마크-투-모델

Mark-to-Model이란 무엇입니까?

Mark-to-model은 재무 모델을 기반으로 하는 특정 투자 포지션 또는 포트폴리오에 대한 가격 책정 방법입니다. 이는 시장 가격 이 가치와 포지션 손실 또는 이익을 계산하는 데 사용되는 전통적인 시가 평가와 대조됩니다.

모델로 표시되어야 하는 자산에는 정확한 가격을 제공하는 일반 시장이 없거나 복잡한 참조 변수 및 기간에 의존하는 평가가 있습니다. 이것은 자산에 가치를 할당하기 위해 추측과 가정을 사용해야 하는 상황을 만들어 자산을 더 위험하게 만듭니다.

Mark-to-Model 이해하기

Mark-to-model 평가는 자주 거래되지 않는 제품의 비유동성 시장에서 주로 사용됩니다. Mark-to-model 자산은 본질적으로 해석의 여지가 있으며 이는 투자자에게 위험을 초래할 수 있습니다. 전설적인 투자자인 워렌 버핏(Warren Buffett)은 위험을 낮게 평가하기 때문에 이 평가 방법을 "신화에 대한 표시"라고 불렀습니다.

Mark-to-model 자산의 위험은 2007년에 시작된 서브프라임 모기지 붕괴 기간 동안 이러한 위험 및 자산의 잘못된 가격 책정으로 인해 발생했습니다. 평가 가정이 부정확한 것으로 판명되었기 때문에 증권화된 모기지 자산의 수십억 달러가 회사 대차대조표에서 상각되어야 했습니다. 많은 시가 평가가 유동적이고 질서 정연한 유통 시장 과 역사적 디폴트 수준을 가정했습니다. 이러한 가정은 2차 유동성이 고갈되고 모기지 부도율이 정상 수준보다 훨씬 높게 치솟았을 때 잘못된 것으로 판명되었습니다.

증권화된 모기지 상품이 직면한 대차대조표 문제의 결과로 FASB( Financial Accounting Standards Board )는 2007년 11월 모든 상장 기업이 시가총액에 의존하는 대차대조표의 자산을 공개하도록 요구하는 성명을 발표했습니다. 2008 회계연도부터 시작되는 평가.

레벨 1, 레벨 2, 레벨 3

FASB Statement 157 은 기업의 금융 자산 보유를 명확하게 하는 것을 목표로 하는 분류 시스템을 도입했습니다. 자산(및 부채)은 세 가지 범주로 나뉩니다.

-레벨 1

-레벨 2

-레벨 3

수준 1 자산은 관찰 가능한 시장 가격에 따라 평가됩니다. 이러한 시가 평가 자산에는 재무부 증권, 유가 증권, 외화, 상품 및 현재 시장 가격을 쉽게 얻을 수 있는 기타 유동 자산이 포함됩니다.

수준 2 자산은 비활성 시장의 공시 가격을 기반으로 평가되거나 이자율, 부도율 및 수익률 곡선과 같은 관찰 가능한 입력에 간접적으로 의존합니다. 회사채, 은행 대출 및 장외 (OTC) 파생상품이 이 범주에 속합니다.

마지막으로 레벨 3 자산은 내부 모델로 평가됩니다. 가격은 직접 관찰할 수 없으며 다양한 변동이 있을 수 있는 가정은 시가 기준 자산 평가에서 이루어져야 합니다. 시가 기준 자산의 예로는 부실 부채, 복합 파생 상품 및 사모 주식이 있습니다.

##하이라이트

• 2008년 금융 위기를 초래한 증권화 모기지는 시가 평가를 사용하여 평가되었습니다.

• 자산의 가치는 추측에 기반하기 때문에 자산이 더 위험해지는 경향이 있습니다.

• 금융위기 이후 시가총액 방식으로 평가된 자산을 보유하고 있는 모든 기업은 이를 공개해야 함.

• 이 평가의 필요성은 시가 평가 를 위한 시장이 충분히 크지 않은 비유동 자산으로 인해 발생합니다.

• Mark-to-model은 정상적인 시장 가격이 아닌 재무 모델을 사용하여 자산에 가치를 할당하는 것을 포함합니다.