Kecairan Kolam Gelap

Apakah Kecairan Kolam Gelap?

Kecairan kolam gelap ialah volum dagangan yang dicipta oleh pesanan institusi yang dilaksanakan di bursa persendirian; maklumat mengenai urus niaga ini kebanyakannya tidak tersedia kepada orang ramai. Sebahagian besar kecairan kumpulan gelap dicipta oleh perdagangan blok yang difasilitasi daripada bursa pasaran saham pusat dan dikendalikan oleh pelabur institusi (terutamanya bank pelaburan).

Kecairan kolam gelap juga dirujuk sebagai pasaran atas, kecairan gelap atau kolam gelap.

Ambilan Utama

• Kecairan kumpulan gelap ialah volum dagangan yang dicipta oleh pesanan institusi yang dilaksanakan di bursa swasta.

• Maklumat tentang transaksi yang dijalankan melalui pertukaran persendirian—juga dipanggil kumpulan gelap—kebanyakannya tidak tersedia kepada orang ramai.

• Sebahagian besar kecairan kumpulan gelap dicipta oleh perdagangan blok yang difasilitasi daripada bursa pasaran saham pusat dan dikendalikan oleh pelabur institusi (terutamanya bank pelaburan).

• Walaupun ia sah, kolam gelap beroperasi dengan sedikit ketelusan; akibatnya, kumpulan gelap sering dikritik oleh mereka dalam industri kewangan yang percaya bahawa unsur-unsur ini menyampaikan kelebihan yang tidak adil kepada pemain tertentu dalam pasaran saham .

• Sesetengah peniaga yang menggunakan strategi yang sebahagiannya berdasarkan kecairan pasaran merasakan bahawa maklumat tentang kecairan kumpulan gelap harus disediakan kepada orang ramai—dan tidak dirahsiakan—untuk menjadikan pasaran saham lebih adil bagi semua pihak yang terlibat.

Memahami Kecairan Kolam Gelap

Kolam gelap mendapat namanya kerana butiran perdagangan ini disembunyikan daripada orang ramai sehingga selepas ia dilaksanakan; urus niaga ini tidak jelas seperti air yang gelap dan keruh. Sesetengah peniaga yang menggunakan strategi yang sebahagiannya berdasarkan kecairan pasaran merasakan bahawa maklumat tentang kecairan kumpulan gelap harus disediakan kepada orang ramai—dan tidak dirahsiakan—untuk menjadikan pasaran saham lebih telus untuk semua pihak yang terlibat.

Dengan kemunculan program komputer berkelajuan tinggi, yang mampu melaksanakan program berasaskan algoritma dalam hitungan milisaat, dagangan frekuensi tinggi (HFT) telah menguasai volum dagangan harian pasaran. HFT ialah kaedah dagangan yang menggunakan program komputer yang berkuasa untuk menjalankan sejumlah besar pesanan dalam pecahan sesaat; secara amnya, peniaga yang mempunyai kelajuan pelaksanaan terpantas adalah lebih menguntungkan daripada pedagang dengan kelajuan pelaksanaan yang lebih perlahan.

Dengan HFT, peniaga institusi boleh melaksanakan pesanan besar-besaran mereka—selalunya blok berjuta-juta saham—mendahului pelabur lain, membolehkan mereka memanfaatkan kenaikan pecahan atau penurunan harga saham. Sebaik sahaja pesanan berikutnya dilaksanakan, pedagang HFT boleh menutup kedudukan mereka dan hampir serta-merta memperoleh keuntungan. Ini boleh berlaku berpuluh-puluh kali sehari dan boleh menghasilkan keuntungan besar untuk pedagang HFT.

Pada tahun 1990-an, HFT menjadi begitu meluas sehingga ia menjadi semakin sukar untuk melaksanakan perdagangan besar melalui satu bursa . Pesaing dagangan akan cuba untuk berada di hadapan satu sama lain, berlumba-lumba untuk menjadi tempat pertama pesanan; ini mempunyai kesan menaikkan harga saham. Dan semua ini berlaku dalam milisaat dari susunan awal yang dibuat .

Untuk mengelakkan ketelusan bursa awam dan memastikan kecairan untuk perdagangan blok besar, beberapa bank pelaburan menubuhkan bursa persendirian, yang kemudiannya dikenali sebagai kumpulan gelap. Kolam gelap adalah sejenis sistem perdagangan alternatif (ATS) yang memberi peluang kepada pelabur tertentu untuk membuat pesanan yang besar.

Bagi peniaga yang mempunyai pesanan besar yang tidak dapat meletakkannya di bursa awam—atau yang hanya mahu mengelak daripada menghantar telegraf pergerakan mereka kepada pesaing mereka—kolam gelap menyediakan pasaran pembeli dan penjual dengan kecairan untuk melaksanakan perdagangan. Sehingga Februari 2020, terdapat lebih daripada 50 kumpulan gelap berdaftar dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) di AS

Kritikan terhadap Kecairan Kolam Gelap

Walaupun ia sah, kolam gelap beroperasi dengan sedikit ketelusan. Akibatnya, kedua-dua kumpulan HFT dan kumpulan gelap sering dikritik oleh mereka dalam industri kewangan; sesetengah peniaga percaya bahawa unsur-unsur ini menyampaikan kelebihan yang tidak adil kepada pemain tertentu dalam pasaran saham

Untuk satu, pengkritik menegaskan bahawa kekurangan ketelusan dalam kumpulan gelap boleh menyembunyikan konflik kepentingan . berlaku apabila peniaga institusi memasuki perdagangan di hadapan pesanan pelanggan kerana perubahan dalam harga aset mungkin akan menghasilkan keuntungan kewangan untuk broker.

Sebaliknya, penyokong kumpulan gelap menegaskan mereka menyediakan kecairan penting, dan dengan itu membolehkan pasaran beroperasi dengan lebih cekap .