Pousser sur une ficelle

Qu'est-ce que pousser sur une chaîne ?

Pousser sur une ficelle était une expression inventée comme une métaphore des limites de la politique monétaire et de l'impuissance des banques centrales à stimuler une économie.

Comprendre la poussée sur une chaîne

Pousser sur une ficelle est une figure de style d'influence qui est plus efficace pour déplacer les choses dans une direction plutôt qu'une autre - vous pouvez tirer, mais pas pousser. La politique monétaire ne fonctionne parfois que dans un sens car les entreprises et les ménages ne peuvent être contraints de dépenser s'ils ne le souhaitent pas. L'augmentation de la base monétaire et des réserves bancaires ne stimulera pas une économie si les banques pensent qu'il est trop risqué de prêter et que le secteur privé veut épargner davantage en raison de l'incertitude économique.

En économie, pousser sur une ficelle fait spécifiquement référence à une situation où la politique monétaire expansionniste est inefficace pour sortir une économie d'une récession. Étant donné que la demande de détention de liquidités est effectivement illimitée, de sorte que les ajouts à l' offre de monnaie et de crédit sont simplement ajoutés aux soldes de trésorerie des institutions financières, des entreprises ou des consommateurs (ou utilisés pour rembourser la dette), et n'entraînent aucune augmentation dans une demande globale ou un effet multiplicateur. Cette situation est connue sous le nom de trappe à liquidité,. où le marché peut absorber des quantités illimitées de nouvelles liquidités dans les liquidités de précaution des acteurs du marché, quelle que soit la baisse des taux d'intérêt.

Étant donné que ces circonstances rendent la politique monétaire expansionniste impuissante à stimuler une reprise économique,. l'analogie consistant à appuyer sur une ficelle est utilisée comme argument pour que la politique budgétaire expansionniste prenne le relais en tant qu'outil principal pour sortir une économie de la récession. Pour étendre l'analogie, si la masse monétaire est la ficelle sur laquelle la banque centrale appuie (sans succès), alors il appartient aux responsables de la politique budgétaire de « tirer » sur l'autre extrémité de la ficelle en stimulant directement la demande globale avec de nouveaux les dépenses publiques afin de restaurer la confiance et de stimuler les dépenses privées des soldes de trésorerie grâce à l' effet multiplicateur.

Alors que l'expression « pousser sur une ficelle » est souvent attribuée à l'économiste britannique J ohn Maynard Keynes,. il n'y a aucune preuve qu'il l'ait utilisée. Cependant, cette métaphore exacte a été utilisée dans un témoignage au Congrès américain en 1935, lorsque le gouverneur de la Réserve fédérale Marriner Eccles, faisant écho à la phrase prononcée par le membre du Congrès T. Alan Goldsborough, a déclaré que la Fed ne pouvait pas faire grand-chose pour stimuler l'économie et mettre fin à la Grande Dépression :

Gouverneur Eccles : Dans les circonstances actuelles, il y a très peu, voire rien, qui puisse être fait.

Membre du Congrès T. Alan Goldsborough : Vous voulez dire que vous ne pouvez pas pousser une ficelle.

*Gouverneur Eccles : C'est une bonne façon de le dire, on ne peut pas pousser une ficelle. Nous sommes au plus profond d'une dépression et ... au-delà de la création d'une situation d'argent facile grâce à la réduction des taux d'actualisation et à la création de réserves excédentaires, il y a très peu, voire rien, que l'organisation de la réserve puisse faire pour favoriser la reprise. *

Pousser sur une chaîne Exemple

La métaphore de la ficelle était pertinente pendant la crise financière de 2007-2008, lorsque les premiers efforts pour stimuler l'économie semblaient produire peu de résultats. La Fed a alloué des billions de dollars à l'assouplissement quantitatif (QE) et a également abaissé le taux des fonds fédéraux à près de zéro pour cent.

Au début, la Fed a semblé incapable de produire une demande à partir de rien, car les ménages, criblés de dettes, ont augmenté leur taux d'épargne. La politique monétaire est apparue désespérée et vaine, l'augmentation de la masse monétaire aux États-Unis étant compensée par la baisse de la vitesse de la monnaie. Par conséquent, la Fed poussait sur une ficelle.

La dette des ménages a chuté jusqu'en 2013, mais a rebondi pour atteindre un niveau record de 14 150 milliards de dollars à la fin de 2019. Certains pensent que l'assouplissement quantitatif et les taux bas ont réussi à éviter la catastrophe, même si nous ne saurons jamais à quel point la crise aurait été meilleure ou pire. sans ces efforts.

Points forts

• En économie, pousser sur une ficelle a d'abord été utilisé pour décrire les banques centrales essayant d'adopter une politique monétaire souple alors qu'il y avait déjà du mou dans l'économie, entraînant peu ou pas de résultats.

• Pousser sur une corde fait référence à l'exercice d'un effort là où il ne sera pas utile dans ce contexte particulier.

• Pousser sur une ficelle est devenu un argument pour que la politique budgétaire expansionniste prenne le relais comme principal outil pour sortir une économie de la récession

• Le terme a été attribué à l'économiste John Maynard Keynes, bien que l'expression ait apparemment été utilisée pour la première fois dans un témoignage au Congrès en 1935.