Dark Pool Likviditet

Hva er Dark Pool-likviditet?

Dark pool-likviditet er handelsvolumet som skapes av institusjonelle ordrer utført på private børser; informasjon om disse transaksjonene er stort sett utilgjengelig for allmennheten. Hovedtyngden av dark pool - likviditet skapes av blokkhandler lett unna de sentrale børsene og utført av institusjonelle investorer (primært investeringsbanker).

Dark pool likviditet er også referert til som det ovenpå markedet, mørk likviditet eller dark pool.

Key Takeaway

• Dark pool-likviditet er handelsvolumet som skapes av institusjonelle ordrer utført på private børser.

• Informasjon om transaksjoner som utføres via private børser—også kalt mørke bassenger—er stort sett utilgjengelig for allmennheten.

• Hovedtyngden av dark pool-likviditet skapes av blokkhandler som er tilrettelagt borte fra de sentrale børsene og utført av institusjonelle investorer (primært investeringsbanker).

• Selv om de er lovlige, opererer mørke bassenger med liten gjennomsiktighet; som et resultat blir mørke bassenger ofte kritisert av de i finansbransjen som mener at disse elementene gir en urettferdig fordel til visse aktører i aksjemarkedet .

• Noen tradere som bruker strategier som delvis er basert på likviditeten i markedet, mener at informasjon om dark pool-likviditet bør gjøres tilgjengelig for offentligheten – og ikke holdes privat – for å gjøre aksjemarkedet mer rettferdig for alle involverte parter.

Forstå Dark Pool Likviditet

Den mørke bassenget har fått navnet sitt fordi detaljer om disse handlene er skjult for offentligheten til etter at de er utført; disse transaksjonene er uklare som mørkt, grumsete vann. Noen tradere som bruker strategier som delvis er basert på likviditeten i markedet, mener at informasjon om dark pool-likviditet bør gjøres tilgjengelig for allmennheten – og ikke holdes hemmelig – for å gjøre aksjemarkedet mer transparent for alle involverte parter.

Med bruken av høyhastighets dataprogrammer, som er i stand til å utføre algoritmebaserte programmer i løpet av millisekunder, har høyfrekvenshandel (HFT) kommet til å dominere det daglige handelsvolumet i markedet. HFT er en handelsmetode som bruker kraftige dataprogrammer for å utføre et stort antall bestillinger på brøkdeler av et sekund; generelt er tradere med de raskeste utførelseshastighetene mer lønnsomme enn tradere med langsommere utførelseshastigheter.

Med HFT kan institusjonelle handelsmenn utføre sine massive ordre – ofte blokker på flere millioner aksjer – foran andre investorer, slik at de kan kapitalisere på brøkdeler opp eller ned i aksjekurser. Så snart påfølgende bestillinger er utført, kan HFT-handlere stenge sine posisjoner og nesten umiddelbart oppnå fortjeneste. Dette kan skje dusinvis av ganger om dagen og kan resultere i enorme gevinster for HFT-handlere.

På 1990-tallet ble HFT så gjennomgripende at det ble stadig vanskeligere å utføre store handler gjennom én enkelt børs. Fordi store HFT-ordrer måtte spres på flere børser, varslet transaksjonene handelskonkurrenter utilsiktet. Trading konkurrenter ville prøve å komme foran hverandre, racing for å bli den første bestillingen; dette førte til at aksjekursene ble drevet opp. Og alt dette skjedde i løpet av millisekunder etter den første bestillingen som ble lagt .

For å unngå åpenhet i offentlige børser og sikre likviditet for store blokkhandler, etablerte flere av investeringsbankene private børser, som ble kjent som dark pools. Dark pools er en type alternativ handelssystem (ATS) som gir enkelte investorer muligheten til å legge inn store bestillinger.

For handelsmenn med store bestillinger som ikke er i stand til å plassere dem på offentlige børser - eller som rett og slett vil unngå å telegrafere sine trekk til sine konkurrenter - gir mørke bassenger et marked av kjøpere og selgere med likviditet til å utføre handelen. Fra februar 2020 var det mer enn 50 mørke bassenger registrert hos Securities and Exchange Commission (SEC) i USA

Kritikk av Dark Pool Likviditet

Selv om de er lovlige, opererer mørke bassenger med liten gjennomsiktighet. Som et resultat blir både HFT og mørke bassenger ofte kritisert av de i finansbransjen; noen handelsmenn mener at disse elementene gir en urettferdig fordel til visse aktører i aksjemarkedet .

For det første peker kritikere på at mangelen på åpenhet i mørke bassenger kan skjule interessekonflikter. SEC har også trappet opp sin gransking av mørke bassenger som et resultat av klager på ulovlig frontkjøring . oppstår når en institusjonell forhandler inngår en handel foran en kundes ordre fordi endringen i prisen på eiendelen sannsynligvis vil resultere i en økonomisk gevinst for megleren.

På den annen side insisterer talsmenn for mørke bassenger på at de gir viktig likviditet, og dermed lar markedene operere mer effektivt .