Udbyttegrundlag
Hvad er udbyttegrundlag?
Afkastgrundlaget er en metode til at angive prisen på et fastforrentet værdipapir som en afkastprocent snarere end som en dollarværdi. Dette gør det nemt at sammenligne obligationer med forskellige egenskaber. Afkastgrundlaget beregnes ved at dividere det årlige kuponbeløb med obligationens købspris.
Forstå udbyttegrundlag
I modsætning til aktier, som er noteret i dollar, er de fleste obligationer noteret med et afkastgrundlag. Antag for eksempel, at et selskab er noteret med en kuponrente på 6,75 % og er sat til at udløbe 10 år fra udstedelsesdatoen. $1.000 pari-obligationen handles til en dollarværdi på 940.
Udbyttegrundlaget kan beregnes ved hjælp af den aktuelle afkastformel præsenteret som:
Kupon / Købspris
Efter vores eksempel ovenfor er kuponen, der skal betales årligt, 6,75% x $1.000 = $67,50. Derfor er afkastgrundlaget $67,50 / $940 = 0,0718, eller 7,18%. Obligationen vil blive noteret til investorer med et afkastgrundlag på 7,18 %.
Afkastnoteringen fortæller en obligationshandler, at obligationen i øjeblikket handles med underkurs,. fordi dens afkastgrundlag er større end dens kuponrente (6,75%). Hvis afkastgrundlaget er mindre end kuponrenten, tyder det på, at obligationen handles til en præmie, da en højere kuponrente øger værdien af obligationen på markederne. En obligationshandler kan derefter sammenligne obligationen med andre inden for en bestemt branche.
Bankrabatudbytte
Afkastgrundlaget for et rent rabatinstrument kan beregnes ved hjælp af bankrabatafkastformlen,. som er:
r = (Rabat / Parværdi) x (360/t) hvor
r = Annualiseret udbytte
Rabat = Parværdi minus købspris
t = tid tilbage til modenhed
360 = Bankkonvention for antallet af dage i et år
I modsætning til det aktuelle afkast tager bankrabatrenten diskonteringsværdien fra pari og udtrykker den som en brøkdel af obligationens pålydende værdi, ikke den aktuelle pris. Denne metode til beregning af afkastgrundlaget forudsætter simpel rente; det vil sige, at der ikke tages højde for en sammensætningseffekt. Skatkammerbeviser noteres kun på bankrabatbasis.
Antag for eksempel, at en skatkammerbevis med en pålydende værdi på $1.000 sælges for $970. Hvis dens løbetid er 180 dage, vil afkastgrundlaget være:
r = [($1.000 - $970)/$1.000] x (360/180)
r = ($30/$1.000) x 2
r = 0,06 eller 6 %
Da skatkammerbeviser ikke betaler nogen kupon, vil obligationsejeren tjene et dollarafkast svarende til rabatten, hvis obligationen holdes, indtil den udløber.
Særlige overvejelser
Ved køb af obligationer er det vigtigt for investoren at forstå forskellen mellem afkastgrundlaget og nettoafkastgrundlaget. På det sekundære marked kan du købe obligationer gennem en mægler/forhandler, som kan opkræve en fast kommission for denne service. Men i stedet for en kommission kan din mægler vælge at sælge obligationer på nettoafkastbasis.
Nettoafkast betyder, at afkastet også inkluderer mæglerens fortjeneste for transaktionen. Dette er mæglerens markup,. som er forskellen mellem, hvad mægleren betalte for obligationerne, og hvad mægleren sælger dem for. Hvis en mægler tilbyder obligationer på nettoafkastbasis, har de allerede inkluderet deres markup. For eksempel, hvis en online mægler sælger dig en obligation med en 3,75 % ydelse til udløb (YTM),. er deres fortjeneste indlejret direkte i den pris, du betaler, og der er ingen separat kommission.
Når man sammenligner forskellige obligationer for et muligt køb, bør obligationskøbere spørge deres mægler, om obligationerne er på nettoafkastbasis, eller om de opkræver en særskilt kommission for at udføre handlen. Mæglere kan opkræve andre gebyrer, såsom et mæglerassisteret gebyr for transaktioner, der ikke udføres online. Dine samlede omkostninger for handlen kan også omfatte påløbne renter,. som er de påløbne renter på obligationen mellem sidste betaling og afregningsdatoen.
Højdepunkter
Afkastbasismetoden angiver prisen på et fastforrentet værdipapir (såsom en obligation) som en afkastprocent i stedet for en dollarværdi.
Rentekurset fortæller obligationshandleren, om obligationen i øjeblikket handles til underkurs eller præmie sammenlignet med andre obligationer.
Køb af en obligation på nettoafkastbasis betyder, at afkastet også inkluderer mæglerens fortjeneste eller tillæg for at udføre handlen.
Rentebasismetoden hjælper obligationskøbere med nemt at sammenligne karakteristika for forskellige obligationer, inden de foretager et køb.
