サブスクリプション権

##サブスクリプション権とは何ですか？

購読権とは、会社の既存の株主が市場価格以下で新株発行を購読することにより、同じ割合の所有権を保持する権利です。サブスクリプション権は通常、ライツ・オファリングを使用して実施されます。これにより、株主は、現在の株式の取引価格よりも一般的に低い価格で普通株式と権利を交換することができます。

新株予約権は、株主の「新株予約権」、「先制権」、「希薄化防止権」とも呼ばれます。新株予約権の発行により、市場の株式数が増加し、各株式の価値が希薄化することになります。

##サブスクリプション権の仕組み

サブスクリプション権は必ずしもすべての企業によって保証されているわけではありませんが、ほとんどの企業はチャーターに何らかの形の希釈保護を備えています。この特権が付与された場合、株主は流通市場に提供される前に比例配分で追加の株式を購入することができます。この形式の希釈保護は、企業がより広い市場で新しい投資家を探す前に、最大30日間有効である可能性があります。

株主が新株予約権を行使しない場合、所有権は希薄化されます。発行者によって許可されない限り、ほとんどのサブスクリプション権は譲渡できません。それらが譲渡可能である場合、それらは取引所で取引することができます。また、オーバーサブスクリプションの特典が提供される場合があります。これにより、権利を完全に行使した株主は、再度比例配分で追加の株式をサブスクライブできます。

カストディアンを通じて、サブスクリプションの通知を受け取ります。

##サブスクリプション権に対する批判

新株予約権の発行は、既存の株主が割引価格でより多くの株式を購入する機会となる可能性がありますが、新株予約権にはいくつかの不利な点があります。主な不利な点は、企業が二次提供を行って資金を調達すると、株式が希薄化することです。株主が新株予約権を行使して追加の株式を購入しない限り、所有権は希薄化されます。

また、二次提供の発表は、一部の投資家が株式を売却することでニュースに反応するため、株価の下落につながることがよくあります。株式の希薄化の見通しは、一般的に株価と当初の投資家の感情に悪影響を及ぼします。

投資家が知っておくべきいくつかの警告サインがあります。これは、企業が二次提供の展開を検討していることを示している可能性があります。たとえば、企業が経費を賄うため、または大規模なプロジェクトに資金を提供するために資金を調達するのが難しい場合、経営陣は新たな資本と負債のニーズをカバーするために新しい株式を発行することを決定するかもしれません。投資家は、潜在的な株式の希薄化の兆候を監視し、これが投資にどのように影響するかを理解する必要があります。

会社が従業員や取締役にストックオプションを発行する場合にも、株式の希薄化の危険性が発生する可能性があります。さらに、株式の希薄化は、会社が別の会社の購入の支払いをするために追加の株式を発行する必要がある場合に、希薄化買収の一部として発生する可能性があります。

##サブスクリプション権の例

サブスクリプションライツオファリングは、さまざまな方法で構成できます。 2017年12月22日、シュミット・インダストリーズは998,636株の普通株式を発行する募集を完了しました。会社は普通株式ごとに1つの権利を発行し、権利の保有者は3つの権利と希望する株式ごとに2.50ドルを交換することによって普通株式を購入する権利がありました。オファリングはオーバーサブスクライブされ、利用可能なオーバーサブスクリプションの株式は、元のオファリングで権利を完全に行使した人の間で比例配分されました。

##ハイライト

-新株引受権により、会社が株式の二次募集を発行する場合、会社の株主は同じ割合の所有権を保持することができます。

-株主が指定された期間内に新株予約権を行使しない場合、所有権は希薄化されます。

-サブスクリプション権により、企業の既存の株主は、より広い市場の投資家に株式が提供される前に、通常は割引価格で二次提供の株式を購入することができます。