedan måste fungera genom en serie transaktioner som sker mellan marknadsaktörer. Var och en av dessa transaktioner tar tid, och företag, konsumenter och investerare längs transaktionskedjan kan vänta en tid innan de slutför nästa transaktion. Så småningom, när alla nödvändiga transaktioner äger rum, kan resultatet av policyn observeras.

För att kringgå svarsfördröjning använder centralbanker en teknik som kallas framåtriktad vägledning, där de kommunicerar den riktning de vill ta för att påverka en ekonomi. Företag och privatpersoner använder sedan denna information för att fatta ekonomiska beslut istället för att vänta på att effekterna av en policyändring ska märkas.

Till exempel, under perioder av ekonomisk nöd, har direkt utfärdande av stimulanscheckar till skattebetalarna blivit en populär gimmick inom finanspolitiken. Men när policyn väl har implementerats, och kontrollerna är i skattebetalarnas händer, måste flera steg till innan politiken kan få sin önskade stimulerande effekt. Skattebetalarna måste lösa in eller sätta in checkarna hos en finansiell tjänsteleverantör, sedan måste de spendera pengarna de får på varor och tjänster. Därför är stimulanspolitiken starkt beroende av multiplikatoreffekten : de företag där skattebetalarna har spenderat sina stimulanspengar måste i sin tur sätta in pengarna på sina banker och sedan spendera dem på löner, råvaror eller andra varor som köpts från andra företag.

Eftersom alla ekonomiska åtgärder med nödvändighet sker över tiden, kan denna kedja av transaktioner ta ett tag. Processen kan försenas om innehavarna av stimulanspengarna vid något steg i denna transaktionskedja hänger på dem ett tag som besparingar istället för att spendera dem på. Först när de nya stimulanspengarna har cirkulerat i hela ekonomin kan den fulla effekten av politiken märkas och observeras av beslutsfattare. Tidsintervallet mellan denna punkt och tidpunkten för genomförandet (utskicket av kontrollerna) är stimulanspolitikens svarsfördröjning.

Räntesatser och svarsfördröjningar

I den populära fantasin kan centralbanker styra ekonomin efter behag genom att manipulera penningmängden och räntorna. I verkligheten är det svårt att avgöra hur effektiv penningpolitiken har varit, utan att veta hur stram penningpolitiken bör vara.

Centralbanker väntar också med att genomföra penningpolitiken tills de är säkra på att en förändring är motiverad. Snabba policyförändringar och justeringar kan chocka marknaden och ekonomin till oönskade förhållanden – men det kan också vänta för länge.

När Federal Reserve sänker federal funds-räntan kan det ta 18 månader innan det finns några bevis för att förändringarna påverkar, och centralbankerna kan finna sig själva att trycka på ett snöre. Denna oförmåga att finjustera ekonomin, i syfte att jämna ut konjunkturcyklerna, är kanske anledningen till att många åtstramande cykler i Feds historia har följts av en lågkonjunktur eller depression.

Det finns många anledningar till svarseftersläpningen på räntesänkningar. Husägare med bolån med fast ränta kan uppleva en handläggningsfördröjning när det gäller att få hypoteksbolag att behandla sina refinansieringsansökningar, och banker försenar ofta att vidarebefordra bankräntesänkningar till konsumenterna. Företag och konsumenter kan också vänta för att se om en kursändring är tillfällig eller permanent innan de gör nya investeringar. Och om lägre räntor försvagar valutan kan det ta månader innan nya exportordrar läggs.

Svarsfördröjning på andra ekonomiska åtgärder

Effekten av skattesänkningar eller förändringar i de offentliga utgifterna är mer omedelbara – även om de också påverkar den långsiktiga trenden för ekonomisk tillväxt. Men det tar fortfarande månader innan finanspolitiken har någon effekt på ekonomin. Till exempel, medan Trumps skattereform trädde i kraft i januari 2018, var det för skatteåret 2018, vilket innebär att effekten inte märktes förrän våren 2019 när amerikaner lämnade in sina skatter för 2018.

Andra policyer uppmuntrar till att spara mer för att förbättra produktiviteten. En högre sparkvot slår mot nuvarande konsumtion men leder till fler investeringar och högre levnadsstandard på sikt. Kvantitativa lättnader har kritiserats eftersom det inte gör mycket för att uppmuntra reala kapitalinvesteringar som skulle förbättra ekonomins produktionsförmåga.

##Höjdpunkter

• Responsfördröjning är en av de fyra policyförseningar som kan göra det utmanande för beslutsfattare att stötta ekonomin när den kämpar – tillsammans med eftersläpning av erkännande, beslutsfördröjning och genomförandefördröjning.

– Sådan politik inleds ofta som svar på en förödande ekonomisk effekt, eller för att hjälpa till att stödja ekonomin vid en viss tidpunkt i konjunkturcykeln.

– Svarseftersläpningen är perioden mellan det att en penning- eller finanspolitisk förändring genomförs och det att en ekonomisk påverkan märks.

##FAQ

Vad är ett exempel på erkännandefördröjning?

Igenkänningsfördröjning är tidsramen mellan en varas prisförändring och den tidpunkt då förändringen överförs till konsumenter och företag i en ekonomi.

Vad är överföringsfördröjning?

Överföringsfördröjning är tiden mellan ett policybeslut och den tidpunkt då förändringen genomförs.

Vad är svarsfördröjning?

Svarsfördröjning är den tidsram där effekten av en förändring i eller genomförande av politik är märkbar i en ekonomi.