Płynność ciemnej puli

Co to jest płynność ciemnej puli?

Płynność ciemnej puli to wolumen obrotu tworzony przez zlecenia instytucjonalne realizowane na giełdach prywatnych; informacje o tych transakcjach są w większości niedostępne publicznie. Większość płynności w ciemnej puli jest tworzona przez transakcje blokowe ułatwiane poza centralnymi giełdami papierów wartościowych i prowadzone przez inwestorów instytucjonalnych (głównie banki inwestycyjne).

Płynność ciemnej puli jest również określana jako rynek górny, ciemna płynność lub ciemna pula.

Klucz na wynos

• Płynność ciemnej puli to wolumen obrotu tworzony przez zlecenia instytucjonalne realizowane na giełdach prywatnych.

• Informacje o transakcjach przeprowadzanych za pośrednictwem prywatnych giełd — zwanych również ciemnymi basenami — są w większości niedostępne publicznie.

• Większość płynności w ciemnej puli jest tworzona przez transakcje blokowe ułatwiane poza centralnymi giełdami papierów wartościowych i prowadzone przez inwestorów instytucjonalnych (głównie banki inwestycyjne).

• Chociaż są legalne, ciemne baseny działają z niewielką przejrzystością; w rezultacie ciemne baseny są często krytykowane przez osoby z branży finansowej, które uważają, że te elementy zapewniają nieuczciwą przewagę niektórym graczom na giełdzie .

• Niektórzy handlowcy, którzy stosują strategie, które są częściowo oparte na płynności rynku, uważają, że informacje o płynności ciemnej puli powinny być udostępniane opinii publicznej – a nie utrzymywane w tajemnicy – w celu uczynienia rynku giełdowego bardziej sprawiedliwym dla wszystkich zaangażowanych stron.

Zrozumienie płynności ciemnej puli

Ciemna pula ma swoją nazwę, ponieważ szczegóły tych transakcji są ukrywane przed opinią publiczną, dopóki nie zostaną wykonane; transakcje te są niejasne jak ciemna, mętna woda. Niektórzy handlowcy,. którzy stosują strategie, które częściowo opierają się na płynności rynku, uważają, że informacje o płynności ciemnej puli powinny być udostępniane opinii publicznej – a nie utrzymywane w tajemnicy – aby rynek akcji był bardziej przejrzysty dla wszystkich zaangażowanych stron.

Wraz z pojawieniem się szybkich programów komputerowych, zdolnych do wykonywania programów opartych na algorytmach w ciągu milisekund, handel o wysokiej częstotliwości (HFT) zdominował dzienny wolumen obrotu na rynku. HFT to metoda handlu, która wykorzystuje potężne programy komputerowe do przeprowadzania transakcji dużej liczby zleceń w ułamkach sekundy; ogólnie rzecz biorąc, handlowcy z najszybszymi prędkościami realizacji są bardziej zyskowni niż handlowcy z wolniejszymi prędkościami realizacji.

Dzięki HFT inwestorzy instytucjonalni mogą realizować swoje masowe zlecenia — często wielomilionowe bloki akcji — przed innymi inwestorami, co pozwala im czerpać zyski z ułamkowych wzrostów lub spadków cen akcji. Gdy tylko kolejne zlecenia zostaną zrealizowane, inwestorzy HFT mogą zamknąć swoje pozycje i niemal natychmiast uzyskać zyski. Może się to zdarzyć dziesiątki razy dziennie i może skutkować ogromnymi zyskami dla traderów HFT.

W latach 90. HFT stało się tak wszechobecne, że coraz trudniej było realizować duże transakcje za pośrednictwem jednej giełdy . Konkurenci handlujący próbowaliby się wyprzedzić, ścigając się, aby stać się pierwszym miejscem w kolejności; miało to wpływ na wzrost cen akcji. A wszystko to wydarzyło się w ciągu milisekund od początkowego zamówienia, które zostało złożone .

Aby uniknąć przejrzystości giełd publicznych i zapewnić płynność dużych transakcji blokowych, kilka banków inwestycyjnych utworzyło prywatne giełdy, które stały się znane jako ciemne baseny. Ciemne pule to rodzaj alternatywnego systemu handlu (ATS), który daje niektórym inwestorom możliwość składania dużych zleceń.

Dla handlowców z dużymi zleceniami, którzy nie są w stanie umieścić ich na giełdach publicznych – lub po prostu chcą uniknąć telegrafowania swoich ruchów do konkurencji – ciemne pule zapewniają rynkowi kupujących i sprzedającym płynność do realizacji transakcji. Od lutego 2020 r. w USA w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd ( SEC) zarejestrowanych było ponad 50 ciemnych basenów

Krytyka płynności ciemnej puli

Chociaż są legalne, ciemne baseny działają z niewielką przejrzystością. W rezultacie zarówno HFT, jak i dark pool są często krytykowane przez przedstawicieli branży finansowej; niektórzy handlowcy uważają, że te elementy dają nieuczciwą przewagę niektórym graczom na giełdzie

Po pierwsze, krytycy wskazują, że brak przejrzystości w ciemnych basenach może ukrywać konflikty interesów . ma miejsce, gdy inwestor instytucjonalny wchodzi w transakcję przed zleceniem klienta, ponieważ zmiana ceny aktywów prawdopodobnie przyniesie pośrednikowi zysk finansowy.

Z drugiej strony zwolennicy ciemnych basenów twierdzą, że zapewniają niezbędną płynność, a tym samym pozwalają rynkom działać bardziej efektywnie .