Base del rendimento
Qual è la base del rendimento?
La base del rendimento è un metodo per quotare il prezzo di un titolo a reddito fisso come percentuale di rendimento, anziché come valore in dollari. Ciò consente di confrontare facilmente legami con caratteristiche diverse. La base di rendimento è calcolata dividendo l'importo della cedola pagata annualmente per il prezzo di acquisto dell'obbligazione .
Capire la base del rendimento
A differenza delle azioni, che sono quotate in dollari, la maggior parte delle obbligazioni sono quotate in base al rendimento. Ad esempio, supponiamo che una società sia quotata con una cedola del 6,75% e che scadrà a 10 anni dalla data di emissione. L'obbligazione da $ 1.000 alla pari viene scambiata a un valore in dollari di 940.
La base del rendimento può essere calcolata utilizzando la formula del rendimento attuale presentata come:
Buono / Prezzo di acquisto
Seguendo il nostro esempio sopra, il coupon da pagare annualmente è 6,75% x $ 1.000 = $ 67,50. Pertanto, la base del rendimento è $ 67,50 / $ 940 = 0,0718, o 7,18%. L'obbligazione sarà quotata agli investitori come avente una base di rendimento del 7,18%.
La quotazione del rendimento dice a un trader obbligazionario che l'obbligazione è attualmente scambiata a sconto perché la sua base di rendimento è maggiore del tasso cedolare (6,75%). Se la base del rendimento è inferiore al tasso cedolare, ciò indicherebbe che l'obbligazione è scambiata a un premio poiché un tasso cedolare più alto aumenta il valore dell'obbligazione sui mercati. Un trader obbligazionario potrebbe quindi confrontare l'obbligazione con altre all'interno di un determinato settore.
Rendimento dello sconto bancario
La base di rendimento di uno strumento di sconto puro può essere calcolata utilizzando la formula del rendimento di sconto bancario , che è:
r = (sconto / valore nominale) x (360/t) dove
r = Rendimento annualizzato
Sconto = valore nominale meno il prezzo di acquisto
t = tempo residuo alla scadenza
360 = Convenzione bancaria per il numero di giorni in un anno
A differenza del rendimento corrente, il rendimento di sconto bancario prende il valore di sconto dalla pari e lo esprime come una frazione del valore nominale, non il prezzo corrente, dell'obbligazione. Questo metodo di calcolo della base di rendimento presuppone l'interesse semplice; cioè, non viene preso in considerazione alcun effetto di composizione. I buoni del Tesoro sono quotati solo in base allo sconto bancario.
Ad esempio, supponiamo che un buono del Tesoro con un valore nominale di $ 1.000 venga venduto a $ 970. Se il suo tempo di scadenza è di 180 giorni, la base di rendimento sarà:
r = [($ 1.000 - $ 970)/$ 1.000] x (360/180)
r = ($ 30/$ 1.000) x 2
r = 0,06 o 6%
Poiché i buoni del tesoro non pagano cedola, l'obbligazionista guadagnerà un rendimento in dollari pari allo sconto se l'obbligazione viene detenuta fino alla scadenza.
Considerazioni speciali
Quando si acquistano obbligazioni, è importante che l'investitore comprenda la differenza tra la base del rendimento e la base del rendimento netto. Sul mercato secondario,. puoi acquistare obbligazioni tramite un broker/dealer, che potrebbe addebitarti una commissione fissa per questo servizio. Tuttavia, al posto di una commissione, il tuo broker può scegliere di vendere obbligazioni in base al rendimento netto.
Rendimento netto significa che il rendimento include anche il profitto del broker per la transazione. Questo è il markup del broker,. che è la differenza tra ciò che il broker ha pagato per le obbligazioni e ciò per cui il broker le vende. Se un broker offre obbligazioni in base al rendimento netto, ha già incluso il markup. Ad esempio, se un broker online ti vende un'obbligazione con un rendimento a scadenza del 3,75% (YTM),. il suo profitto è incorporato direttamente nel prezzo che paghi e non è prevista alcuna commissione separata.
Quando si confrontano varie obbligazioni per un possibile acquisto, gli acquirenti di obbligazioni dovrebbero chiedere al proprio broker se le obbligazioni sono in base al rendimento netto o se addebitano una commissione separata per eseguire l'operazione. I broker potrebbero addebitare altre commissioni, ad esempio una commissione assistita da broker per transazioni non condotte online. Il tuo costo complessivo per l'operazione può includere anche gli interessi maturati,. che sono gli interessi maturati sull'obbligazione tra l'ultimo pagamento e la data di regolamento.
Mette in risalto
Il metodo della base del rendimento cita il prezzo di un titolo a reddito fisso (come un'obbligazione) come percentuale di rendimento anziché come valore in dollari.
La quotazione del rendimento indica al trader di obbligazioni se l'obbligazione è attualmente scambiata a uno sconto oa un premio rispetto ad altre obbligazioni.
L'acquisto di un'obbligazione in base al rendimento netto significa che il rendimento include anche il profitto o il markup del broker per l'esecuzione dell'operazione.
Il metodo della base del rendimento aiuta gli acquirenti di obbligazioni a confrontare facilmente le caratteristiche di varie obbligazioni prima di effettuare un acquisto.
