希釈

##希釈とは何ですか？

希薄化は、会社が新株を発行したときに発生し、その結果、その会社の既存の株主の所有割合が減少します。株式の希薄化は、会社の従業員などのストックオプションの保有者、または他のオプションの証券の保有者がオプションを行使した場合にも発生する可能性があります。発行済み株式数が増えると、既存の各株主は会社の所有する割合が少なくなるか、希薄になり、各株式の価値が低下します。

、その会社の株式所有権を表します。会社の取締役会が、通常は最初の公募（ IPO ）を通じて会社を公開することを決定した場合、最初に提供される株式の数を承認します。この発行済み在庫の量は、一般に「フロート」と呼ばれます。その会社が後で追加の株式（しばしば二次提供と呼ばれる）を発行する場合、フロートが増加し、したがって株式が希薄化されます。元のIPOを購入した株主は、新しい株式が発行される前よりも会社の所有権が少なくなります。。

##希釈を理解する

希釈は、単に公平な「ケーキ」をより多くの断片に切断する場合です。より多くのピースがありますが、それぞれが小さくなります。ですから、あなたはまだあなたのケーキを手に入れるでしょう、それはあなたが予想していたよりも全体のより小さな割合になるということだけです、それはしばしば望まれていません。

これは主に株式所有ポジションに影響を及ぼしますが、希薄化は会社の1株当たり利益（ EPS 、または純利益をフロートで割ったもの）も低下させ、市場の株価を押し下げることがよくあります。このため、多くの公的企業は、希釈されていないEPSと希釈されたEPSの両方の見積もりを公開しています。これは、新株が発行された場合の投資家にとって本質的に「シナリオ」です。希薄化されたEPSは、潜在的に希薄化する証券がすでに発行済み株式に変換されていることを前提としています。

株式の希薄化は、企業が追加の自己資本を調達するたびに発生する可能性があります。これは、新しく作成された株式が新しい投資家に発行されるためです。このように資金を調達することの潜在的な利点は、会社が追加の株式を売却することで受け取る資金が、会社の収益性と成長の見通しを改善し、株式の価値を拡大できることです。

当然のことながら、株式の希薄化は既存の株主から好意的に見られることは少なく、企業は希薄化の影響を抑えるために株式買戻しプログラムを開始することがあります。株式分割は希薄化を引き起こさないことに注意してください。会社が株式を分割する状況では、現在の投資家は追加の株式を受け取りますが、株式の価格はそれに応じて調整され、会社の所有権の割合は変わりません。

##希釈の一般的な例

会社が100人の個人株主に100株を発行したとします。各株主は会社の1％を所有しています。その後、会社が二次提供を行い、さらに100人の株主に100株の新株を発行した場合、各株主は会社の0.5％しか所有しません。所有割合が小さいと、各投資家の議決権も低下します。

##希釈の実際の例

多くの場合、公営企業は新株を発行する意図を広め、それによって実際に発行するずっと前に現在の株式プールを希薄化します。これにより、新旧両方の投資家がそれに応じて計画を立てることができます。たとえば、MGTキャピタルは2016年7月8日に委任勧誘状を提出し、新たに任命されたCEOであるジョンマカフィーのストックオプションプランの概要を説明しました。さらに、この声明は、現金と株式の組み合わせで購入された最近の企業買収の構造を広めました。

エグゼクティブストックオプションプランと買収の両方により、現在の発行済み株式のプールが希薄化すると予想されます。さらに、代理声明には、新たに承認された株式の発行に関する提案があり、これは、同社が短期的にはさらなる希薄化を期待していることを示唆している。

##希釈保護

株主は通常、既存の株式の価値を下げるため、希薄化に抵抗します。希釈保護とは、企業に対する投資家の出資が後の資金調達ラウンドで減少することを制限または完全に防止する契約条項を指します。会社の行動により、会社の資産に対する投資家の請求の割合が減少する場合、希釈保護機能が開始されます。

たとえば、投資家の出資比率が20％で、会社が追加の資金調達ラウンドを開催する場合、会社は投資家に割引株式を提供して、所有権全体の希薄化を少なくとも部分的に補う必要があります。希釈保護条項は、通常、ベンチャー資本資金調達契約に記載されています。希釈保護は、「希釈防止保護」と呼ばれることもあります。

同様に、希釈防止条項は、オプションまたはコンバーチブルセキュリティの条項であり、「希釈防止条項」とも呼ばれます。それは、投資家が最初に支払ったよりも低い価格で後の株式発行に起因する株式の希薄化から投資家を保護します。これらは、ベンチャーキャピタル投資の好ましい形態である転換優先株式と共通しています。

##ハイライト

-希薄化とは、新株の発行または作成による株主の株式ポジションの減少です。

-既存の株主は通常不利な立場にありますが、企業が追加の自己資本を調達すると、希薄化が発生する可能性があります。

-希薄化はまた、企業の1株当たり利益（EPS）を低下させ、株価に悪影響を与える可能性があります。