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Le spread est la différence de rendement entre deux obligations de maturité similaire mais de qualité de crédit différente. Par exemple, si le bon du Trésor à 10 ans se négocie à un rendement de 2 % et qu'une obligation de société à 10 ans se négocie à un rendement de 4 %, on dit que l'obligation de société offre un écart de 200 points de base sur la Trésorerie.
L'élargissement des écarts indique une inquiétude croissante quant à la capacité des entreprises (et autres emprunteurs privés) à assurer le service de leur dette. Le rétrécissement des écarts de crédit indique une amélioration de la solvabilité privée.
Points forts
En finance, un spread fait référence à la différence entre deux prix, taux ou rendements
Le spread peut également faire référence à la différence d'une position de trading - l'écart entre une position courte (c'est-à-dire la vente) sur un contrat à terme ou une devise et une position longue (c'est-à-dire l'achat) sur un autre
L'un des types les plus courants est l'écart acheteur-vendeur, qui fait référence à l'écart entre le cours acheteur (des acheteurs) et le cours vendeur (des vendeurs) d'un titre ou d'un actif
FAQ
Qu'est-ce qu'un écart de rendement ?
Un écart de rendement est la différence entre les rendements de différents titres de créance de différentes échéances, notations de crédit, émetteurs ou niveaux de risque, calculée en déduisant le rendement d'un instrument de l'autre. Cette différence est le plus souvent exprimée en points de base (bps) ou en points de pourcentage. Les écarts de rendement sont généralement cités en termes d'un rendement par rapport à celui des bons du Trésor américain, où il est appelé l'écart de crédit.
Qu'est-ce que le spread à volatilité nulle (Z-Spread) ?
Le spread à volatilité nulle (Z-spread) est le spread constant qui rend le prix d'un titre égal à la valeur actuelle de ses flux de trésorerie lorsqu'il est ajouté au rendement à chaque point de la courbe du taux au comptant du Trésor où le flux de trésorerie est reçu. Il peut indiquer à l'investisseur la valeur actuelle de l'obligation ainsi que ses flux de trésorerie à ces points. Le spread est utilisé par les analystes et les investisseurs pour découvrir les écarts dans le prix d'une obligation.
Qu'est-ce que l'écart ajusté en fonction des options (OAS) ?
L'écart ajusté en fonction des options (OAS) mesure la différence de rendement entre une obligation avec une option intégrée, comme un MBS, et le rendement des bons du Trésor. C'est plus précis que de simplement comparer le rendement d'une obligation à l'échéance à un indice de référence. En analysant séparément le titre dans une obligation et l'option intégrée, les analystes peuvent déterminer si l'investissement en vaut la peine à un prix donné.
